20180708-新时代证券-新时代视野下的大宗商品周察_第21期_贸易摩擦阴云笼罩_商品价格多数下跌_18页_3mb

大宗商品周察总结（2018.07.02-2018.07.06）

核心内容概述

本报告分析了2018年7月2日至7月6日期间，国内外经济形势及大宗商品价格走势。整体来看，商品价格多数下跌，但黄金和豆粕价格有所上涨，主要受美元指数走弱和贸易摩擦预期影响。

主要观点

国内经济形势

• 制造业PMI：6月财新中国制造业PMI回落0.1个百分点至51.0%，中国官方制造业PMI录得51.5%，表明制造业持续改善但增速放缓。
• 服务业PMI：6月财新中国服务业PMI上升1个百分点至53.9%，创四个月新高，但扩张势头偏弱。
• 高频数据：螺纹钢库存回落，钢厂开工率小幅回升，焦化企业库存大幅回升，显示供应端变化。
• 货币政策：央行通过定向降准释放流动性约7000亿元，但因逆回购到期等因素，净回笼5000亿元，资金面较为宽松。
• 经济数据：6月非农就业人数超预期增加21.3万人，失业率回升至4%，薪资增速疲弱，显示美国经济尚未过热。

国外经济形势

• 美联储FOMC会议：美国经济稳健增长，通胀接近目标，但贸易摩擦和地缘政治风险对经济前景构成不确定性。
• 美元指数：美元指数下跌0.53%至94.02，因美国非农数据及薪资增速不及预期。
• 欧元区：失业率降至8.4%，为2008年以来最低水平，但零售销售疲软，显示经济面临下行压力。

关键信息

商品价格走势

• 商品指数：南华商品指数下跌2.14%，南华金属指数下跌3.29%，南华工业品指数下跌2.53%，南华能化指数下跌1.89%，南华农产品指数下跌1.29%，南华贵金属指数小幅上涨0.42%。
• 黄金价格：SHFE黄金上涨0.68%，COMEX黄金上涨0.37%，主要因美元指数走弱及美国非农数据不及预期。
• 金属价格：
  • 螺纹钢：SHFE螺纹钢下跌0.71%，受制造业PMI下滑及钢厂复产影响。
  • 铜：SHFE铜下跌4.99%，LME铜下跌4.46%，COMEX铜下跌4.37%，因贸易摩擦引发市场看跌情绪。
  • 其他金属：镍、铝、锌、铅等价格均下跌，部分因库存减少及供应扰动。
• 能源化工产品：
  • 焦炭：价格下跌5.05%，因环保政策趋缓及焦企复产预期。
  • 动力煤：价格下跌3.12%，受贸易摩擦及水电补充影响。
  • 原油：INE原油上涨0.18%，国际原油价格下跌，因美国库存增加及沙特增产压力。
• 农产品：
  • 豆粕：DCE豆粕上涨0.70%，因大豆供应短缺预期。
  • 其他农产品：白糖、棕榈油、玉米等价格下跌，豆油、菜油、玉米淀粉等小幅上涨或持平。

风险提示

• 中美贸易摩擦：中美互征关税引发市场看跌情绪，对铜价等商品造成较大影响。
• 美元指数波动：美元指数走弱对黄金等贵金属有利，但对其他商品可能产生负面影响。
• 市场情绪：贸易摩擦及地缘政治风险持续影响市场情绪，导致多数商品价格承压。

一周要闻对商品价格的影响

总结

整体来看，由于贸易摩擦预期增强，市场情绪偏向悲观，导致多数大宗商品价格下跌。黄金价格因美元指数走弱而上涨，豆粕价格因大豆供应短缺预期而小幅上涨。国内制造业和服务业增速放缓，而美国经济数据相对强劲，但薪资增速疲弱，显示其尚未过热。美元指数走弱对贵金属有利，但对其他商品造成压力。能源化工类商品价格多数下跌，因供需变化及市场情绪影响。未来需密切关注中美贸易摩擦进展及全球经济动向，以评估其对商品价格的持续影响。