20150511-长城证券-化工行业_投资周报-钛白粉提价_行业整合或提速_30页_1mb

基础化工行业周报总结

核心内容概览

2015年5月11日发布的《基础化工行业周报》对行业走势及重点公司进行了详细分析，整体投资评级为“中性（维持）”。报告指出，由于原油价格快速上涨和漳州PX项目爆炸，PX/PTA/涤纶产业链产品价格有所上涨，部分企业受益，如海利得。同时，行业整合趋势明显，尤其是钛白粉领域，佰利联与四川龙蟒的整合可能成为行业整合的标志性事件。

主要观点

1. 行业趋势

• 钛白粉提价：5月7日，佰利联、山东东佳、攀枝花天伦化工等企业宣布提价，主要目的是刺激需求、巩固市场信心及推动产业链重组。
• 行业整合加速：随着需求未完全复苏，行业整合成为趋势，佰利联与四川龙蟒的整合预计提升市场影响力和定价权。
• 油价影响：油价短期反弹，部分化工产品价格有望跟随上涨，需持续关注油价走势。

2. 重点推荐公司

• 海利得：作为涤纶工业丝龙头，各项业务全面向好，内生增长强劲，业绩超预期，强烈推荐。
• 青岛双星：以轮胎O2O为切入点，布局车后市场，继续强烈推荐。
• 辉隆股份：深耕农资多年，渠道优势显著，未来有望通过农资电商实现弯道超车，推荐。
• 赛轮金宇：双反税率调整后盈利弹性增强，建议积极关注。
• 三聚环保：业绩持续高增长，大气污染治理标的，建议继续关注。
• 巨化股份：氟化工产业景气度有望提升，建议重点关注。
• 青岛金王、金发科技、联化科技、万华化学：继续推荐。

3. 个股表现

• 海利得：2015年一季度营收4.92亿元，净利润0.53亿元，同比增长60.59%。预计2015-2017年EPS为0.51/0.71/0.90元。
• 青岛双星：一季度营收6.89亿元，净利润877万元，同比增长10.09%。预计2015-2017年EPS为0.20/0.31/0.42元。
• 赛轮金宇：一季度营收111.28亿元，净利润3.33亿元，同比增长36.13%。预计2015-2017年EPS为0.96/1.31/1.77元。
• 联化科技：一季度营收39.90亿元，净利润5.51亿元，同比增长22.58%。预计2015-2017年EPS为0.71/0.94/1.19元。
• 万华化学：一季度营收43.36亿元，净利润4.71亿元，同比下降28.52%。预计2015-2017年EPS为1.50/2.21/3.19元。
• 辉隆股份：一季度营收22.66亿元，净利润0.34亿元，同比增长34.39%。预计2015-2017年EPS为0.44/0.54/0.62元。

关键信息

1. 行业动态

• 钛白粉提价：5月提价为2015年第二轮提价，四川龙蟒与佰利联的产能合计达61万吨，占据全球第四。
• 原油价格：WTI上涨0.41%，BRENT下跌1.61%，主要受美国原油库存下降、利比亚港口关闭、美元汇率等因素影响。
• 化工产品价格：上涨品种38种，占比31.15%；下跌品种24种，占比19.67%。

2. 投资组合表现

• 5月组合：包含赛轮金宇、青岛双星、联化科技、海利得、万华化学、金发科技，权重分别为25%、25%、15%、15%、10%、10%。
• 组合收益：5月组合收益率为-3.3%，行业收益率为-2.3%，超额收益率为-1.0%。

3. 重点化工产品价格走势

• 上涨产品：天然气、聚丙烯、国际尿素、环氧丙烷、石脑油等，其中天然气涨幅最高（14.40%）。
• 下跌产品：国际氯化钾、乙烯国际、醋酸、硫酸钾、苯酚、苯胺、甲醇等，国际氯化钾跌幅最大（-5.84%）。

行业整合与未来发展

1. 行业整合

• 钛白粉：佰利联与四川龙蟒的整合将提升市场影响力，成为行业整合的标杆。
• 其他领域：如复合肥、农药、化肥等，行业整合趋势明显，提升市场集中度。

2. 未来展望

• 环保与替代：随着环保趋严，超纤、氟化工等替代产品市场前景广阔。
• 技术与产品升级：重点公司如海利得、华峰超纤、联化科技等通过技术升级和产品拓展提升竞争力。
• 国际化布局：赛轮金宇、万华化学等企业通过国际化战略增强市场影响力。

总结

2015年5月，基础化工行业受到油价上涨和产业链产品提价的影响，整体表现有所回暖。重点公司如海利得、青岛双星、辉隆股份、赛轮金宇、万华化学等表现突出，受到强烈推荐。行业整合趋势明显，尤其是钛白粉领域，预计未来将加速发展。建议投资者关注油价走势、行业整合进展及重点公司的技术升级与产品拓展。