20150810-申万宏源-化工周报_大部分化工品随油价大幅下跌_粘胶止涨企稳_23页_1mb

2015年8月化工行业周报总结

核心内容概述

2015年8月上旬，化工行业整体表现疲软，大部分化工品价格随油价下跌而承压，仅少数品种出现上涨。市场整体处于调整阶段，部分行业如磷肥、锂电池材料等被看好具备反转及增长潜力。

主要观点

• 整体市场表现：本周监测的93种化工品中，上涨品种占6%，持平占40%，下跌占54%，整体平均跌幅扩大为1.5%。
• 油价影响：美国采油钻机数上升，油价二次探底，Brent和WTI原油价格分别下跌4.5%和6.6%。国内成品油不含税价差大幅缩小，东南亚乙烯价格下跌至5个月低位。
• 行业分化：部分产品如硫酸、磷肥等表现相对稳定，而环氧丙烷、丁酮、甲醇等产品价格持续下跌。
• 投资建议：重点推荐云天化、沧州明珠、国瓷材料、飞凯材料、扬农化工等公司，认为磷肥行业底部反转相对确定，锂电池材料因新能源汽车销量增长而持续高景气。

关键信息

一、石油化工

产品价格变动

• 原油：Brent下跌4.5%至49.2美元/桶，WTI下跌6.6%至43.8美元/桶。
• 成品油：国内汽、柴、航煤、石脑油不含税价差分别为360、1078、564、66元/吨，跌幅分别为-26.9%、-4.6%、-14.1%、-5.4%。
• 东南亚乙烯：下跌3.8%至1000美元/吨。
• 芳烃类：纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯分别下跌6.7%、5.5%、1.5%、5.0%。

价差变动

• 炭黑—煤焦油价差扩大2.0%，TDI—甲苯价差扩大1.7%。
• 丁酮—丁烷、MDI—苯胺、乙炔法PVC—电石价差分别缩窄16.0%、0.3%、6.2%。
• 草甘膦—甘氨酸价差持稳。

二、基础化工

产品价格变动

• 尿素：国内尿素出厂价、批发价、零售价分别下跌3.6%、4.4%、2.6%。
• 合成氨：河北合成氨下跌6.9%至2300元/吨。
• 硫酸：国内硫酸上涨7.1%至600元/吨。
• 农药：草甘膦、河北甘氨酸持稳。
• 聚氨酯：甲苯下跌4.8%至4950元/吨，己二酸下跌2.1%至7100元/吨。
• 氯碱：电石微涨1.1%至2825元/吨，电石法PVC小幅下跌0.5%至5290元/吨，乙烯法PVC下跌0.9%至5800元/吨。
• 煤化工：甲醇价格持续走低，华东甲醇下跌6.9%至2010元/吨。
• 化纤：涤纶长丝价格弱势整理，PTA微跌0.4%至4500元/吨，MEG下跌4.0%至6020元/吨。
• 锦纶：己内酰胺、锦纶切片、锦纶FDY、锦纶DTY分别下跌1.5%、2.3%、2.6%。

投资建议

• 重点推荐公司：云天化、沧州明珠、国瓷材料、飞凯材料、扬农化工。
• 磷肥行业：供应稳定，出口恢复，预计秋季用肥将推动价格上涨。
• 锂电池材料：因新能源汽车销量增长，电解液、隔膜等产品需求上升，盈利稳定。
• 新材料与电子化学品：中长期看好，具有行业创新能力的公司值得关注。
• 国企改革：主题投资上最关注国企改革带来的机会。

表格数据摘要

表1：石油化工重点公司盈利预测与估值

表2：基础化工重点公司盈利预测及估值

行业展望

• 油价：预计油价将逐步回暖，OPEC产量增加及需求改善可能支撑油价。
• 磷肥：行业底部反转确定，出口恢复，秋季用肥将推动价格上涨。
• 锂电池材料：受益于新能源汽车销量增长，电解液、隔膜等产品需求爆发。
• 新材料与电子化学品：中长期看好，具备创新能力和市场竞争力的公司有望受益。
• 国企改革：作为主题投资，可能带来新的增长点和投资机会。

数据来源

• 数据来源：申万宏源研究、Bloomberg、DATASTREAM、隆众石化商务网等。