20160807-安信证券-农林牧渔2016年第31周周报：继续超配农业：坚守禽链，坚守后周期（饲料动保）_25页_2mb

文档总结

核心内容

本报告是一份2016年第31周的农业行业周报，主要分析了饲料、动保、禽链等板块的市场趋势与投资建议。报告指出，农业板块在2016年8月迎来盈利反转，饲料板块将进入高毛利和高销量的黄金盈利期，动保行业因政策变化迎来发展机遇，禽链板块则因补栏缓慢和引种复关延迟而具备上涨潜力。

主要观点

1. 饲料行业盈利反转

   • 饲料板块经过前期快速上涨后出现回调，市场担忧补栏进程和豆粕价格上涨对盈利能力的影响。
   • 实际上，生猪存栏持续上升，饲料销量将增长，且豆粕价格回落将缓解成本压力。
   • 投资建议首推唐人神、大北农、禾丰牧业，其次推荐金新农、海大集团、新希望。

2. 动保行业迎来政策红利

   • 农业部发布政策调整，猪瘟、蓝耳退出招采，布病纳入，直补政策加速市场化进程。
   • 动保企业受益于养殖高景气，业绩拐点显现，建议重点布局动保板块，推荐生物股份、天邦股份、中牧股份等。

3. 禽链板块上涨趋势明确

   • 鸡苗价格在6月见底后，进入新一轮上涨周期，预计持续至9月。
   • 在产父母代存栏下降，为毛鸡价格上涨打下基础，建议关注益生股份、圣农发展等。

关键信息

• 饲料板块

  • 饲料销量增长与毛利提升是核心驱动因素。
  • 原料价格波动对饲料盈利影响有限，尤其是豆粕价格对毛利的影响小于玉米。
  • 市场对饲料盈利预期存在偏差，预计下半年将迎来高毛利和高销量的黄金期。

• 动保行业

  • 政策调整推动行业市场化，提升行业规模。
  • 市场苗价格远高于招采苗，制度变革将打开行业增长空间。
  • 推荐生物股份、天邦股份、中牧股份等动保企业。

• 禽链板块

  • 鸡苗价格上涨趋势已形成，预计延续至9月。
  • 父母代存栏下降，9月毛鸡价格将上涨。
  • 推荐益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份、华英农业等。

行业数据

• 生猪产业链

  • 猪价小幅回落，但头均盈利仍处于高位。
  • 生猪存栏量环比上升，饲料销量增长确定性高。
  • 猪饲料价格略有下降，但整体盈利空间依然可观。

• 禽类产业链

  • 肉鸡配合饲料价格小幅下降，但禽苗价格回升。
  • 禽肉价格温和上涨，禽链板块整体表现较好。

• 大豆产业链

  • 大豆价格下降，压榨利润下滑，但豆粕价格回落趋势明显。
  • 美国大豆产量预期回升，国内豆粕价格将面临进一步回落。

• 玉米产业链

  • 玉米价格下降，压榨利润下滑，但饲料企业受益于成本下降。

• 小麦产业链

  • 小麦价格略有波动，面粉价格稳定，加工利润下降。

• 白糖产业链

  • 甘蔗收购价和白糖价格波动，进口糖利润空间较大。

投资建议

• 饲料行业

  • 首推唐人神、大北农、禾丰牧业，其次推荐金新农、海大集团、新希望。

• 动保行业

  • 推荐生物股份、天邦股份、中牧股份、海利生物、天康生物、普莱柯、金河生物等。

• 禽链板块

  • 推荐益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份、华英农业等。

风险提示

• 养殖反转不达预期。

重点公司动态

• 唐人神：大股东增持，公司进入高成长期。
• 正邦科技：生猪销量增长，养殖综合服务商战略推进。
• 生物股份：定增获批，推动国际化战略。
• 禾丰牧业：业绩超预期，进入盈利加速期。
• 圣农发展：上半年业绩增长显著，具备增长潜力。

行业表现

• 农林牧渔行业指数上涨0.18%，其中农产品加工及流通涨幅最大，动物疫苗板块下跌。

行业动态

• 阿根廷大豆收获接近完成，巴西大豆产量下调。
• 美国大豆产量预期回升，国内豆粕价格面临回落。
• 农业部推进农业供给侧改革，推动行业优化。

总结

文档详细分析了2016年8月农业板块的市场表现、行业趋势及投资建议，重点推荐饲料、动保和禽链板块，认为这些板块在当前市场环境下具备较强的盈利能力和增长潜力。同时，文档提供了丰富的行业数据和公司动态，为投资者提供了详尽的参考信息。