20141219-东兴证券-基础化工行业_2014年12月份第3期周报-2015年新关税确定_尿素天胶小幅上涨_24页_993kb

2015年基础化工行业周报总结

核心内容概述

2014年12月第3期基础化工行业周报主要分析了2015年新关税政策对行业的影响，并总结了各细分行业的价格变动情况。同时，报告对部分重点公司进行了点评，提出了投资建议。

主要观点与关键信息

原油价格

• 原油价格持续下跌，创5年新低。
• WTI、布伦特、迪拜原油分别下跌6.40%、4.17%、9.00%，至54.11美元/桶、59.27美元/桶、55.80美元/桶。
• 高盛研究指出，若油价维持在70美元/桶，将有750万桶/日的油田失去经济可行性，涉及近1万亿美元的开发项目取消。
• 市场悲观情绪浓厚，若无减产预期，油价可能继续下跌。

甲醇

• 甲醇价格下跌20.83%，至1900元/吨，月跌幅达24.30%。
• 国内开工率仅60%，下游企业按需采购，库存承压，港口库存居高不下。
• 预计短期内价格仍将下探。

尿素

• 尿素价格小幅上涨，华鲁恒升上涨2.00%，波罗的海上涨1.33%。
• 2015年新关税取消淡旺季，税率均为80元/吨，利好出口。
• 国内需求尚未明显改善，预计价格短期以稳定为主。
• 国际行情变化将影响国内价格走势和产量。

天然橡胶

• 天然橡胶价格上涨1.79%，至11350元/吨。
• 2015年天然橡胶关税上调，天然乳胶关税为10%或900元/吨，烟胶片为20%或1500元/吨，技术分类天然橡胶为20%或1500元/吨。
• 国内价格低于海南生产成本，胶农割胶意愿弱，此次关税上调可保护国内胶农。

其他化工品

• 丙烯价格大跌21.33%，至590美元/吨，月跌幅达48.47%。
• 环氧丙烷下跌14.52%，至10600元/吨，受原油弱势影响，冲击国内现货市场，生产成本下跌，库存压力增加，价格难稳。
• 聚醚市场受环氧丙烷下跌影响，商谈中心下探，多为小单刚需成交。

重点公司表现

重点点评

亿利能源（600277）

• 事件：与河北省及张家口市签署战略合作框架协议，推动微煤雾化技术市场开拓。
• 主要观点：
  1. 微煤雾化技术将推动公司未来三年在河北省的燃煤锅炉改造市场占有率高达40%。
  2. 项目完成后，公司净利润有望达10亿元，政府节煤补贴可达30亿元。
  3. 项目模式多元且有保障机制，具有示范效应。
• 结论：公司有望成为雾霾治理的主力军，业绩增长弹性大，上调目标价至15元，维持“强烈推荐”评级。

金力泰（300225）

• 事件：与艾仕得达成合作意向，实地调研。
• 主要观点：
  1. 汽车涂料行业水性化趋势明确，公司产品符合该趋势。
  2. 与艾仕得合作有助于提升品牌形象和面漆领域突破。
  3. 随着产能增长和原材料价格下跌，公司业绩有望稳步增长。
• 结论：首次给予“强烈推荐”评级，预计2014-2016年EPS分别为0.33元、0.42元、0.55元，对应PE分别为33.6倍、26.4倍、20.1倍。

行业评级与数据概览

• 行业评级：看好。
• 行业平均市盈率：23.91。
• 市场平均市盈率：16.31。
• 行业市值占比：5.38%。
• 流通市值占比：5.55%。
• 股票家数：244。
• 重点公司家数：50。

分析师信息

• 杨伟：化学工程硕士，东兴证券研究所分析师，研究领域包括煤化工、化肥、民爆、石油化工等。
• 梁博：工学硕士，东兴证券研究所分析师，有两年石油化工研究经验。
• 杨若木：基础化工行业小组组长，6年证券行业研究经验，擅长宏观经济背景下的化工行业分析，曾获多项奖项。
• 郝力芳：硕士，东兴证券研究所分析师，研究领域包括精细化工、化肥、农药等。
• 王逸萌：化学博士，东兴证券研究所基础化工分析师。

总结

本报告聚焦2015年新关税政策对尿素、天然橡胶等化工品的影响，同时分析了原油、甲醇、丙烯、环氧丙烷等产品的价格变动及市场趋势。重点推荐亿利能源、新开源、金正大、康达新材、赛轮股份、高盟新材、三聚环保、沧州明珠、赞宇科技等公司，认为其在行业调整中具备投资价值。