20210119-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2021年第2期总第26期_零售药店医保管理办法出台_第二批鼓励仿制药品目录建议清单发布_18页_1mb

医药生物行业周报总结（2021年第2期）

核心内容

本报告期（2021年1月4日-2021年1月15日），医药生物行业指数涨幅为 $0.40%$，在申万28个一级行业中排名第16，跑输沪深300指数（$4.74%$）。从子行业来看，医疗器械、中药、医疗服务涨幅领先，分别为 $5.09%$、$2.31%$、$1.82%$。估值方面，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为 $45.69x$，略高于历史均值。

主要观点

• 行业整体表现：医药生物行业在本报告期表现较好，估值继续上行，具备配置优势。
• 医保政策影响：医保谈判目录公布后，保质控费仍是政策主旋律，未来对行业影响持续。
• 投资建议：
  • 关注通过医保谈判的品种；
  • 关注新冠疫苗相关企业；
  • 关注零售药店相关企业，因其将受益于医保管理办法出台，行业集中度有望提升。

关键信息

重要行业资讯

1. 西南5省启动门诊慢特病费用跨省直接结算试点：

   • 试点范围包括高血压、糖尿病，首批试点覆盖328家定点医疗机构。
   • 未来将逐步扩大试点范围，提升异地就医结算便利性。

2. 零售药店医保管理办法出台：

   • 2021年2月1日起实施，鼓励符合条件的零售药店申请纳入门诊慢性病购药定点机构。
   • 加强监管，推进电子处方外流，利好头部连锁药店。

3. 第二批鼓励仿制药品目录发布：

   • 包括慢阻肺用药、哮喘用药等，旨在促进仿制药替代使用，降低药价。
   • 政策强调按通用名编制药品采购目录，优先选用一致性评价品种。

4. 高值耗材集采推进：

   • 冠脉扩张球囊成为集采覆盖率最高的高值耗材，覆盖全国多个省份。
   • 广东7省联盟集采最高降幅达 $96.34%$，最低价为125元/个。
   • 冠脉支架类耗材平均降幅达 $93%$，国产替代率已提升，预计冠脉球囊将面临类似趋势。

投资建议

• 医疗器械：关注具备技术优势和市场前景的企业，如九洲药业、乐普医疗等。
• 中药：贵州百灵等中药企业具备市场拓展潜力。
• 化学原料药：美诺华、富祥药业等企业具备产业链优势，业绩增长可期。
• 医药商业：鹭燕医药等企业具备区域优势和政策红利，可关注其增长潜力。

风险提示

• 医保谈判品种业绩释放不及预期；
• 新冠疫苗研发及获批不及预期；
• 新冠疫情反复；
• 政策不确定性。

行业动态

• 公司动态：
  • 重点覆盖公司投资要点及评级：九洲药业、美诺华、富祥药业等公司被重点覆盖，部分获得“买入”或“增持”评级。
  • 重点公告：多家公司获得医疗器械注册证或药品注册证书，如迈克生物、新天药业、恒瑞医药等。
  • 增减持情况：35家上市公司中有9家增持，26家减持，净减持金额达28亿元。
  • 年报业绩预告：97家公司公布了2020年年报业绩预告，其中预增35家，略增11家，扭亏12家。

数据概览

• 行业指数：涨幅 $0.40%$，跑输沪深300指数。
• 子行业涨幅：医疗器械 $5.09%$，中药 $2.31%$，医疗服务 $1.82%$。
• 行业估值：PE为 $45.69x$，略高于历史均值。
• 子行业估值：
  • 医疗服务：$120.90x$
  • 生物制品：$58.80x$
  • 医疗器械：$44.85x$
  • 化学制剂：$46.11x$
  • 化学原料药：$34.32x$
  • 中药：$31.05x$
  • 医药商业：$21.70x$

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于 $20%$；
  • 增持：相对市场表现 $10% \sim 20%$；
  • 中性：相对市场表现 $-10% \sim 10%$；
  • 减持：相对市场表现弱于 $10%$。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

法律声明

• 本报告由长城国瑞证券有限公司发布，仅供参考。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议。