20210928-渤海证券-2021年8月工业企业效益数据点评_企业盈利稳定增长_经营仍面临压力_3页

2021年8月工业企业效益数据总结

核心内容

2021年8月，统计局公布了工业企业效益数据，显示规模以上工业企业利润同比显著增长，但经营效益仍面临一定压力。整体来看，工业企业盈利保持稳定增长，但部分行业和企业仍受到成本上升、需求不足等因素的影响。

主要观点

1. 盈利增长情况

• 1-8月累计利润同比增长：49.5%，较2019年同期增长42.9%，两年平均增长19.5%。
• 8月当月利润同比增长：10.1%，增速继续小幅回落。
• 工业增加值增长：1-8月累计增长13.1%，较上月回落1.3个百分点。
• 工业企业营收增速：1-8月累计增长23.9%，较上月回落1.7个百分点。

2. 行业收入结构分化

• 上游行业收入增速：1-8月累计增长18.3%，较1-7月增长2.3%。
• 中游行业收入增速：1-8月累计增长20.2%，较1-7月增长1.0%。
• 下游行业收入增速：1-8月累计增长11.7%，较1-7月回落1.4%。

3. 行业利润结构分化

• 上游企业利润增速：1-8月两年累计增长45.5%，较1-7月改善3.1%。
• 中游企业利润增速：1-8月两年累计增长44.8%，增速维持不变。
• 下游企业利润增速：1-8月两年累计增长30.0%，较1-7月回落5.5%。

4. 私营企业与国有企业表现差异

• 私营企业增收不增利：受大宗商品价格高位运行影响，利润空间受到挤压。
• 国有企业净利增速高于私营企业：显示国有企业在当前环境下更具议价能力和抗压能力。

关键信息

影响因素分析

• 大宗商品价格高位运行：导致成本上升，私营企业及中下游企业利润承压。
• 缺芯与电荒问题：对生产环节造成制约，影响企业盈利能力。
• 国际物流成本上升：增加企业运营成本，进一步压缩利润空间。

未来展望

• 尽管局部地区疫情反复和基数效应对增长构成压力，但工业企业效益仍延续稳定增长。
• 需警惕限电、缺芯、大宗商品价格波动等因素对收入和利润的进一步影响。

风险提示

• 国内经济下行压力加大。
• 全球疫情发展超预期，可能对供应链和市场需求造成冲击。

投资评级说明

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