20210831-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2021年第17期总第41期_医药板块整体估值深度回调_中报业绩依旧亮眼_18页_2mb

医药生物行业周报总结（2021年第17期）

核心内容概述

2021年8月16日至29日，医药生物行业整体表现不佳，行业指数下跌6.71%，在申万28个一级行业中排名垫底，跑输沪深300指数（-2.40%）。尽管行业整体估值有所回调，但中报业绩依然亮眼，多家企业实现了显著的净利润增长。

主要观点

1. 行业走势与估值

   • 医药生物行业指数在本报告期下跌6.71%，低于历史均值，接近负一倍标准差水平。
   • 行业估值方面，整体PE（TTM整体法，剔除负值）为33.92倍，低于上期的36.95倍。
   • 各子行业中，医疗服务、化学制剂、医疗器械跌幅较大，分别为10.02%、9.49%、8.25%。

2. 中报业绩表现

   • 截至2021年8月30日，387家医药生物行业上市公司中有358家公布了中报业绩，其中56家归母净利润增速≥100%，37家在[50%, 100%)区间，46家在[30%, 50%)区间。
   • 归母净利润正增长前三的子行业为医疗器械（63家）、中药（50家）、化学制剂（46家），其中医疗器械表现尤为突出，23家企业净利润增速超过100%。

3. 行业动态与政策变化

   • 国家持续推进药品和高值耗材集采，医保局表示将推进生物药纳入集采，探索适合其特点的采购机制。
   • 人工关节国家集采开标时间确定，将于9月14日启动，涵盖髋关节和膝关节产品，意向采购量分别为305,542个和231,976个。
   • 创新药审评速度加快，2021年上半年有21个1类创新药获批，超过2020年全年数量，显示我国在创新药审评方面的进步。

4. 重点公司动态

   • 九洲药业、美诺华、富祥药业、乐普医疗、健友股份等公司获得“买入”评级，其盈利预测和估值分析表明其在行业中的竞争力和增长潜力。
   • 一些公司如天药股份、海正药业、亚宝药业、人福医药等发布了药品注册或一致性评价的公告，显示出公司在研发和产品线扩展方面的积极进展。

5. 投资建议

   • 鉴于当前估值较低，建议加大医药行业的配置比重。
   • 关注四个方向的投资机会：新冠疫苗相关标的、CRO行业中的优质公司、中报业绩超预期的白马股、消费性医疗板块。

关键信息

• 行业指数：医药生物行业指数跌幅为6.71%，跑输沪深300指数。
• 估值水平：截至2021年8月27日，医药生物行业整体PE为33.92倍，医疗服务PE为81.68倍，化学制剂为31.48倍，医疗器械为26.46倍。
• 中报业绩：358家公司公布了中报业绩，其中56家净利润增速≥100%，37家在[50%, 100%)区间，46家在[30%, 50%)区间。
• 集采进展：甘陕联盟药品集采平均降幅超过58%，其中曲克芦丁注射液降幅高达99.42%。
• 创新药审评：2021年上半年有21个1类创新药获批，超过2020年全年数量。
• 投资评级：建议关注四个投资方向，包括新冠疫苗相关标的、CRO行业、中报业绩超预期的白马股、消费性医疗板块。
• 风险提示：医保谈判品种业绩释放不及预期、新冠疫苗研发获批不及预期、新冠疫情反复、政策不确定性。

重要行业资讯

• 药品集采：甘陕联盟药品集采平均降幅超过58%，其中曲克芦丁注射液降幅高达99.42%。
• 创新药审评：2021年上半年创新药审评数量创新高，显示我国在创新药审评方面的进步。
• 生物药集采：国家医保局表示将推进生物药纳入集采，探索适合其特点的采购机制。
• 人工关节集采：人工关节国家集采将于9月14日启动，涵盖髋关节和膝关节产品。
• 新型PD-1单抗：安尼可®（派安普利单抗）正式开售，全国首批处方落地。

公司动态

• 重点公司投资要点：九洲药业、美诺华、富祥药业、乐普医疗、健友股份等公司获得“买入”评级，其盈利预测和估值分析表明其在行业中的竞争力和增长潜力。
• 重点公告：多家公司发布了药品注册、一致性评价等公告，显示公司在研发和产品线扩展方面的积极进展。
• 股东增减持：本报告期，医药生物行业共有24家上市公司股东净减持30.24亿元，其中4家增持1.29亿元，20家减持31.53亿元。

投资建议

• 投资机会：关注新冠疫苗相关标的、CRO行业中的优质公司、中报业绩超预期的白马股、消费性医疗板块。
• 风险提示：医保谈判品种业绩释放不及预期、新冠疫苗研发获批不及预期、新冠疫情反复、政策不确定性。

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