20210928-中诚信国际-8月工业企业利润数据点评_工业企业利润增长放缓_后续关注_双控_政策影响_4页_622kb

报告摘要

工业企业利润增长放缓总结

核心内容

2021年8月，全国规模以上工业企业利润同比增长 10.1%，两年平均增速为 14.5%，较7月回落 3.5个百分点，显示利润增长放缓。尽管如此，整体利润仍维持在较高水平，1-8月同比增长 49.5%，两年复合增速为 19.5%。然而，利润增速的放缓主要受到高基数效应、上游行业利润高增带来的成本压力以及全球供应链受疫情影响等因素的影响。

主要观点

利润增长放缓原因：
- 高基数效应：去年同期利润增长 19.1%，导致8月增速较难延续。
- 上游成本压力：采矿业和原材料制造业利润大幅增长，带动中下游行业成本上升，导致制造业和电力、热力等行业利润增速放缓甚至转负。
- 需求疲软：全球供应链受疫情影响，部分行业销售增长受限。
利润结构分化持续：
- 国有与私营企业走势分化：1-8月私营工业企业利润同比增长 34.4%，而国有及国有控股企业利润同比增长 86.9%，增速差距进一步扩大。
- 应收账款回收期上升：私营企业应收账款平均回收期较上月提高 0.2天，可能加剧其经营压力。
- 行业分化显著：仅 18个行业利润较上月上升，主要集中在上游行业和高新技术行业。消费类行业如农副、食品、纺织、服装制造业利润增长低迷。
高新技术行业表现强劲：
- 高技术制造业利润同比增长 17.5%，医药制造业受新冠变种德尔塔冲击，利润增长 70.5%，显示其较强的行业韧性。
“双控”政策影响深远：
- “双控”政策（能耗双控）进一步限制了高耗能行业生产，多地出台限制高耗能用电、提高电价、错峰生产等措施，导致部分行业生产受限，销售下降，影响利润增长。
成本与费用下降缓解压力：
- 尽管成本上升，但企业成本和费用仍有所下降，每百元营业收入的成本和费用较去年同期分别下降 0.66元 和 0.54元，对利润维持高位起到一定支撑作用。

关键信息

1-8月工业企业利润：同比增长 49.5%，两年复合增速 19.5%。
8月工业企业利润：同比增长 10.1%，两年平均增速 14.5%。
行业利润走势：
- 采矿业：同比增长 151.1%，两年平均增速 58.1%。
- 制造业：同比增长 48.2%，两年平均增速 36.0%。
- 电力、热力、燃气及水生产和供应业：利润同比下降 6.5%，两年平均增速由正转负。
消费类制造业：利润增长低迷，农副、食品、纺织、服装制造业同比增速分别为 -4%、1%、2.3%、9.5%。
出口交货值：同比增长 14.8%，较上月提高 3.8个百分点，显示出口对利润的支撑作用。