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商品普涨背景下胶价或维持震荡回升

核心内容

本报告分析了天然橡胶在商品普涨背景下的市场走势，重点探讨了供需关系及未来市场展望。整体来看，橡胶价格可能在震荡中逐步回升，但需关注天气、需求变化及宏观环境等因素。

主要观点

1. 行情回顾

• 沪胶走势：橡胶主力合约（010790）近期周线走势显示，价格在商品普涨背景下呈现震荡回升趋势。
• 日胶走势：日胶价格同样受到市场整体上涨氛围的影响，表现出一定的上涨动能。

2. 橡胶基本面

• 全球天然橡胶种植面积：自2017年起，全球天然橡胶总种植面积开始减少，反映出供应端的收缩趋势。
• 新增开割面积对应的产量：新增开割面积的产量变化显示，尽管种植面积减少，但产量并未显著下降，说明种植效率有所提升。
• ANRPC成员国供需情况：
  • 产量：2017年至2021年预计产量分别为1177.4万吨、1223.1万吨、1196.3万吨、1098.1万吨、1200万吨，整体呈现波动趋势。
  • 进口量：2017年至2021年预计进口量分别为770.5万吨、781.4万吨、746.4万吨、736.5万吨、755万吨，进口量略有下降。
  • 出口量：2017年至2021年预计出口量分别为1043万吨、1030.9万吨、978.4万吨、938.1万吨、980万吨，出口量也呈现下降趋势。
  • 消费量：2017年至2021年预计消费量分别为869.3万吨、909.4万吨、900.8万吨、827.1万吨、880万吨，消费量总体呈波动下降趋势。
• 中国天然橡胶供需情况：
  • 产量：2017年至2021年预计产量分别为79.8万吨、81.8万吨、81.2万吨、72万吨、78万吨，产量有所波动。
  • 进口量：2017年至2021年预计进口量分别为546.8万吨、541万吨、505.8万吨、524.6万吨、525万吨，进口量总体下降。
  • 消费量：2017年至2021年预计消费量分别为538.6万吨、567万吨、554.4万吨、506.5万吨、545万吨，消费量呈现下降趋势。
• 库存情况：
  • 上期所交割仓库库存：库存数据表明，近期库存有所变化，需关注库存变动对价格的影响。
  • 青岛保税区库存：青岛地区天然橡胶总库存持续下滑，但区内库存小幅增长，一般贸易库存下降。
• 下游需求：
  • 中国轮胎产量：轮胎产量整体呈现波动趋势，受市场需求影响较大。
  • 中国轮胎出口情况：出口量有所波动，但整体保持稳定。
  • 下游轮胎开工率：节后开工率不及节前，部分厂家因出货和库存压力而自主控产。
  • 中国汽车产量与销量：汽车产量和销量均呈现波动趋势，但整体市场需求有所下降。
  • 中国汽车库存量：库存量处于高位，对下游需求形成一定压力。

3. 后市展望

• 供应端：今年前4个月天气正常，预计产量将有所增长。但下半年产胶旺季的天气情况将决定实际产量是否能超预期。
• 需求端：国内乘用车和重卡销量下半年增速可能下降，但美国和欧洲的轮胎需求可能因疫苗接种和大基建政策而出现超预期增长。
• 宏观面：黑色和有色金属近期大幅上涨，大宗商品通胀形势加剧，推动橡胶价格底部逐步抬升，后市胶价或继续震荡回升。

关键信息

• 全球种植面积减少：自2017年起，全球天然橡胶总种植面积持续减少。
• 产量波动：ANRPC成员国和中国天然橡胶产量均呈现波动趋势，2021年预计产量有所回升。
• 库存变化：青岛保税区库存持续下滑，但区内库存小幅增长，一般贸易库存下降。
• 下游需求疲软：中国轮胎出口和开工率均受到出货和库存压力的影响，整体表现不佳。
• 宏观经济影响：大宗商品价格上涨和通胀预期增强，推动橡胶价格震荡回升。

数据来源

• 行情数据：博易大师、国信期货
• 供需数据：WIND、国信期货
• 库存数据：WIND、卓创资讯
• 汽车数据：WIND、国信期货

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