20180715-新时代证券-新时代视野下的大宗商品周察第22期_贸易摩擦再度升级_金属价格多数走弱_19页_2mb

大宗商品周察总结（2018.07.09-2018.07.13）

核心内容

本报告总结了2018年7月9日至13日期间，国内外经济形势及主要商品价格走势。整体来看，贸易摩擦升级、美元指数走高、市场情绪波动等因素对大宗商品价格产生显著影响。

主要观点

• 国内经济形势：

  • 6月CPI同比增速小幅回升至1.9%，非食品价格上涨为主要推动力，猪肉价格跌幅收窄，对CPI拖累减弱。
  • 6月PPI同比上升至4.7%，主要受生产资料价格上涨推动，其中石油和天然气开采业涨幅最大。
  • 外汇储备以美元计小幅上升，但估值效应依然拖累外储规模。
  • 螺纹钢库存持续回落，钢材需求好于预期；唐山非采暖季环保限产，钢材供给收缩预期增强。
  • 央行全口径净回笼900亿元，短期利率明显上行。

• 国外经济形势：

  • 美国6月CPI同比升至2.9%，创2012年2月以来最大升幅，但环比增速回落，显示CPI增长趋缓。
  • 美国7月密歇根大学消费者信心指数降至97.1，创今年2月以来最低，显示贸易摩擦对市场信心造成负面影响。
  • 美国6月PPI同比上升至3.4%，创2011年以来最大增幅，显示通胀压力依然存在。
  • 欧元区经济数据不佳，Sentix投资信心指数反弹，但ZEW经济景气指数继续下滑，显示经济前景恶化。

关键信息

商品价格走势

• 南华商品指数：微涨0.01%至1356.35。
• 南华金属指数：上涨0.77%至2691.97，螺纹钢、铁矿石等黑色金属涨幅明显。
• 南华农产品指数：下跌2.01%至809.37，豆粕期货价格下跌2.31%。
• 南华贵金属指数：下跌0.54%至526.63。
• 南华能化指数：微涨0.01%至1316.14，动力煤价格下跌1.37%。

黄金价格

• SHFE黄金价格下跌0.57%，收于271.70元/克。
• COMEX黄金价格下跌0.65%，收于1247.70美元/盎司。
• 黄金价格走低主要受中美贸易摩擦升级和美元指数走高影响。

金属价格

• SHFE螺纹钢价格上涨4.74%，收于3959元/吨。
• SHFE铜价格下跌0.73%，收于48720元/吨。
• LME铜价格下跌1.48%，COMEX铜价格下跌1.54%。
• 铜价下跌主要受中美贸易摩擦和CPI“1时代”影响，但国内铜库存减少对铜价有所支撑。

能源化工产品价格

• 焦炭价格上涨0.77%，收于2026元/吨。
• 动力煤价格下跌1.37%，收于618.60元/吨。
• INE原油价格下跌0.93%，收于491.1元/桶；国际原油价格下跌，主要受EIA上调美国原油产量预期及下调全球原油需求预期影响。

农产品价格

• DCE豆粕期货价格下跌2.31%，收于3089元/吨。
• CZCE白糖、DCE豆油、DCE菜油等价格也出现下跌。
• DCE玉米价格上涨3.88%，CZCE强麦价格上涨1.41%，CZCE棉花价格上涨3.07%，显示部分农产品因供需变化出现上涨。

小结

• 黄金：受中美贸易摩擦和美元走强影响，价格走低。
• 金属：螺纹钢因供应收缩预期走强，铜价受贸易摩擦和需求担忧拖累。
• 能源化工：焦炭价格上涨，动力煤和原油价格下跌。
• 农产品：多数下跌，但部分如玉米、棉花出现上涨。

风险提示

• 中美贸易摩擦风险依然存在，可能继续影响商品价格走势。

一周要闻对商品价格的影响

图表目录

• 图1：6月PPI同比增速回升
• 图2：6月生产资料价格回升
• 图3：CPI同比、环比
• 图4：CPI翘尾因素与新涨价因素
• 图5：外汇储备
• 图6：欧元、英镑、日元兑美元走势
• 图7：存款类机构质押式回购加权利率走势
• 图8：央行公开市场操作情况
• 图9：美国PPI环比
• 图10：美国PPI同比
• 图11：美国CPI同比、环比
• 图12：美国密歇根大学消费者信心指数
• 图13：美国周初请失业金人数
• 图14：欧元区Sentix投资信心指数
• 图15：欧元区ZEW经济景气指数
• 图16：南华商品指数近期走势
• 图17：南华商品指数周度涨跌幅
• 图18：黄金价格走势
• 图19：美元指数走势
• 图20：标准普尔500波动率指数（VIX）走势
• 图21：高炉开工率
• 图22：螺纹钢库存
• 图23：全国主要钢材品种库存
• 图24：铁矿石港口库存
• 图25：全国主要钢厂螺纹钢产量
• 图26：上期所阴极铜库存
• 图27：焦化企业开工率
• 图28：独立焦化企业焦炭总库存
• 图29：港口焦炭库存
• 图30：国内样本钢厂焦炭库存
• 图31：下游发电集团煤炭库存
• 图32：6大发电集团日均耗煤量
• 图33：6大电厂煤炭库存可用天数
• 图34：港口煤炭库存
• 图35：国际原油期货价格走势
• 图36：布伦特原油-WTI原油价差

分析师声明

• 潘向东，首席经济学家，具有丰富的宏观经济研究经验。
• 刘娟秀，首席宏观分析师，拥有9年国内外宏观经济研究经验。
• 钟奕昕，联系人，提供市场分析支持。

投资评级说明

• 推荐：未来6-12个月，预计该行业指数表现强于市场基准指数。
• 中性：未来6-12个月，预计该行业指数表现基本与市场基准指数持平。
• 回避：未来6-12个月，预计该行业指数表现弱于市场基准指数。

分析、估值方法的局限性说明

• 本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 本报告所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

免责声明

• 新时代证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。
• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 新时代证券不保证报告内容的准确性或完整性。
• 客户需自行承担浏览其他网站的费用或风险。