20180617-新时代证券-新时代视野下的大宗商品周察第18期_中美贸易摩擦再度发酵_农产品价格跌幅较大_19页_3mb

中美贸易摩擦对大宗商品市场的影响总结

核心内容概述

2018年6月11日至15日期间，中美贸易摩擦再度升温，两国相继发布征税商品清单，关税措施将于7月6日实施。这一事件引发了市场避险情绪升温，影响了多个商品价格走势。同时，美国经济数据表现强劲，推动美元指数上涨，而中国国内经济数据则显示供给和需求双收缩，对市场产生一定压力。整体来看，商品价格涨跌不一，部分商品价格因需求强劲而上涨，部分则因贸易摩擦和市场担忧而下跌。

主要观点与关键信息

1. 国内外经济形势

• 国内经济：

  • 5月经济数据表现疲软，供给与需求双收缩，基建、消费、社融数据均回落至近几年低位。
  • 房地产投资仍是固定资产投资的主要支撑。
  • 工业生产保持平稳，钢材、煤炭等终端需求仍处于高位。
  • 央行通过逆回购操作净投放4005亿元，但受MPA考核、企业交税及地方债发行影响，资金面趋紧，短期利率上行。

• 国外经济：

  • 美国5月CPI同比增长2.8%，创2012年以来新高，PPI同比上涨3.1%，显示通胀压力上升。
  • 美联储宣布加息25BP至1.75-2%区间，声明偏鹰，推动美元指数上涨1.47%。
  • 欧洲央行维持利率不变，宣布年底退出QE，但声明偏鸽，欧元承压，美元走强。
  • 日本央行维持宽松政策不变，对经济评估偏温和。

2. 商品价格走势

• 商品指数：

  • 南华商品指数上涨0.18%至1395.25，贵金属指数涨幅最大，达1.66%。
  • 农产品指数下跌0.05%，金属指数小幅下跌0.06%，能化指数上涨0.25%。

• 黄金价格：

  • SHFE黄金上涨0.57%至273.65元/克，COMEX黄金上涨0.18%。
  • 美元指数与金价同步上涨，主要由于中美贸易摩擦引发避险情绪，支撑金价。

• 金属价格：

  • 螺纹钢价格上涨2.52%至3902元/吨，因终端需求高位及库存下降。
  • 铜价下跌，SHFE铜下跌0.22%，LME铜下跌1.99%，COMEX铜下跌2.97%，主要受中国内需担忧及供应扰动缓解影响。

• 能源化工产品：

  • 焦炭价格上涨5.81%，动力煤上涨3.35%，因高温天气带动需求，库存下降。
  • 原油价格分化，INE原油下跌0.23%，国际原油价格整体偏弱，美国原油产量上升及库存数据波动影响市场预期。

• 农产品价格：

  • 多数下跌，豆粕下跌4.49%，白糖下跌4.27%，豆油下跌2.18%，菜粕下跌4.76%，棕榈油下跌2.39%。
  • 原因包括中美贸易摩擦引发出口担忧、巴西雷亚尔贬值刺激大豆出口、国内库存回升及美国大豆播种情况良好。

一周要闻对商品价格的影响

总结

中美贸易摩擦加剧导致市场避险情绪升温，支撑贵金属价格，同时引发对农产品出口的担忧，导致农产品价格多数下跌。美国经济数据强劲推动美元指数上涨，对金属和能源化工产品价格产生影响。国内经济数据疲软，社融规模创22个月新低，引发市场对内需的担忧。整体来看，商品价格呈现分化趋势，部分商品因需求强劲而上涨，部分因贸易摩擦和经济预期走弱而下跌。需关注中美贸易摩擦的进一步发展及全球经济政策动向。