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生猪期货周报20210509总结

核心内容

本周生猪市场整体呈现震荡偏弱的走势，供需格局偏弱，价格反弹乏力。主要受制于需求疲软、供应充足以及成本高企等因素影响，市场对6-8月行情的预期有所减弱。

主要观点

• 供应端：产能持续恢复，集团场补栏节奏正常，但受心态和疫情影响，补栏积极性不一。5月大肥出栏量依然较大，市场供应充足，且春节前后的仔猪断档现象仍未消失，后期价格仍有利多因素支撑，但反弹幅度或不及预期。
• 进口情况：进口量保持高位，但受猪价持续下跌影响，进口商积极性有所下降。
• 成本方面：饲料价格仍处于高位，市场补栏意愿减弱，仔猪和母猪价格持续走弱。
• 需求端：生猪消费仍处于淡季，尽管屠宰量略有好转，但增量有限，对行情无明显提振作用。
• 价格走势：生猪现货价格偏弱，各地大猪供应充足，屠企压价，短期反弹困难。生猪09合约价格下跌，基差走弱，盘面升水较高，操作上建议观望为主，逢高可布局少量空单。

关键信息

期现价格

• LH2109合约：截至5月7日，收于26900元/吨，较4月23日下跌2.96%。
• 现货价格：全国商品猪出栏价为21.55元/kg，较上周下跌6.3%。
• 区域价差：辽宁、四川、广东、湖南与河南价差分别为-800元/吨、-500元/吨、1370元/吨、700元/吨，四川地区因大猪供应充足，价格走弱。

基本面梳理

• 仔猪和母猪价格：仔猪销售均价为1168元/头，较上周下降36元/头；二元母猪价格为4124元/头，较上周下降4元/头。
• 养殖利润：自繁自养养殖利润为1119元/头，环比微降3元/头；外购仔猪育肥利润为-213元/头，环比上升5元/头。
• 产能恢复：能繁母猪存栏量持续回升，老样本点环比增加2.83%，同比增加3.65%；新增样本点环比增加2.27%。
• 存栏结构：4月商品猪月度出栏量环比增加8.44%，同比增加40.27%，较非瘟前增长23.97%。
• 出栏体重：截至5月6日当周，全国出栏平均体重为137.26公斤，环比增长0.35%。
• 进口情况：2021年3月猪肉进口量为45.11万吨，环比增长42.70%，同比增长17.47%；1-3月累计进口量为114.04万吨，同比增长22.91%。

屠宰与消费

• 屠宰量：本周样本屠宰企业平均屠宰量为98535头/日，环比上涨6.54%。
• 开工率：4月全国屠宰企业开工率为33.29%，环比上升10.2个百分点。
• 冻品库存：截至5月6日当周，冻品库容率为27.6%，较上周下降0.6个百分点。

行情展望

• 短期趋势：由于供需失衡，短期生猪现货价格反弹困难，09合约继续上行空间不大。
• 长期展望：随着产能持续恢复和新增产能释放，大猪消化仍需时间，叠加二次育肥出栏和冻肉出库，6-8月供应仍充足。
• 操作建议：建议投资者以观望为主，逢高可布局少量空单。

总结

当前生猪市场受需求疲软和供应充足双重压制，价格反弹乏力。虽然前期产能受损带来成本上移，但市场对6-8月行情的预期有所减弱。操作上建议谨慎，以观望为主，逢高可考虑布局空单。整体市场仍处于供大于求的格局，未来价格走势需关注供需变化及政策动向。