20220208-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2022年第3期总第52期_十四五__医药工业发展规划_发布_18页_2mb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告期（2022.1.17-2022.2.6）医药生物行业指数下跌13.54%，在申万31个一级行业中排名垫底，表现弱于沪深300指数（-3.45%）。医药生物三级行业全线下跌，其中其他生物制品、体外诊断、医疗耗材跌幅较大，分别为22.05%、19.99%、18.05%。行业整体估值为28.91x（TTM整体法，剔除负值），低于行业均值减一倍标准差，显示出当前配置优势。

主要观点

行业政策与发展趋势

1. 《“十四五”医药工业发展规划》发布

   • 到2025年，医药工业主要经济指标实现中高速增长，创新驱动力增强，产业链现代化水平提升，国际化全面向高端迈进。
   • 2035年目标：医药工业实力整体跃升，成为世界医药创新的重要源头。

2. 集采常态化

   • 国家药品、高值耗材集采持续推进，医保谈判常态化，政策对医药行业影响深远。
   • 2022年广东中成药联盟集采启动，7批集采名单公布，涉及59个大品种、208个品规，涵盖抗感染药物、慢性用药、肿瘤治疗药物等。

3. 估值优势

   • 当前医药生物行业整体估值低于行业均值，具备显著配置价值，建议加大配置比重。

投资建议

1. 关注创新与国际化公司

   • 创新驱动型公司、具有国际化能力的制药企业值得关注。

2. 关注业绩超预期的白马股

   • 年报和一季报业绩超预期的优质公司具备投资机会。

3. 关注药店连锁公司

   • 当前估值合理、企稳回升的药店连锁公司可作为投资标的。

4. 关注CXO行业

   • CXO行业近期深度调整，但订单充足且估值合理的公司值得逆向布局。

5. 关注消费性医疗板块

   • 在医保控费背景下，具有消费属性的眼科、医美等子行业具备政策免疫性，消费升级将带动其发展。

6. 关注中药板块

   • 国家对中医药传承创新的重视，将带来积极影响，建议关注中药相关公司。

关键信息

股东增减持情况

• 本报告期，医药生物行业共有40家上市公司，股东净减持32.75亿元。
• 其中10家增持2.31亿元，30家减持35.06亿元。
• 部分公司如九洲药业、美诺华、富祥药业、乐普医疗、健友股份等被维持“买入”或上调评级。

重点公司动态

• 九洲药业：预计2021-2023年净利润分别为6.30/8.04/9.60亿元，P/E分别为59/46/39倍，维持“买入”评级。
• 美诺华：预计2021-2023年净利润分别为2.09/2.66/3.36亿元，P/E分别为21/17/13倍，维持“买入”评级。
• 富祥药业：预计2021-2023年净利润分别为2.86/3.62/4.46亿元，P/E分别为23/18/15倍，维持“买入”评级。
• 乐普医疗：预计2021-2023年净利润分别为23.97/27.81/31.99亿元，P/E分别为24/21/18倍，维持“买入”评级。
• 健友股份：预计2021-2023年净利润分别为10.55/13.48/15.59亿元，P/E分别为39/31/26倍，上调评级为“买入”。
• 基蛋生物：预计2021-2023年净利润分别为4.29/4.70/5.34亿元，P/E分别为17/15/14倍，维持“增持”评级。

业绩预告情况

• 截至2022年2月6日，跟踪的387家医药生物行业上市公司中，212家披露了2021年业绩预告。
• 预增、略增、扭亏的公司数量分别为84/20/26家。
• 89家公司2021年预告净利润增速下限≥30%，且2020年归母净利润为正。

风险提示

• 医保谈判品种业绩释放不及预期；
• 新冠疫情反复；
• 政策不确定性。

投资评级说明

• 买入：证券相对强于市场表现20%以上；
• 增持：证券相对强于市场表现10%~20%；
• 中性：证券相对市场表现在-10%~10%之间波动；
• 减持：证券相对弱于市场表现10%以下。

法律声明

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