20160926-安信证券-农林牧渔行业2016年第38周周报：行业趋势未变，坚定布局后周期（动保、饲料），坚守禽链！_25页_2mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份2016年第38周的行业周报，主要分析了农业板块，尤其是动保、饲料、禽链、种业等细分领域的发展趋势与投资机会。报告指出，动物疫苗行业市场化加速，饲料行业盈利持续增长，禽链板块存在显著的预期差，种业行业正迎来变革期。同时，文档还包含了本周农业产业链价格变化、重点公司动态及行业动态等内容。

主要观点与关键信息

动物疫苗行业

• 市场化加速：农业部发布政策调整，推动动物疫苗市场化进程，鼓励创新，行业整合将加速。
• 龙头企业受益：市场容量扩大，龙头企业因研发、技术优势受益，未来更需关注研发能力。
• 投资建议：推荐中牧股份、普莱柯（两小）及生物股份、海利生物（两大）；次选天邦股份、瑞普生物、天康生物、金河生物。

饲料板块

• 盈利延续高增长：2016年上半年饲料行业营收增长4.07%，净利润增长70.98%。
• 逻辑未变：饲料盈利增长加速期将至，主要受益于养殖高景气及饲料原料价格下降。
• 投资建议：推荐唐人神、大北农、禾丰牧业；次选金新农、海大集团、新希望。

禽链板块

• 价格趋势未变：白羽鸡引种受限，导致供应紧张，行业景气周期才刚刚开始。
• 商品代价格启动在年底：父母代存栏量高位震荡，预计10月下降，毛鸡价格将在年底启动。
• 投资建议：首推益生股份、圣农发展，次选民和股份、仙坛股份、华英农业。

种业板块

• 品种更新换代：下一代杂交水稻和玉米品种将带来盈利高增长。
• 政策变革：种业进入市场化改革深化期，重点转向科研与产业。
• 市场分化：行业高库存或成常态，只有差异化品种的企业才能生存。
• 投资建议：推荐隆平高科、登海种业。

产业链价格变化

生猪产业链

• 猪饲料：育肥猪配合料价格为2.60元/公斤，同比下跌13.62%，周环比上涨1.17%。
• 猪价：出栏肉猪均价17.61元/公斤，同比上涨2.38%，周环比下跌1.73%。
• 猪肉：均价29.75元/公斤，同比上涨9.13%，周环比上涨3.19%。
• 仔猪：三元仔猪价格为48.42元/公斤，同比上涨49.35%，周环比下跌4.80%。
• 猪粮比：9.57，同比上涨24.12%，周环比上涨4.70%。
• 能繁母猪：存栏量3729万头，同比下降3.39%，周环比下降0.61%。

禽类产业链

• 禽饲料：肉鸡配合饲料价格为3130元/吨，同比下跌6.01%，周环比持平。
• 禽苗：山东潍坊肉鸡苗价格为4.00元/羽，同比上涨788.89%，周环比下跌2.44%。
• 禽肉：山东潍坊禽肉价格为3.70元/斤，同比上涨42.31%，周环比下跌2.12%。
• 白条鸡：均价12.40元/公斤，同比上涨3.33%，周环比持平。

大豆产业链

• 大豆价格：大连港口分销价4615元/吨，同比持平，周环比持平。
• 压榨利润：广东压榨利润为-7元/吨，同比下跌110.32%，周环比上涨76.67%。
• 豆油：全国均价6401.05元/吨，同比上涨10.78%，周环比下跌1.88%。
• 豆粕：全国均价3347.88元/吨，同比上涨18.85%，周环比上涨2.38%。

玉米产业链

• 玉米价格：大连港口价格为1860元/吨，同比下跌15.45%，周环比持平。
• 淀粉：吉林长春价格为2150元/吨，同比下跌16.98%，周环比上涨2.33%。
• 酒精：吉林价格为4900元/吨，同比下跌10.53%，周环比上涨4.08%。
• 赖氨酸：价格为8480元/吨，同比上涨8.44%，周环比下跌0.70%。

小麦产业链

• 小麦价格：郑州收购价2360元/吨，同比微涨0.85%，周环比持平。
• 面粉价格：批发均价3.80元/公斤，同比上涨3.26%，周环比持平。
• 加工利润：面粉加工利润为-70元/吨，同比下跌240%。

白糖产业链

• 甘蔗收购价：广西柳州现货价5380元/吨，同比上涨6.53%。
• 白糖价格：进口糖价巴西5134.85元/吨，泰国5380.71元/吨，同比分别上涨63%和79.98%。
• 进口成本利润：巴西配内完税成本5548.45元/吨，泰国配内完税成本5721.37元/吨。

重点公司动态

• 芭田股份：与微销通合作，计划通过其接入全国供销社系统，提升销售渠道。
• 金河生物：并购美国普泰克，加速动物疫苗板块发展，丰富产品储备。
• 牧原股份：与老河口市政府签订合作协议，建设生猪产业化项目。
• 天邦股份：全资子公司受让合营公司75%股权，推进生猪养殖业务。
• 生物股份：非公开发行股票用于金宇生物科技产业园区项目。
• 中牧股份：获得新兽药注册证书，提升产品竞争力。

风险提示

• 养殖反转不达预期：若养殖行业反转不如预期，可能影响动保及饲料企业的盈利能力。

行业动态

• 加拿大压榨量：大豆压榨量下降，油菜籽压榨量上升。
• 大商所：玉米交割区域扩至东北四省，有助于价格发现与风险管理。
• 中国政府补贴：可能加大对玉米加工商的补贴力度，以刺激需求。
• 中国畜禽与饲料产业展望报告会：在郑州举行，分析未来行业趋势。
• 国际农业动态：包括拉尼娜现象预测、哈萨克斯坦大豆出口、美国大豆出口检验等。

总结

本文档详细分析了2016年第38周农业板块各细分行业的发展趋势与投资机会，强调动保、饲料及禽链的潜力，指出种业行业的变革期与投资机遇。通过价格走势、公司动态及行业政策，为投资者提供了详尽的参考信息，同时提示了养殖行业反转可能带来的风险。