20180805-新时代证券-视野下的大宗商品周察第25期_贸易摩擦风云再起_金属价格承压走弱_20页_3mb

报告摘要

本报告分析了2018年7月30日至8月3日期间，国内外经济形势与大宗商品价格走势。整体来看，国内外经济表现分化，美元指数走强，中美贸易摩擦加剧，对金属价格形成压力，而部分能源化工产品因限产和需求变化出现涨跌不一的行情。农产品价格多数上涨，但豆粕受中美贸易摩擦影响出现小幅下跌。

7月经济双收缩：
- 中国制造业PMI回落至51.2%，高于近五年同期均值，但回落幅度超出季节性。
- 生产和新订单指数为主要拖累项，新出口订单和进口指数均处于荣枯线以下。
- 非制造业商务活动指数回落至54%，结束连续四个月上升趋势，主要受暴雨等天气影响。
钢铁行业表现：
- 7月钢铁行业PMI为54.8%，环比上升3.2个百分点，显示国内钢市淡季不淡，库存继续减少。
- 唐山等地实施限产政策，对高炉开工率和钢价形成支撑。
财政政策与货币政策：
- 中共中央政治局会议强调财政政策在扩内需和调结构中的作用，同时提及遏制房价上涨。
- 央行连续11日暂停公开市场操作，净回笼2100亿元，短期利率下行。

美联储货币政策：
- 7月FOMC维持联邦基金目标利率区间不变，但强调经济强劲，市场对年内再加息两次的预期提升。
- 美国非农就业数据略低于预期，但就业市场整体向好，失业率降至3.9%。
日本与英国央行：
- 日本央行维持宽松政策，下调2018财年GDP和CPI预期。
- 英国央行加息25BP，但对脱欧和贸易形势表示担忧。
欧元区经济：
- 欧元区二季度GDP增速降至0.3%，为2016年以来最低。
- 失业率维持在8.3%，通胀预期有所上升。

商品指数涨跌互现：
- 南华商品指数上涨1.17%，南华能化指数上涨2.70%。
- 南华金属指数下跌0.63%，南华贵金属指数下跌0.35%。
- CRB现货指数下跌1.33%，显示整体商品市场承压。
黄金价格走低：
- SHFE黄金价格下跌0.48%，COMEX黄金价格下跌0.86%。
- 美联储加息预期增强，美元走强，金价承压。
金属价格多数下跌：
- SHFE螺纹钢价格上涨1.48%，但SHFE铜、镍、铅价格分别下跌1.72%、2.92%、4.62%。
- 铜价下跌主要受中美贸易摩擦影响，市场担忧中国需求受挫。
- 铁矿石价格下跌1.42%，港口库存小幅回升。
能源化工产品价格涨跌不一：
- 焦炭价格大幅上涨9.32%，主要因山西等地限产导致供给减少。
- 动力煤价格下跌2.86%，因降雨增加，火电需求减弱。
- 国际原油价格总体下跌，但INE原油上涨1.30%，受OPEC增产及国内需求支撑。
农产品价格多数上涨：
- 农产品期货价格整体上涨，但豆粕价格下跌0.57%，受中美贸易战影响。
- 猪肉价格上涨带动豆粕需求回升，国内豆粕库存下降。