20210706-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2021年第13期总第37期_第五批国采中选结果正式公布2021年医保目录调整方案正式官宣_13页_1mb

报告摘要

医药生物行业周报总结（2021年第13期）

核心内容概述

本报告期（2021.6.21-2021.7.4）医药生物行业整体表现优于市场，行业指数涨幅为2.37%，在申万28个一级行业中位列第7，跑赢沪深300指数（-0.42%）。医药生物三级行业中，中药、医疗服务、生物制品涨幅居前，分别为11.49%、5.34%、1.15%。行业估值整体回升，当前PE（TTM整体法，剔除负值）为41.22x，略高于上期的39.62x。行业政策方面，第五批国家药品集中采购（国采）结果公布，医保目录调整方案正式官宣，国家发改委发布《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》，共同推动医药行业的发展方向与政策导向。

主要观点

行业表现：医药生物行业指数表现优于市场，多个三级行业涨幅显著，显示市场对行业前景看好。
政策推动：国家持续推动药品集采与医保目录调整，以降低药品价格、优化医保资源配置。
国采影响：第五批国采中选结果公布，平均降价56%，最高降价98.3%。外资药企参与度提高，国内头部企业表现亮眼，显示集采对行业格局的影响。
医保目录调整：2021年医保目录调整方案发布，强调创新药的引入和高价药的谈判，以平衡医保资金使用。
投资建议：当前医药行业估值具备配置优势，建议关注四个方向：新冠疫苗相关标的、CRO行业、优质白马股、消费性医疗板块。

关键信息

国家药品集中采购（国采）

第五批国采中选结果公布，共61个药品中选，148家药企的251个产品获拟中选资格。
平均降价56%，最高降价98.3%，显示集中采购对药企价格体系的深远影响。
外资药企首次在国采中占据主导地位，但国内头部企业如齐鲁、科伦、扬子江等仍表现突出。
集采推进常态化，预计未来仍将继续深化，对药企利润空间形成持续压力。

医保目录调整方案

2021年医保目录调整方案正式官宣，新药和新适应症调入截止时间为6月30日。
本年度医保目录调整将重点从调出、续约谈判、高价药降价等方面节省医保资金，用于支持创新药的准入。
2018年以来，共纳入433种新药，其中233个通过谈判进入医保，平均降幅超50%。
创新药的引入与落地成为关注重点，“双通道”政策及商保支付方式在其中发挥重要作用。

国家医疗卫生服务体系

国家发改委发布《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》，旨在提升医疗服务质量和保障能力。
方案提出到2025年，建成整合型医疗卫生服务体系，增强重大疫情防控和突发公共卫生事件应对能力。
中医药传承创新被重点提及，显示政策对中药行业的支持。

行业估值与市场动态

截至2021年7月2日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为41.22x，其中医疗服务PE最高，达107.65x，而医药商业PE最低，为16.69x。
本报告期医药生物行业股东净减持金额达52.62亿元，其中38家减持54.49亿元，3家增持1.87亿元，显示市场对行业信心有所波动。

公司动态

重点覆盖公司投资要点：
- 九洲药业、美诺华、富祥药业、乐普医疗、健友股份均被给予“买入”评级，主要基于其业绩增长潜力、研发投入、产品管线拓展等。
- 公司盈利预测和估值显示，未来三年业绩有望稳步提升，估值具备修复空间。
重点公告：
- 多家上市公司获得新药注册批件，显示创新药研发进展迅速。
- 例如：普洛药业获得乌苯美司胶囊批件，健友股份获得注射用达托霉素批件，恒瑞医药获得贝伐珠单抗和氟唑帕利胶囊批件等。
股东增减持情况：
- 本报告期医药生物行业股东净减持金额达52.62亿元，其中38家公司减持，3家公司增持。
- 部分公司如康龙化成、昭衍新药、贝瑞基因等出现较大减持，可能反映市场对某些细分领域或个股的短期担忧。

投资建议

关注四个方向：
1. 新冠疫苗相关标的：随着疫苗接种率提升，相关企业有望获得业绩增量。
2. CRO行业投资标的：重点CRO公司订单增长明显，中报业绩值得期待。
3. 优质白马股：具备稳定增长和良好现金流的企业值得关注。
4. 消费性医疗板块：在医保控费背景下，消费属性强的医疗子行业具有政策免疫性，未来发展潜力大。