20240429-浙商证券-中国国航-601111.SH-中国国航2024年一季报点评_24Q1亏损16.74亿元_同比显著减亏_3页_445kb

中国国航2024年一季报点评总结

中国国航2024年第一季度财报显示，公司收入达4006.6亿元，同比增长59.83%，但归母净利润仍为亏损167.4亿元。

经营数据

截至2024年第一季度末，中国国航机队规模达911架，报告期净引进6架飞机，并计划购买100架C919增程型飞机。

第一季度客运数据显示：

• 整体ASK、RPK、客座率同比分别增长45%、63%、85个百分点。
• 国内线增幅相对温和，ASK、RPK、客座率分别增长15%、29%、87%。
• 国际线表现亮眼，几乎恢复到2019年同期水平，ASK、RPK、客座率同比分别增长518%、682%、163%。

收入与成本分析

单位RPK收入下降至0.58元，同比下降16.5%；但单位ASK收入降至0.45元，同比下降13.6%，表明成本控制取得初步成效。另外，一季度航空煤油价格同比下降41%，有效降低了燃料成本。汇率方面，人民币贬值导致汇兑损失约0.4亿元，成为业绩压力之一。

财务预测与评级调整

由于对未来行业供需错配预期乐观，认为公司作为独资航空集团具备提价能力，调整盈利预测：2024-2026年净利润预计分别为-15亿元、49亿元、61亿元，估值下调至“增持”。

风险提示

潜在风险包括需求恢复不及预期、油价或汇率大幅波动等。

摘要: 2024Q1中国国航业绩显著减亏，国际航线恢复表现超预期。尽管单位收益同比下降，但成本费用得到有效控制，保持行业竞争优势。盈利预测下调及评级维持“增持”反映对公司未来恢复的信心和风险考虑。关注汇率波动对盈利影响，以及需求回升进度。