20150511-申万宏源-化工_周报-尿素节后小幅上行_粘胶价格持续上行_22页_2mb

报告摘要

化工周报总结（2015年5月11日）

核心内容

本周申万化工监测的91种化工品价格整体呈现小幅上行趋势，环比上涨品种占30%，持平占48%，下跌占22%，整体平均涨幅为0.2%。尿素、粘胶等部分产品价格持续上涨，而乙烯、醋酸等产品价格下跌。整体来看，市场供需关系有所改善，部分产品价格反弹，但仍有部分产品因需求疲软或供应充足而承压。

主要观点

1. 石油化工板块

国际油价震荡：Brent原油价格为65.39美元/桶，环比下跌1.6%；WTI原油价格为59.39美元/桶，环比上涨0.4%。Brent与WTI价差收窄至6.0美元/桶。
美国原油库存下降：上周美国原油库存首次下降，至4.87亿桶，汽油和馏分油库存上升。
成品油价格变化：国内汽、柴、航煤不含税价差分别为-164、272、-518元/吨，幅度为-3.5%、7.1%、-12.8%。新加坡成品油价格略有上涨，其中柴油涨幅最大。
乙烯价格下跌：东南亚乙烯价格下跌5.6%至1383美元/吨，丁二烯价格上涨3.4%至1070美元/吨。
乙二醇价格下跌：上海石化乙二醇出厂价下跌2.5%至7900元/吨。
价差变化：乙炔法PVC—电石价差继续扩大，丁酮—丁烷、TDI—甲苯、MDI—苯胺价差分别缩窄。

2. 基础化工板块

尿素价格上涨：国际尿素价格为270美元/吨，上涨8.4%；国内尿素出厂价、批发价、零售价分别上涨1.3%、1.8%、1.7%至1620、1700、1780元/吨。
钾肥弱势盘整：国内钾肥价格维持在2000元/吨，交投冷清。
黄磷价格下跌：四川黄磷价格下跌0.7%至14100元/吨，开工率下行至33.08%。
农药市场：草甘膦价格持稳，主流成交价为2.05-2.1万元/吨。
聚氨酯：加氢苯价格走低，国内苯胺价格下跌2.0%至7250元/吨；MDI价格下跌1.9%至12800元/吨，纯MDI持稳。
粘胶价格上涨：粘短价格上涨0.2%至12470元/吨，长丝上涨0.4%至36150元/吨。
氨纶价格下跌：氨纶44dtex长丝下跌0.5%至40000元/吨。
化纤市场：PTA价格上涨4.0%至5305元/吨；涤纶长丝DTY微跌1.0%至10100元/吨；粘胶价格持续上涨。
其他产品：华东醋酸价格下跌5.5%至2600元/吨，DMF、二甲醚价格也有所下跌。

关键信息

市场趋势：整体化工品价格小幅上行，尿素、粘胶等产品价格持续上涨，而乙烯、醋酸等产品价格下跌。
国际油价：国际油价震荡，Brent和WTI价差收窄，但市场仍看好油价继续走高。
国内供需：部分产品因国内需求疲软或供应充足而价格承压，如甲醇、醋酸等。
企业动态：扬子石化关闭乙二醇和环氧乙烷装置，影响下游产品价格。
行业推荐：推荐新都化工、亚太科技、云天化、赛轮金宇、华鲁恒升等企业，关注3D打印、轮胎、玻纤等细分领域。

表格概览

表1：石油化工重点公司盈利预测与估值

股票代码	简称	评级	股价	EPS(12A)	EPS(13A)	EPS(14E)	EPS(15E)	PE(12A)	PE(13A)	PE(14E)	PE(15E)	BPS	PB
601857	中国石油	买入	12.41	0.63	0.71	0.59	0.40	20	17	21	31	6.4	1.9
600028	中国石化	买入	7.58	0.52	0.57	0.40	0.32	14	13	19	24	4.9	1.6
600583	海油工程	买入	13.23	0.19	0.62	0.97	0.82	69	21	14	16	4.1	3.3
600387	海越股份	增持	21.27	0.01	0.16	0.65	1.17	1,522	130	33	18	3.2	6.7
600175	美都控股	买入	7.20	0.04	0.06	0.20	0.45	205	124	35	16	0.9	7.9
600759	洲际油气	买入	16.58	0.22	0.03	0.05	0.40	76	635	332	41	1.3	12.8

表2：基础化工重点公司盈利预测及估值

股票代码	简称	评级	股价	EPS(12A)	EPS(13A)	EPS(14E)	EPS(15E)	EPS(16E)	PE(12A)	PE(13A)	PE(14E)	PE(15E)	PE(16E)	BPS	PB
600596	新安股份	增持	12.72	0.20	0.60	0.15	0.20	0.20	64	21	86	64	64	6.31	2.01
600389	江山股份	增持	32.96	0.20	1.51	0.94	0.65	0.70	165	22	35	51	47	6.78	4.86
600486	扬农化工	增持	36.67	0.75	1.45	1.34	1.70	1.89	49	25	27	22	19	11.01	3.33
002391	长青股份	增持	18.60	0.44	0.63	0.76	0.95	1.12	42	30	24	20	17	6.20	3.00
002037	久联发展	增持	32.00	0.61	0.63	0.73	0.91	1.18	52	51	44	35	27	6.03	5.31
600096	云天化	增持	14.04	-0.47	-1.30	-2.21	0.15	0.25	NA	-11	NA	94	56	4.93	2.85
600426	华鲁恒升	增持	13.53	0.47	0.51	0.87	1.05	1.22	29	27	16	13	11	7.19	1.88
000422	湖北宜化	增持	8.56	0.96	-0.02	0.03	0.14	0.18	9	-428	274	61	48	6.84	1.25
002539	新都化工	增持	25.95	0.37	0.21	0.34	0.53	0.74	70	124	76	49	35	7.17	3.62
600309	万华化学	增持	24.15	1.09	1.29	1.29	1.70	2.15	22	19	19	14	11	5.12	4.72
600176	中国玻纤	增持	25.05	0.31	0.15	0.49	0.70	0.90	80	167	51	36	28	4.74	5.28
600143	金发科技	增持	9.08	0.32	0.24	0.24	0.30	0.39	28	38	38	30	23	3.21	2.83
601208	东材科技	增持	10.91	0.22	0.09	0.27	0.42	0.50	50	121	41	26	22	3.63	3.00
300196	长海股份	增持	34.36	0.46	0.53	0.77	1.00	1.18	74	65	45	34	29	5.82	5.90
002108	沧州明珠	增持	20.95	0.33	0.40	0.47	0.54	0.64	63	52	45	39	33	4.47	4.68
300174	元力股份	增持	31.89	0.17	0.02	0.06	0.12	0.15	187	1595	542	266	213	3.73	8.56
002453	天马精化	增持	9.25	0.13	0.06	0.07	0.16	0.22	73	154	126	58	42	2.09	4.42
002004	华邦颖泰	增持	32.25	0.68	0.39	0.58	1.10	1.55	47	83	55	29	21	9.56	3.37
600141	兴发集团	增持	16.11	0.56	0.05	0.92	0.20	0.24	29	322	18	81	67	9.29	1.73
002206	海利得	增持	15.56	0.20	0.17	0.37	0.44	0.51	78	92	42	35	31	4.38	3.56
600527	江南高纤	增持	7.97	0.27	0.29	0.06	0.10	0.14	30	27	134	80	57	2.20	3.62
000703	恒逸石化	增持	13.51	0.26	0.32	-0.36	0.40	0.47	52	42	-37	34	29	4.40	3.07
601233	桐昆股份	增持	18.38	0.27	0.01	0.12	0.60	0.70	69	1838	154	31	26	7.19	2.56
002493	荣盛石化	增持	24.07	0.23	0.12	-0.33	0.40	0.48	105	201	-72	60	50	5.91	4.07
002254	泰和新材	中性	16.89	0.09	0.15	0.29	0.38	0.45	193	113	57	44	38	3.72	4.54

结论

整体来看，本周化工品市场呈现小幅上行趋势，部分产品如尿素、粘胶、PTA等价格有所上涨，而乙烯、醋酸等产品价格下跌。国际油价震荡，但市场仍看好其继续走高。国内供需关系有所改善，但部分产品如甲醇、醋酸仍面临价格压力。行业推荐关注新都化工、亚太科技、云天化、赛轮金宇等企业，以及3D打印、轮胎、玻纤等细分领域。

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