20151228-申万宏源-化工_油价小幅反弹_化工品价格企稳_MEG小幅上涨_23页_3mb

化工行业周报总结（2015年12月28日）

核心内容概述

本报告分析了2015年12月19日至25日期间化工行业的价格变化、市场动态及投资建议。整体来看，油价小幅反弹带动化工品价格企稳，部分产品如MEG、乙炔法PVC等出现上涨，但整体市场仍处于低迷状态。报告重点分析了石油化工和基础化工板块，并提供了中长期投资建议。

一、石油化工

价格变动

• 原油价格：Brent原油价格报37.9美元/桶，上涨2.2%；WTI原油价格报38.1美元/桶，上涨8.9%。
• 成品油价格：
  • 国内90#汽油、0#柴油、航空煤油出厂价分别为6105元/吨、5155元/吨、3561元/吨。
  • 国内与国际成品油价差分别为607元/吨、1174元/吨、678元/吨。
• 东南亚成品油价格：石脑油、汽油、柴油、航空煤油价格分别为45美元/桶、55.6美元/桶、44.3美元/桶、45美元/桶。
• 三烯价格：东南亚乙烯、丙烯、丁二烯价格分别为1085美元/吨、650美元/吨、760美元/吨。
• 价差变化：
  • MDI一苯胺、TDI一甲苯、草甘膦一甘氨酸价差分别缩窄1.0%、1.7%、1.8%。
  • 乙炔法PVC一电石价差环比扩大19.5%。
  • 丁酮-丁烷、炭黑-煤焦油价差持稳。
  • 合成树脂-石脑油价差变动范围在-4.8%到2.7%之间。

市场动态

• 库存变化：美国原油库存下降，但汽油库存上升，短期油价仍处于低位。
• 地缘政治：沙特和伊拉克采取措施削减开支，美国对IS组织进行空袭，尼日利亚发生丁烷储罐爆炸事故。
• 投资建议：
  • 短期关注受益于成品油价格改革的炼油企业。
  • 关注油气改革带来的主题性机会。
  • 推荐关注农业、半导体国产化、新材料等领域的成长性企业。

二、基础化工

价格变动

• 尿素：国内外尿素价格继续疲软，国内出厂价、批发价、零售价分别下跌2.1%、0.6%、持稳。
• 氯化铵：价格稳定低走。
• 钾肥：市场弱势淡稳运行，盐湖钾肥60%晶体到站价维持2300元/吨。
• 农药：草甘膦主流报价下调至1.8-1.85万元/吨，部分货源成交走低。
• 聚氨酯：纯苯价格下调5.6%，国内苯胺下跌2.1%。
• MDI：纯MDI、聚合MDI分别下跌1.0%、1.8%。
• 合成胶：顺丁橡胶下跌2.5%，丁苯橡胶持稳。
• 化纤：
  • PTA价格持稳在4250元/吨附近。
  • MEG价格上涨6.2%至4640元/吨。
  • 涤纶FDY持稳，涤纶DTY下跌0.7%。
  • 粘胶短纤下跌1.9%至13000元/吨。
  • 氨纶市场继续弱势，锦纶产业链全面下跌。

投资建议

• 新国企：关注国企改革带来的供给侧改革机会，推荐中国化工系（如风神股份、天科股份）和中国中化系（如扬农化工、江山股份）。
• 新材料：长期看好锂电池材料、电子化学品、纳米材料，推荐新宙邦、天赐材料、沧州明珠、杉杉股份、鼎龙股份、飞凯材料、南大光电、强力新材、光华科技、国瓷材料等。
• 新模式：关注新农业和民参军领域，推荐诺普信、史丹利、新都化工、辉隆股份、三力士、康达新材、神剑股份等。

三、重点公司盈利预测与估值

石油化工重点公司

基础化工重点公司

四、主要观点与关键信息

• 油价反弹：美国原油库存下降，油价显著反弹，Brent和WTI分别上涨2.2%和8.9%，但短期仍将处于低位。
• 化工品价格企稳：部分化工品如MEG、乙炔法PVC、丙烯酸甲酯等价格有所上涨，但整体市场仍疲软。
• 供需格局：市场供需疲软，部分产品如国际天然气、波罗的海一胺、环氧丙烷等价格下跌。
• 投资建议：
  • 短期：关注受益于成品油价格改革的炼油企业及油气改革主题。
  • 中长期：重点关注国企改革、新材料（锂电池材料、电子化学品、纳米材料）和新模式（新农业、民参军）。
• 重点推荐公司：
  • 农业：史丹利、诺普信、新都化工、辉隆股份。
  • 半导体：飞凯材料、鼎龙股份、南大光电、强力新材。
  • 新材料：新宙邦、天赐材料、沧州明珠、杉杉股份、国瓷材料。
  • 新模式：诺普信、史丹利、新都化工、辉隆股份、三力士、康达新材、神剑股份。

五、结论

整体来看，化工行业在油价小幅反弹的背景下，部分产品价格企稳或上涨，但整体仍处于低迷状态。中长期来看，国企改革、新材料和新模式将成为主要投资方向，建议关注相关受益标的。