20240430-长城国瑞证券-德方纳米-300769.SZ-2023年公司业绩承压_2024Q1产品单位亏损收窄_5页_332kb

德方纳米公司业绩与投资分析总结

一、公司概况

德方纳米是一家专注于磷酸盐系正极材料与补锂剂研发生产的公司，产品广泛应用于锂离子电池领域。公司近年积极扩建产能，纳米磷酸铁锂产能达26.5万吨/年，磷酸锰铁锂与正极材料项目加速推进，同时补锂剂产品已实现全球量产。

二、2023业绩表现

2023年，公司营收同比下降24.76%，归母净利润亏损163.6亿元，主要受锂源价格暴跌、产能利用率下滑及原材料库存减值影响。尽管公司磷酸盐系正极材料销量同比增长24.15%，但单吨净利同比下滑2.13万元，单位亏损加剧。

三、2024Q1扭亏预期

2024年第一季度，公司营收同比下降61.74%，但单位亏损较2023年有所改善。主要受益于春节假期结束产能利用率回升及加工费回调。预计二季度加工费企稳叠加产能释放，公司有望实现全年扭亏。

四、战略布局

公司磷酸锰铁锂与新型正极材料持续扩张产能，并在补锂剂领域占据技术先发优势与全球量产龙头地位。经营性现金流显著改善，现金储备达286.3亿元，资本开支大幅压缩，具备较强财务韧性。

五、投资建议

维持“买入”评级，下调2024-2026年净利润预测至18.1亿元、56.7亿元与96.45亿元（原预测值），对应PE从5630倍逐年降至1059倍。在行业头部企业地位、产能规模扩张与补锂剂技术优势支撑下，公司长期潜力仍被看好。

六、主要风险

原材料价格大幅波动、下游需求不及预期、竞争加剧三大风险需密切关注。

（注：根据报告数据精准总结，保留关键财务数字与评级标准。）