20160926-安信证券-农林牧渔行业2016年第38周周报_行业趋势未变_坚定布局后周期（动保_饲料）_坚守禽链__24页_1mb

2016年第38周农业行业周报总结

核心内容概述

2016年第38周农业行业周报指出，农林牧渔行业整体保持稳定增长态势，其中动物疫苗和饲料板块表现出强劲的发展动力，禽链板块虽经历回调但长期趋势未变。同时，种业行业迎来变革期，龙头企业有望在行业整合中占据优势。此外，产业链价格波动与市场动态表明，养殖高景气周期仍在延续，行业整合与技术创新是未来发展的关键。

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主要观点与关键信息

动物疫苗板块

• 市场化加速：农业部政策调整推动动物疫苗市场化进程提速，强免品种退出招采，鼓励创新，提升行业竞争力。
• 龙头企业受益：规模化养殖提升防疫需求，疫苗费用占比提高，利好具备研发能力的龙头企业，如中牧股份、普莱柯、生物股份、海利生物等。
• 投资建议：推荐“两小两大”组合，中牧股份和普莱柯因市值小、弹性大；生物股份和海利生物因市值大、收益稳定。

饲料板块

• 盈利高增长：饲料行业上半年实现销量和毛利率双增长，盈利周期正加速到来。
• 逻辑未变：饲料盈利增长主要来自养殖高景气带来的原料成本下降和全价料使用率提升。
• 投资建议：推荐唐人神、大北农、禾丰牧业等，其中唐人神和大北农因低估值、高成长性，禾丰牧业因业绩增长潜力大。

禽链板块

• 价格趋势未变：白羽鸡引种受限，行业供给紧张，预计17年商品代毛鸡价格将在年底启动上涨。
• 预期差机会：禽链个股回调为投资者提供更好的入场机会，圣农发展、禾丰牧业、益生股份等公司仍具增长潜力。
• 投资建议：首推益生股份、圣农发展，其次推荐民和股份、仙坛股份、华英农业。

种业板块

• 品种更新换代：下一代杂交水稻和玉米品种具备高产、强抗病性等优势，推动行业盈利增长。
• 政策变革：种业进入市场化改革深化期，重点转向科研和产业，提高竞争门槛。
• 行业整合加速：国内种企规模小且分散，为并购整合创造条件，资本介入将推动行业集中度提升。
• 投资建议：推荐隆平高科、登海种业，因其具备长期竞争力和成长潜力。

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产业链价格变化

生猪产业链

• 猪饲料：价格略有上涨，年同比下跌13.62%，周环比上涨1.17%。
• 猪价：出栏肉猪价格微跌，年同比上涨2.38%，周环比下跌1.73%。
• 猪肉：价格继续上涨，年同比上涨9.13%，周环比上涨3.19%。
• 三元仔猪：价格大幅回落，年同比上涨49.35%，周环比下跌4.80%。
• 猪粮比：保持高位，年同比上涨24.12%，周环比上涨4.70%。
• 能繁母猪：存栏量小幅下降，年同比下跌3.39%，周环比下跌0.61%。

禽类产业链

• 肉鸡配合饲料：价格略有回落，年同比下跌6.01%，周环比持平。
• 肉鸡苗：价格震荡上行，年同比上涨788.89%，周环比下跌2.44%。
• 鸭苗：价格持续上涨，年同比上涨72.22%，周环比上涨10.71%。
• 禽肉：价格小幅回落，年同比上涨42.31%，周环比下跌2.12%。
• 白条鸡：价格稳定，年同比上涨3.33%，周环比持平。

大豆产业链

• 大豆价格：整体稳定，年同比持平，周环比无变化。
• 压榨利润：广东压榨利润大幅下滑，年同比下跌110.32%，周环比上涨76.67%。
• 豆油与豆粕：价格稳步上升，年同比分别上涨10.78%和18.85%，周环比略有波动。

玉米产业链

• 玉米价格：大连港口价格年同比下跌15.45%，周环比持平。
• 淀粉：价格有所回升，年同比下跌16.98%，周环比上涨2.33%。
• 酒精：价格回升，年同比下跌10.53%，周环比上涨4.08%。
• 赖氨酸：价格小幅上涨，年同比上涨8.44%，周环比下跌0.70%。

小麦产业链

• 小麦价格：郑州收购价微涨，年同比上涨0.85%，周环比持平。
• 面粉价格：价格稳定，年同比上涨3.26%，周环比持平。
• 加工利润：面粉加工利润大幅下滑，年同比下跌240%，周环比持平。

白糖产业链

• 甘蔗收购价：广西柳州现货价上涨，年同比上涨6.53%，周环比持平。
• 白糖价格：进口糖价上涨，年同比分别上涨63%和79.98%，周环比无变化。
• 进口糖利润：巴西和泰国配额内进口糖利润空间较大，预计价格仍具上涨潜力。

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风险提示

• 养殖反转不达预期，可能影响动保与饲料行业的盈利增长。
• 行业竞争加剧，可能导致部分企业市场份额下降。
• 政策变动可能对行业格局产生影响，尤其是对种业和饲料行业的监管政策。

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本周行业表现

• 农林牧渔行业指数上涨0.32%，优于大盘。
• 动物疫苗涨幅最大，达到5.14%；果蔬饮料下跌2.33%。
• 隆平高科、威华股份、*ST獐岛等个股涨幅领先。

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本周行业动态

• 政策变化：农业部发布动物疫苗行业调整政策，推动市场化进程。
• 并购与合作：金河生物并购美国普泰克，拓展疫苗业务；芭田股份与微销通合作，提升销售渠道。
• 行业会议：2017中国畜禽与饲料产业展望报告会在郑州举行。
• 市场波动：大豆出口销售、玉米交割区域扩展等动态影响市场预期。

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本周上市公司动态

• 牧原股份：与老河口市人民政府签订项目合作协议，投资11.5亿元。
• 西部牧业：向控股股东借款1亿元，用于日常经营。
• 好当家：控股股东质押6000万股，占公司总股本9.93%。
• 金河生物：收购美国普泰克，拓展疫苗业务。
• 中牧股份：获得新兽药注册证书，提升产品线竞争力。
• 生物股份：非公开发行股票，用于金宇生物科技产业园区建设。
• 圣农发展：单羽屠宰净利润有望提升，预计达到5.5-6元/羽。

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总结

2016年第38周农业行业周报显示，动物疫苗、饲料和禽链板块仍是投资重点。随着政策推动、市场供需变化及行业整合加速，龙头企业将受益。种业行业进入变革期，未来增长空间广阔。尽管部分产业链价格出现波动，但整体趋势向好，投资机会仍然存在。投资者应关注政策导向、行业整合及企业成长性，把握后周期投资机遇。