20220420-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2022年第8期总第57期_行业估值持续下行_当前配置价值凸显_15页_2mb

医药生物行业周报总结（2022年4月6日-2022年4月17日）

行业评级

• 投资评级：看好
• 评级变动：维持评级

行业走势

• 医药生物行业指数：本报告期跌幅为4.66%，在申万31个一级行业中排名第21，跑输沪深300指数（-2.04%）。
• 子行业表现：
  • 上涨：医疗设备（+4.85%）、医院（+2.46%）。
  • 下跌：医药流通（-10.19%）、化学制剂（-8.28%）、血液制品（-7.45%）。
• 估值水平：
  • 医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为27.92x，低于负一倍标准差。
  • 各子行业PE（TTM整体法，剔除负值）：
    • 原料药：34.13x
    • 化学制剂：25.72x
    • 中药：28.41x
    • 血液制品：29.48x
    • 疫苗：26.28x
    • 其他生物制品：26.38x
    • 医药流通：14.58x
    • 线下药店：22.57x
    • 医疗设备：41.88x
    • 医疗耗材：15.97x
    • 体外诊断：19.02x
    • 诊断服务：19.43x
    • 医疗研发外包：57.10x
    • 医院：66.07x
    • 其他医疗服务：61.37x

重要行业资讯

1. 国家医保局宣布全面开展中成药集采

• 2022年各省份将全面开展中成药集采，目标累计不少于100个品种。
• 湖北牵头的中成药联盟采购涉及76个大品种，157家企业参与，中选率达62%，平均降价42.27%，最大降幅82.63%。
• 广东联盟中成药集采涉及53个大品种，非独家产品平均降价67.8%。
• 核心观点：中成药集采以“以价换量”为核心，未来企业需加快转型升级。

2. 2022年3月中国CDE药品申报情况

• CDE共受理1071个药品申报，涵盖化药、生物制品和中药。
• 化药注册申请710个，同比增长显著。
• 国产化药1类新药受理61个，涉及24个品种。
• 生物制品注册申请189个，国产1类新药43个，涉及34个品种。
• 中药注册申请172个，较上月增加80个。
• 核心观点：研发活跃，尤其在创新药和生物制品领域。

3. WHO明确HPV疫苗接种一剂即可

• 单剂量HPV疫苗接种效果与多剂相当，成本更低，管理更便捷。
• 核心观点：有利于疫苗普及，减少接种负担，节省资源。

4. CDE发布双特异性抗体类抗肿瘤药物临床研发指导原则

• 双特异性抗体是抗肿瘤新药研发热点，需关注其特殊结构和作用机制。
• 核心观点：指导原则有助于企业更科学地开展研发，以临床需求为导向。

公司动态

3.1 重点覆盖公司投资要点及评级

• 九洲药业：预计2021-2023年净利润分别为6.30/8.04/9.60亿元，EPS分别为0.78/1.00/1.19元，当前PE分别为59/46/39倍，维持“买入”评级。
• 美诺华：预计2021-2023年净利润分别为2.09/2.66/3.36亿元，EPS分别为1.40/1.78/2.25元，当前PE分别为21/17/13倍，维持“买入”评级。
• 富祥药业：预计2021-2023年净利润分别为2.86/3.62/4.46亿元，EPS分别为0.52/0.66/0.81元，当前PE分别为23/18/15倍，维持“买入”评级。
• 乐普医疗：预计2021-2023年净利润分别为23.97/27.81/31.99亿元，EPS分别为1.33/1.54/1.77元，当前PE分别为24/21/18倍，维持“买入”评级。
• 健友股份：预计2021-2023年净利润分别为10.55/13.48/15.59亿元，EPS分别为1.13/1.44/1.67元，当前PE分别为39/31/26倍，上调评级至“买入”。
• 基蛋生物：预计2021-2023年净利润分别为4.29/4.70/5.34亿元，EPS分别为1.18/1.29/1.47元，当前PE分别为17/15/14倍，维持“增持”。
• 华东医药：预计2021-2023年净利润分别为23.61/31.76/36.29亿元，EPS分别为1.35/1.81/2.07元，当前PE分别为26.84/20.02/17.51倍，维持“买入”。
• 美亚光电：预计2022-2024年净利润分别为6.13/7.21/8.31亿元，EPS分别为0.90/1.06/1.23元，当前PE分别为30/25/22倍，上调评级至“买入”。

3.2 上市公司重点公告

• 普利制药：获得硝普钠注射液药品注册批件。
• 福安药业：全资子公司获得左氧氟沙星片药品注册证书。
• 苑东生物：获得盐酸帕洛诺司琼注射剂药品注册证书。
• 普诺药业：全资子公司获得注射用氟氯西林钠药品注册证书。
• 中国医药：下属子公司获得左乙拉西坦注射用浓溶液药品注册证书。
• 罗欣药业：子公司获得替戈拉生片药品注册证书。
• 健友股份：子公司获得瑞加诺生注射液美国FDA批件。
• 华海药业：获得左乙拉西坦注射用浓溶液药品注册证书。
• 其他公司：陆续获得多种药品注册批件或证书。

3.3 股票增减持情况

• 本报告期，20家医药生物行业上市公司股东净减持16.27亿元，其中3家增持0.41亿元，17家减持16.68亿元。
• 部分公司：如ST中珠、科伦药业、华邦健康等有增持行为，而安必平、东方生物、圣湘生物等有减持行为。

3.4 2021年业绩披露情况

• 截至2022年4月18日，422家医药生物行业上市公司中166家披露了2021年年报。
• 归母净利润增长≥30%的公司：
  • 化学制药：32家，其中7家增速超过100%。
  • 医疗器械：26家。
  • 中药：23家。
• 部分公司：如万泰生物、天士力、东阳光等业绩增长显著，部分企业增速超过300%。

投资建议

• 当前配置价值凸显：医药生物行业估值处于历史底部，建议加大配置比重。
• 关注六大投资机会：
  1. 业绩高增长企业：关注年报和一季报业绩超预期的龙头企业。
  2. 创新与国际化：关注创新药和具有国际化能力的制药企业。
  3. CXO行业：估值处于历史底部，订单充足，建议关注。
  4. 药店连锁：估值合理，企稳回升。
  5. 中药板块：国家政策支持，积极发展。
  6. 消费性医疗：如眼科、医美等，政策免疫性强，消费升级带动发展。

风险提示

• 医保谈判品种业绩释放不及预期。
• 新冠疫情反复。
• 政策不确定性。

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于20%。
  • 增持：相对市场表现强于10%~20%。
  • 中性：相对市场表现-10%~+10%。
  • 减持：相对市场表现弱于10%。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

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