20201110-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2020年第14期总第21期_行业估值回归至均值水平_上调评级_24页_3mb

报告摘要

医药生物行业周报总结（2020年第14期总第21期）

行业概述

2020年11月10日发布的医药生物行业周报显示，医药生物行业指数在2020年10月26日至11月6日期间涨幅为1.40%，在申万28个一级行业中排名14，跑输沪深300指数（3.54%）。行业估值回归至历史均值水平，医药生物行业整体PE（TTM整体法，剔除负值）为43.82x，接近历史估值均值。从子行业来看，医疗服务和医药商业涨幅居前，分别为7.38%和4.53%；而中药、医疗器械和化学原料药行业则领跌，跌幅分别为1.48%、0.45%和0.34%。

行业重要资讯

2.1 政策资讯

首次冠脉支架国家集采拟中标结果出炉：9家企业的10个产品拟中标，其中山东吉威Excrossal心跃支架报价低至469元，降价超过96%。此次集采涉及12家中外生产企业，27个品种获得医疗器械注册证，采购周期为2年，首年意向采购总量为1074722个。
医保目录调整进入关键时刻：六省二区集采方案呼之欲出，预计新版医保目录将呈现三个特点：较宽松的目录数量、较严格的支付限制、较低的报销比例。

2.2 国内药讯

正大天晴注射用艾司奥美拉唑钠首家通过一致性评价：该产品为国内首家通过该品种一致性评价，预计将进一步扩大市场份额。2019年该产品在国内公立医疗机构终端销售额超过30亿元，原研企业阿斯利康占比70.69%。

投资建议

自7月14日下调行业评级以来，医药生物指数回调7.3%，板块估值调整至历史均值附近。
评级上调为“看好”，建议逐步加大配置比重，关注以下四个方面的投资机会：
1. 流感、肺炎疫苗标的：因秋冬季节来临，疫苗签发数量大幅增长。
2. 三季报业绩表现突出的原料药。
3. 疫情后受益于医院诊疗服务恢复的板块，如创新药、特色中药和医药商业龙头。
4. 首次冠脉支架国家集采后股价深度调整，但长期竞争能力未受损的器械公司。

风险提示

疫苗批签发四季度可能回落。
原料药行业景气度可能下降。
医院诊疗服务恢复业务不及预期。

公司动态

3.1 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测

九洲药业：预计2020-2022年净利润分别为3.65/5.40/6.31亿元，当前股价对应P/E分别为79/53/45倍。评级为“买入”。
美诺华：预计2020-2022年净利润分别为1.94/2.74/3.83亿元，当前股价对应P/E分别为35/25/18倍。评级为“买入”。
富祥药业：预计2020-2022年净利润分别为4.14/5.18/6.11亿元，当前股价对应P/E分别为23/18/16倍。评级为“买入”。
美亚光电：预计2020-2022年净利润分别为5.79/7.55/8.79亿元，当前股价对应P/E分别为63/48/42倍。评级为“增持”。
乐普医疗：预计2020-2022年净利润分别为22.53/28.26/34.99亿元，当前股价对应P/E分别为31/24/20倍。评级为“买入”。
鹭燕医药：预计2020-2022年净利润分别为2.84/3.02/3.69亿元，当前股价对应P/E分别为12/11/9倍。评级为“增持”。
贵州百灵：预计2020-2022年归母净利润分别为2.95/3.32/3.74亿元，当前股价对应P/E分别为51/45/40倍。评级为“增持”。

3.2 医药生物行业上市公司重点公告

多家公司收到药品注册证书或医疗器械注册证，如莎普爱思、联环药业、华润三九、凯普生物、美康生物、凯利泰、明德生物等。

3.3 医药生物行业上市公司股票增、减持情况

本报告期，两市医药生物行业共有36家上市公司股东净减持61.18亿元，其中5家增持0.69亿元，31家减持61.87亿元。

3.4 医药生物行业上市公司2020年前三季度业绩情况

355家上市公司全部公布了2020年前三季度业绩情况，前三季度医药生物合计归母净利润同比增长24.84%，环比增长14.23%。
净利润增速大于等于100%的有50家，大于等于50%且小于100%的有33家，大于等于30%且小于50%的有35家，大于等于15%且小于30%的有41家，大于等于0且小于15%的有55家，净利出现负增长的有141家。