20210420-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2021年第8期总第32期_第五批国家集采正式启动_多地确定第四批国采执行时间_18页_2mb

报告摘要

医药生物行业周报总结（2021年第8期）

核心内容

本报告期（2021年4月5日至4月16日），医药生物行业指数下跌2.58%，在申万28个一级行业中排名第20，但跑赢沪深300指数（-3.79%）。从子行业来看，仅生物制品和医疗器械行业上涨，涨幅分别为0.57%和0.38%；医疗服务、化学制剂、医药商业行业跌幅居前，分别为-7.15%、-5.40%、-3.91%。医药生物行业整体PE（TTM整体法，剔除负值）为41.33x，较上期42.05x有所下降。

主要观点

行业政策动态：
- 第五批国家集采正式启动，涉及60个品种、207个品规，其中注射剂占30个，数量超过以往。多个10亿级大品种被纳入，如头孢类抗生素、抗肿瘤药物、造影剂等。
- 多地已确定第四批国采执行时间，包括江苏、浙江、河南等13个省份，预计在4月至5月间执行。
创新药与网售处方药政策：
- 国家发改委发布《特别措施》，允许海南建立全国首个独立运营的电子处方中心，推动创新药“随批随进”，并鼓励海南医疗机构直接使用创新药，减少市场准入限制。
- 网售处方药政策正式开闸，为医药行业带来新的增长点。
投资建议：
- 随着医保谈判目录的实施和国家集采的推进，医药行业整体估值下行，具备配置优势。
- 建议关注以下三个方向：
  - 新冠疫苗相关标的：疫苗接种率提升，业绩开始兑现，具有巨大市场潜力。
  - 零售药店相关标的：长处方新规和医保管理办法出台，推动行业规范化与效率化，利好头部连锁企业。
  - CRO行业投资标的：重点CRO公司订单保持高增长，业绩增长确定，行业保持高景气度。

关键信息

1. 行情回顾

行业指数跌幅：2.58%
申万28个一级行业排名：第20
医疗服务跌幅：7.15%
化学制剂跌幅：5.40%
医药商业跌幅：3.91%
行业PE（TTM整体法，剔除负值）：41.33x（上期：42.05x）

2. 行业重要资讯

第五批国家集采：
- 涉及60个品种、207个品规，包括肿瘤化疗药物、抗生素、造影剂、抗病毒用药等。
- 注射剂数量占“半壁江山”，涉及30个品种。
- 头孢类抗生素、抗肿瘤药物、造影剂等为集采历史上金额最高的一次。
- 企业如中国生物制药、恒瑞医药、科伦药业等均有多个品种参与。
第四批国采执行时间：
- 已有13个省份公布执行日期，包括江苏、浙江、河南、贵州、辽宁、山西、黑龙江、甘肃、河北、广东、新疆、海南、宁夏。
- 执行时间集中在4月27日至5月20日。

3. 公司动态

3.1 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测

九洲药业：预计2020-2022年净利润分别为3.65/5.40/6.31亿元，EPS分别为0.45/0.67/0.78元，当前股价对应PE分别为79/53/45倍。维持“买入”评级。
美诺华：预计2020-2022年净利润分别为1.94/2.74/3.83亿元，EPS分别为1.29/1.83/2.56元，当前股价对应PE分别为35/25/18倍。上调至“买入”评级。
富祥药业：预计2020-2022年净利润分别为4.14/5.18/6.11亿元，EPS分别为0.89/1.12/1.32元，当前股价对应PE分别为23/18/16倍。首次覆盖给予“买入”评级。
乐普医疗：预计2020-2022年净利润分别为22.53/28.26/34.99亿元，EPS分别为1.26/1.59/1.96元，当前股价对应PE分别为31/24/20倍。维持“买入”评级。
鹭燕医药：预计2020-2022年净利润分别为2.84/3.02/3.69亿元，EPS分别为0.87/0.92/1.13元，当前股价对应PE分别为12/11/9倍。维持“增持”评级。
贵州百灵：预计2020-2022年归母净利润分别为2.95/3.32/3.74亿元，EPS分别为0.21/0.24/0.27元，当前股价对应PE分别为51/45/40倍。下调至“增持”评级。
健友股份：预计2020-2022年净利润分别为8.87/11.59/15.44亿元，EPS分别为0.95/1.24/1.65元，当前股价对应PE分别为40/31/23倍。维持“增持”评级。
复旦张江：预计2020-2022年净利润分别为1.71/2.76/3.30亿元，EPS分别为0.16/0.26/0.32元，当前股价对应PE分别为129/80/65倍。首次覆盖给予“中性”评级。
基蛋生物：预计2020-2022年净利润分别为3.66/4.72/6.11亿元，EPS分别为1.41/1.81/2.35元，当前股价对应PE分别为25/19/15倍。首次覆盖给予“增持”评级。