20160918-安信证券-农林牧渔：2016年第37周周报：继续坚定推荐养殖后周期（动保、饲料），坚守禽链！_24页_2mb

2016年第37周农业行业周报总结

核心内容

本报告聚焦2016年第37周农业行业动态，重点分析养殖后周期（动保、饲料）、禽链、猪链、种业及产业链价格变化，提供投资建议与行业展望。

主要观点

1. 动保行业

• 市场化加速：农业部发布动物疫苗行业调整政策，推动市场化进程提速。猪瘟、蓝耳退出招采，口蹄疫及禽流感推行“直补”，鼓励创新。
• 龙头企业受益：动保企业将受益于市场容量扩大和研发创新，行业整合有望加速。
• 投资建议：重点推荐“两小+两大”组合，包括中牧股份、普莱柯、生物股份、海利生物。

2. 饲料行业

• 实际补栏好于预期：一线调研数据表明能繁母猪存栏实际增长，带动饲料销量环比增长。
• 销量增长加速：饲料销量同比增长30%，环比增长接近20%。母猪料和前端料增长速度远高于其他类型饲料。
• 投资建议：重点推荐唐人神、禾丰牧业，其次推荐金新农、大北农、海大集团。

3. 禽链

• 价格实现阶段：禽链投资进入第二阶段，主要投资逻辑为鸡肉价格上涨。
• 毛鸡价格上涨预期：预计四季度毛鸡价格上涨，可能突破10元/公斤。
• 鸡苗价格波动：鸡苗价格在6-8月上涨，预计四季度再次上涨，可能突破4.5元/羽。
• 投资建议：首推益生股份、圣农发展，其次推荐民和股份、仙坛股份、华英农业。

4. 猪链

• 存栏与利润：8月能繁母猪存栏3752万头，环比下降23万头，降幅扩大。生猪存栏37596万头，环比增加0.2%。
• 养殖利润回升：毛鸡养殖户平均利润从0.47元/公斤上升至2.11元/公斤，推动鸡苗价格上涨。
• 投资建议：首选牧原股份、温氏股份、正邦科技，关注养殖利润超预期。

5. 种业

• 品种更新换代：中国主要农作物品种进入世代更替期，下一代杂交水稻和玉米品种具备高产、强抗病性等优势。
• 政策变革：种业市场化改革深化，行业竞争门槛提高，推动龙头企业进一步做大做强。
• 投资建议：重点推荐隆平高科、登海种业。

关键信息

产业链价格变化

投资建议

• 动保板块：重点推荐中牧股份、普莱柯、生物股份、海利生物。
• 饲料板块：重点推荐唐人神、禾丰牧业，其次推荐金新农、大北农、海大集团。
• 禽链板块：重点推荐益生股份、圣农发展，其次推荐民和股份、仙坛股份、华英农业。
• 种业板块：重点推荐隆平高科、登海种业。

风险提示

• 养殖反转不达预期。

重点公司动态

• 南宁糖业：完成对广西博宣食品有限公司等企业的并购，推进双百战略。
• 芭田股份：业绩上修，种植服务商转型进行中。
• 禾丰牧业：与利辛县人民政府签订战略合作协议，拓展生猪养殖业务。
• 通威股份：在东至县投资建设渔光一体产业园项目。
• 中粮生化：董事长辞职，启动新任董事选举。
• 龙力生物：取得三项实用新型专利，巩固行业地位。

行业动态

• 新西兰AA祖代种鸡进口：我国首次从新西兰进口AA祖代种鸡。
• 美国大豆产量预期：2016年美国大豆产量预计为40.89亿蒲式耳。
• 安徽省蛋鸡育种突破：“凤达1号”通过国家审定。
• 阿根廷大豆出口减税政策：考虑推迟实施。
• 美国政府起诉中国补贴：指出中国对主粮的补贴水平过高。

农业板块表现

• 农林牧渔行业指数：上涨3.67%。
• 子行业表现：农产品加工及流通下跌5.26%，为跌幅最大。

产业链分析

生猪产业链

• 猪饲料：销量同比增长30%，环比增长接近20%。
• 猪价：出栏肉猪均价17.92元/公斤，环比下降1.03%。
• 猪肉：均价28.83元/公斤，环比增长0.21%。
• 三元仔猪：均价50.86元/公斤，同比增长47.48%。
• 能繁母猪：存栏量3752万头，同比微降2.80%。

禽类产业链

• 肉鸡配合饲料：均价3130元/吨，环比微降0.00%。
• 肉鸡苗：山东潍坊肉鸡苗价格4.1元/羽，环比下降7.32%。
• 鸭苗：河南南阳鸭苗价格2.8元/羽，环比增长13.79%。
• 禽肉：山东潍坊活鸡收购价3.78元/斤，环比下降1.54%。
• 白条鸡：均价12.4元/公斤，环比无变化。

大豆产业链

• 大豆价格：大连港口分销价4615元/吨，同比无变化。
• 豆油：全国均价6325.26元/吨，同比增长10.83%。
• 豆粕：全国均价3270元/吨，同比增长18.31%。

玉米产业链

• 玉米价格：大连港口1860元/吨，同比下降18.78%。
• 淀粉：吉林长春2150元/吨，同比下降14.08%。
• 酒精：吉林4900元/吨，同比下降14.04%。
• 赖氨酸：全国均价8540元/吨，同比增长6.47%。

小麦产业链

• 小麦价格：郑州收购价2360元/吨，同比无变化。
• 面粉价格：全国均价3.8元/公斤，同比增长3.26%。
• 加工利润：面粉加工利润-70元/吨，同比下降240%。

白糖产业链

• 甘蔗收购价：广西柳州现货价5,380元/吨，同比增长6.53%。
• 进口糖价：巴西配内5,045.38元/吨，泰国配内5,282.53元/吨。
• 完税成本价：计算为5173元/吨。

棉花产业链

• 棉花价格：全国均价14130元/吨，同比增长8.07%。
• 棉籽价格：全国均价2968元/吨，同比增长30.71%。
• 棉油价格：全国均价6150元/吨，同比增长21.54%。
• 棉粕价格：全国均价2874.67元/吨，同比增长20.95%。

水产产业链

• 海参：价格100元/公斤，同比无变化。
• 鲍鱼：价格130元/公斤，同比下降13.33%。
• 扇贝：价格10元/公斤，同比增长25%。