20160314-申万宏源-化工周报_油价持续反弹叠加节后旺季补库存_化工品涨价此起披伏_聚焦染料_维生素_粘胶_聚酯产业链_24页_2mb

报告摘要

化工行业周报总结（2016年3月5日-2016年3月11日）

核心内容

2016年3月5日至3月11日期间，化工品价格整体呈现上涨趋势，环比上涨品种占51%，整体平均涨幅约为2.2%。主要受油价反弹、节后旺季及补库存等因素影响，化工品轮番涨价，其中氯化铵、丙烯酸、己二酸、涤纶短纤、乙二醇涨幅居前。同时，部分产品如甲苯、合成氨、尿素零售价等出现下跌。

主要观点

油价走势

原油价格持续上涨，Brent和WTI原油期货分别上涨4.3%和7.2%，收于40.39和38.5美元/桶。
美国原油库存增加至5.219亿桶，汽油库存大幅减少，引发市场对供给过剩的担忧。
原定于3月20日的OPEC和非OPEC产油国会议可能不会如期举行，因伊朗尚未确认参会。
短期油价仍处于低位，建议关注炼油企业和油气改革带来的主题性机会。

化工品价格变化

氯化铵：上涨12.5%至450元/吨，市场无库存压力，春耕复合肥厂开工率上升。
丙烯酸：上海华谊丙烯酸上涨11.5%至5800元/吨，受丙烯和液氯价格上涨带动。
己二酸：华东己二酸大涨11.3%至6900元/吨，因前期库存少，供应紧张。
涤纶短纤：上涨10.6%至7170元/吨，下游纺织厂采购增加。
粘胶短纤：上涨2.4%至13540元/吨，行业开工率维持高位，厂家低库存。
PVC：乙炔法PVC和乙烯法PVC分别上涨3.1%和2.2%至5305和5775元/吨，走货较好。
尿素：出厂价下跌0.8%至1290元/吨，批发价持稳，零售价下跌1.9%至1550元/吨。
氨纶：市场气氛偏弱，氨纶44dtex长丝下跌1.7%至29500元/吨。
染料：活性染料、分散染料分别提价3000元/吨和2000-4000元/吨，因环保政策推动行业反转。
维生素：VA、VE、VD3为主要关注对象，新和成、金达威、浙江医药等企业价格上涨。
聚酯产业链：PTA上涨0.6%至4510元/吨，涤丝价格大涨，涤纶FDY和DTY分别上涨5.2%和5.0%。

关键信息

投资建议

建议积极布局染料、维生素、PVC及粘胶行业龙头，如闰土股份、安诺其、新和成、金达威、中泰化学、三友化工、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份等。
中长期关注三条主线：新国企、新材料、新模式。
- 新国企：关注中国化工集团和中国中化集团的相关公司，如风神股份、天科股份、扬农化工、江山股份。
- 新材料：看好锂电池材料、电子化学品、纳米材料，如新宙邦、天赐材料、沧州明珠、杉杉股份、鼎龙股份、飞凯材料、南大光电、强力新材、国瓷材料等。
- 新模式：关注新农业和民参军领域，如诺普信、史丹利、新都化工、辉隆股份、三力士、康达新材、神剑股份等。

价格与价差

价差：丁酮-丁烷、乙炔法PVC-电石、TDI-甲苯价差分别扩大20.0%、13.4%、1.6%。
氯碱：PVC生产企业库存压力低，社会库存下降，贸易商报价调高。
合成树脂：东南亚乙烯、丙烯、丁二烯价格分别上涨3.7%、7.2%、6.7%，与石脑油价差分别扩大786、396、776美元/吨。

表格摘要

石油化工重点公司盈利预测与估值

股票代码	简称	评级	股价(3/11)	EPS(13A)	EPS(14A)	EPS(15E)	EPS(16E)	PE(13A)	PE(14A)	PE(15E)	PE(16E)	BPS	PB
600759	洲际油气	买入	7.85	0.02	0.04	0.31	0.71	403	216	25	11	2.16	3.6
000985	大庆华科	买入	19.87	0.08	0.11	0.15	0.10	250	185	132	199	3.69	5.4
000617	石油济柴	买入	10.14	0.03	-0.40	0.04	0.10	296	-25	254	101	2.00	5.1
600688	上海石化	买入	6.07	0.19	-0.07	0.32	0.25	33	-92	19	24	1.75	3.5
601857	中国石油	买入	7.69	0.71	0.59	0.40	0.52	11	13	19	15	6.39	1.2
600028	中国石化	买入	4.58	0.55	0.39	0.32	0.48	8	12	14	10	5.58	0.8
601808	中海油服	买入	12.64	1.41	1.57	0.28	0.70	9	8	45	18	9.77	1.3
600583	海油工程	买入	6.92	0.62	0.97	0.70	0.88	11	7	10	8	4.87	1.4
002648	卫星石化	买入	7.39	0.62	0.04	0.08	0.24	12	183	92	31	4.19	1.8

基础化工重点公司盈利预测及估值

股票代码	简称	评级	股价(2016-03-11)	EPS(13A)	EPS(14A)	EPS(15E)	EPS(16E)	PE(13A)	PE(14A)	PE(15E)	PE(16E)	BPS	PB
600596	新安股份	增持	7.59	0.64	0.07	-0.36	0.04	0.28	12	-21	190	27	6.0
600389	江山股份	增持	26.49	1.53	1.02	0.07	0.34	0.71	1.63	2.06	6.5	37	4.1
002215	诺普信	增持	10.15	0.19	0.21	0.24	0.40	0.57	0.63	0.52	18	1.9	5.2
600486	扬农化工	增持	22.61	1.22	1.47	1.48	1.63	2.06	15	15	11	9.7	2.3
002391	长青股份	增持	12.86	0.53	0.65	0.68	0.76	0.87	0.24	0.20	15	7.9	1.6
002440	闰土股份	增持	18.15	1.08	1.68	1.09	0.98	1.02	17	11	18	7.8	2.3
002037	久联发展	增持	14.94	0.63	0.67	0.39	0.43	0.52	0.43	0.38	29	6.1	2.4
600426	华鲁恒升	增持	11.67	0.51	0.84	1.05	1.00	0.34	0.25	0.20	10	7.6	1.5
000422	湖北宜化	增持	6.00	0.08	0.03	0.02	0.04	0.06	0.04	0.06	100	7.5	0.8
000792	盐湖股份	增持	16.90	0.57	0.70	0.27	0.43	0.57	0.43	0.25	29	3.0	4.6
002539	新都化工	增持	13.50	0.11	0.11	0.20	0.34	0.58	0.40	0.47	23	3.0	4.6
600309	万华化学	增持	13.70	1.34	1.12	0.72	0.92	1.08	1.20	1.08	13	5.4	2.6
600176	中国巨石	增持	19.47	0.29	0.43	0.90	1.50	2.20	67	45	22	8.6	2.3
600143	金发科技	增持	6.05	0.29	0.19	0.28	0.36	0.47	0.31	0.24	18	3.2	1.9
601208	沧州明珠	增持	6.47	0.11	0.27	0.11	0.14	0.18	0.11	0.14	36	2.9	5.5
002597	金禾实业	买入	11.79	0.26	0.29	0.38	0.49	0.65	0.55	0.46	18	3.5	3.4
300037	新宙邦	增持	38.48	0.68	0.72	0.70	1.08	1.20	1.08	1.20	32	10.5	3.7
300285	国瓷材料	买入	27.85	0.31	0.25	0.35	0.78	1.06	0.80	0.36	26	3.1	9.1
002206	海利得	增持	12.45	0.22	0.32	0.48	0.65	0.87	0.55	0.46	14	4.6	2.7
000703	恒逸石化	增持	11.11	0.33	-0.27	0.12	0.40	0.47	0.33	0.20	24	4.7	2.4
601233	桐昆股份	增持	11.38	0.07	0.12	0.12	0.20	0.54	0.09	0.09	21	7.2	1.6
002493	荣盛石化	增持	12.67	0.09	-0.14	0.16	0.70	0.91	0.16	0.70	14	4.1	3.1
002585	双星新材	买入	9.10	0.13	0.14	0.20	0.35	0.50	0.46	0.37	18	7.3	1.2
002254	泰和新材	中性	12.55	0.14	0.25	0.16	0.19	0.28	0.78	0.78	45	3.1	4.0