20180408-新时代证券-新时代视野下的大宗商品周察第8期_中美贸易摩擦升温_大宗商品价格分化_18页_2mb

报告摘要

本报告分析了2018年4月2日至4月4日期间，中美贸易摩擦对大宗商品市场的影响。中美贸易战持续升温，导致市场情绪波动，商品价格也出现分化。报告从国内外经济形势、商品价格走势、各主要商品价格变化及风险提示等方面进行了详细分析。

国内经济：
- 中美贸易战升级，中国对美方措施做出对等回应，包括对7类128项美国进口商品中止关税减让义务，并对美国大豆等农产品加征25%的关税。
- 中国对美国贸易摩擦的反应表明其不会完全让步，但若达成协议，可能做出一定妥协。
- 美国经济强劲，就业市场良好，失业率维持在2000年以来最低水平，但非农数据不及预期，显示经济存在一定波动。
- 央行流动性工具投放力度不大，但市场仍维持宽松状态，短期利率有所下降。
国外经济：
- 美国3月ISM制造业PMI为59.3%，虽低于预期，但仍处于高位，显示制造业仍具韧性。
- 美国贸易赤字扩大，表明其对外贸易压力较大。
- 欧元区制造业PMI降至8个月新低，经济动能放缓，短期内欧央行难以退出QE。
- 日本经济温和复苏，制造业PMI保持在扩张区间，但尚未达到充分就业水平。

商品指数：
- 南华商品指数上涨0.11%，南华农产品指数涨幅最大，为1.57%。
- 南华金属指数下跌0.96%，南华能化指数下跌0.30%，南华工业品指数下跌0.37%。
- 黄金价格因避险情绪上升，南华贵金属指数上涨0.63%。
黄金价格：
- SHFE黄金上涨0.68%，COMEX黄金上涨0.58%。
- 贸易摩擦引发市场恐慌，黄金作为避险资产受到青睐。
金属价格：
- SHFE螺纹钢下跌2.15%，主要受贸易摩擦及库存高位影响。
- SHFE铜上涨0.2%，显示下游需求有所好转。
- 其它金属如镍、铝上涨，锌、铅下跌，整体金属市场涨跌互现。
能源化工产品：
- 焦炭价格上涨1.62%，动力煤价格下跌2.76%，INE原油下跌4.48%。
- 原油价格受全球经济增长担忧影响，同时美国原油库存减少提供一定支撑。
农产品价格：
- 多数农产品价格上行，其中DCE豆一涨幅最大，为2.64%。
- DCE豆粕、DCE豆油、DCE菜粕、DCE棕榈油等上涨。
- CZCE白糖和CZCE棉花小幅下跌，主要因巴西产量上调及贸易摩擦对需求的不确定性。

中美贸易摩擦：
- 贸易摩擦持续升温，对市场情绪和大宗商品价格产生较大影响，尤其对黑色系商品冲击明显。
- 若贸易摩擦持续，可能影响全球经济复苏，进而对大宗商品价格形成下行压力。
- 市场对贸易战的担忧加剧，导致避险资产如黄金价格上涨。