20160807-中泰证券-农林牧渔行业周报_坚定推荐禽链_布局饲料（调整充分）和动保（政策利好）个股__12页_969kb

农林牧渔行业周报总结（2016.32）

核心观点

本周农业板块整体表现平稳，但禽链板块仍保持强劲增长动力。当前时点，禽链被认为是农业板块中景气度确定向上的子板块，预计下半年将迎来第二阶段行情，建议坚定买入。重点推荐的个股包括：圣农发展、益生股份、民和股份、华英农业等。

饲料板块的后周期拐点逐步显现，预计下半年饲料企业量利齐升逻辑依然成立，原料价格压力有所缓解，毛利率有望回升。建议关注前期估值调整较多的饲料企业，重点推荐：唐人神、海大集团、禾丰牧业、大北农等。

动保板块受益于政策利好，尤其是疫苗招标政策的改革，如蓝耳猪瘟退出招标、口蹄疫直补加速推进等，市场空间进一步打开。重点推荐：中牧股份、生物股份、普莱柯、海利生物等。

大宗农产品方面，国际糖价持续上涨，国内糖价仍有拉升空间，推荐：南宁糖业、中粮屯河等。棉花价格因国内减产和国储出库节奏缓慢而持续上涨，推荐：新洋丰、史丹利等。

行业分析

禽链

• 行业趋势：上中游产能趋势下行，下游价格开始抬头，预计整体景气度将超越上半年高点。
• 政策影响：美英法等地禽流感持续爆发，预计2017年4月后才可能缓解，导致禽链苗价弹性显现。
• 个股推荐：圣农发展、益生股份、民和股份、华英农业。

饲料

• 行业趋势：饲料企业盈利持续高位震荡，原料成本压力有所缓解，毛利率有望回升。
• 市场变化：随着玉米、大豆等关键作物的减产预期降低，原料价格回落，饲料板块迎来布局时机。
• 个股推荐：唐人神、海大集团、禾丰牧业、大北农、新希望、金新农。

动保

• 政策利好：疫苗招标改革加速，蓝耳猪瘟退出招标，口蹄疫直补有望推进，市场空间打开。
• 行业趋势：优质动保企业有望受益，政策推动下板块迎来反转机会。
• 个股推荐：中牧股份、生物股份、普莱柯、海利生物、天邦股份。

大宗农产品

糖

• 市场趋势：国际糖价持续上涨，国内糖价受成本支撑仍有上涨空间。
• 价格变化：NYBOT食糖主力合约价涨至20.35美分/磅，国内现货价震荡。
• 个股推荐：南宁糖业、中粮屯河、贵糖股份。

棉花

• 市场趋势：全国持续减产，国储出库节奏缓慢，导致棉价强势上涨。
• 价格变化：国内棉价上涨，期货价格也有所提升。
• 个股推荐：新洋丰、史丹利、隆平高科。

玉米

• 市场趋势：价格市场化趋势明显，价格震荡下跌，但库存消化预期增强。
• 价格变化：玉米价格下跌，但到港价差扩大。
• 个股推荐：象屿股份、登海种业。

大豆

• 市场趋势：价格回调，但供需格局未有明显改善。
• 价格变化：国内现货价下跌，期货价格略有回升。
• 个股推荐：无特别推荐，但关注玉米与大豆产业链相关公司。

小麦

• 市场趋势：价格略有上涨，但整体震荡。
• 价格变化：国内现货价微涨，期货价格小幅上涨。
• 个股推荐：无特别推荐。

水产

• 市场趋势：价格总体稳定，部分品种如鲫鱼价格小幅上涨。
• 价格变化：海参、扇贝价格维持稳定，鲍鱼价格略有下跌。
• 个股推荐：*ST獐岛、壹桥海参。

个股推荐

• 禽链：圣农发展、益生股份、民和股份、华英农业
• 饲料：唐人神、海大集团、禾丰牧业、大北农、新希望、金新农
• 动保：中牧股份、生物股份、普莱柯、海利生物
• 白糖：南宁糖业、中粮屯河、贵糖股份
• 棉花：新洋丰、史丹利
• 水产：*ST獐岛、壹桥海参

投资策略

• 短期策略：坚守禽链第二阶段投资机会，预计下半年仍有50%的绝对收益空间。
• 中期策略：关注饲料板块的后周期机会及动保板块的底部反转。
• 长期策略：中长期看好种植链成长类投资机会，如隆平高科、新洋丰等。

估值与盈利情况

行业数据监测

畜禽价格

• 猪价：瘦肉型猪价跌至18.03元/公斤，仔猪跌至53.64元/公斤，母猪涨至2036元/头，头猪盈利涨至702元/头。
• 鸡苗：山东地区鸡苗价格跌至2.83元/羽，烟台地区鸡苗价格跌至3.05元/羽。
• 毛鸡：山东地区毛鸡价格涨至4.10元/斤。
• 鸭苗：山东鸭苗价格涨至3.20元/羽。

饲料价格

• 育肥猪配合料：价格维持3.12元/公斤。
• 肉鸡配合料：价格维持3.16元/公斤。
• 蛋鸡配合料：价格维持2.89元/公斤。
• 进口鱼粉：价格跌至12.59元/公斤。

大宗粮食价格

• 玉米：国内现货价跌至1911.25元/吨，到岸价差扩大。
• 大豆：国内现货价跌至3722.63元/吨，到港价差缩小。
• 小麦：国内现货价涨至2262.86元/吨，期货价格略有上涨。
• 早籼稻：价格涨至2620元/吨。

糖价

• NYBOT食糖：主力合约价涨至20.35美分/磅。
• 南宁糖现货：价格跌至5820元/吨。
• 郑州白糖：价格跌至6100元/吨。
• 内外糖价差：维持在1037.86元/吨。

水产价格

• 海参：价格维持80元/公斤。
• 扇贝：价格维持6.6元/公斤。
• 鲍鱼：价格跌至130元/公斤。
• 鲤鱼、草鱼、鲫鱼：价格维持稳定或小幅上涨。

投资建议

• 短期：关注禽链第二阶段行情，布局饲料和动保板块。
• 中期：关注饲料和动保板块的后周期机会及底部反转。
• 长期：看好种植链成长类投资机会，如隆平高科、新洋丰等。

风险提示

• 市场风险：投资需谨慎，市场波动可能带来损失。
• 政策风险：政策变动可能影响行业趋势。
• 成本风险：原材料价格波动可能影响盈利。