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报告摘要

《造纸轻工周报》2014年5月26日总结

核心内容概述

2014年5月26日发布的《造纸轻工周报》第18期（总第184期）主要分析了造纸与轻工行业的市场动态、产品价格变化、行业发展趋势以及相关政策影响。报告指出，当前市场整体低迷，但部分公司因业绩增长或转型潜力被看好。同时，电子烟行业被视为未来增长的重要方向，值得关注。

主要观点

1. 造纸行业表现

整体表现：本周造纸板块整体上涨0.08%，但重点公司下跌0.95%，跑输市场（沪深300上涨0.11%）。
产品价格：
- 铜版纸价格下跌，主要由于下游需求萎缩，库存高企，为应对夏季淡季，价格下滑。
- 双胶纸价格维稳，受益于教材教辅订单支撑。
- 灰底白板纸价格稳定，福建联盛白板纸机达产后客户反馈良好。
- 白卡纸价格维持平稳，但实单价格商谈增多。
- 箱板纸价格平稳，瓦楞纸价格下跌，因出货速度放缓，价格商谈空间加大。
国际浆价分化：
- 国际针叶浆价格因技术问题和检修时间延长而上涨。
- 国际阔叶浆需求下降，供大于求，价差扩大。
- 国内针叶浆价格继续下跌，阔叶浆价格止跌，溶解浆价格持续走低。
- 美废ONP价格下跌，OCC价格止跌，受下游需求不足影响。

2. 包装轻工行业动态

包装原材料价格：
- 原油价格上涨0.72%，聚酯切片回升0.63%，聚乙烯价格回落0.32%，BOPET和BOPP价格分别下跌2.65%和0.18%。
- 马口铁价格维持稳定。
其他轻工行业：
- 国际黄金价格下跌0.13%，白银价格上涨0.46%。

3. 行业发展趋势与建议

电子烟行业：
- 上海绿新与东风股份联手，电子烟行业迎来发展契机。
- 建议增加对电子烟相关企业的配置，如东风股份、上海绿新、劲嘉股份。
家具行业：
- 中国家具行业面临互联网冲击，需加快转型。
- 品牌化和平台化是未来发展的关键，宜家等国际品牌已在中国市场布局。
- 国内家具企业应关注二线城市市场，提升产品附加值与个性化设计。
- 市场需求向健康、环保、高品质方向发展，未来政策将推动行业标准提升。
行业挑战与机遇：
- 国际市场需求增长放缓，国内消费潜力巨大，预计人均消费将提升。
- 国内家具企业需通过技术创新、组织变革、商业模式创新等方式实现升级。
- 产能过剩问题需通过去产能化、提高效率、推动智能制造等手段解决。

关键信息

电子烟行业

上海绿新与东风股份联手，电子烟业务进入正轨。
电子烟行业被视为未来增长的重要催化剂。
建议关注东风股份、上海绿新、劲嘉股份等公司。

家具行业

中国家具行业已进入转型升级阶段，需重视品牌与平台化战略。
一线城市增长乏力，二线城市成为重点布局区域。
互联网与电商对家具行业影响深远，需加强物流与售后服务能力。
未来家具行业将向高端化、智能化、个性化方向发展。

市场策略

建议采取“稳守反击”策略，优选业绩增长明确、趋势向好的公司。
对于前期跌幅较大的公司，可考虑配置，如奥瑞金、合兴包装、宜华木业。
建议关注具备转型潜力的公司，如索菲亚、美克股份。

行业新闻

商务部将加强电商售假监管，推动行业规范发展。
雷诺美国建议对电子烟征收州消费税，以建立更公平的市场环境。
中国家具行业面临国际资源紧缺与国内消费升级的双重挑战，需加快创新步伐。

非流通股解禁明细（至2014年7月）

代码	简称	解禁日期	解禁数量 (万股)	变动前 (万股)	占比 (%)	变动后 (万股)	占比 (%)
002575.SZ	群兴玩具	2014-4-22	20,000.00	6,760.00	25.26	26,760.00	100.00
002574.SZ	明牌珠宝	2014-4-22	16,537.99	7,462.01	31.09	24,000.00	100.00
600567.SH	山鹰纸业	2014-4-23	8,749.99	149,851.71	39.78	158,601.70	42.10
600978.SH	宜华木业	2014-4-28	494.00	114,483.27	99.32	114,977.27	99.75
002243.SZ	通产丽星	2014-5-5	5,184.00	25,158.90	68.94	30,342.90	83.14
002572.SZ	索菲亚	2014-4-11	32,000.00	10,800.00	24.49	42,800.00	97.05
002571.SZ	德力股份	2014-4-14	19,600.00	14,440.00	36.84	34,040.00	86.85
002502.SZ	骅威股份	2014-5-19	5,385.60	7,875.40	55.93	13,261.00	94.18
002585.SZ	双星新材	2014-6-3	31,200.00	10,400.00	25.00	41,600.00	100.00
002067.SZ	景兴纸业	2014-7-4	1,000.00	96,052.60	87.80	97,052.60	88.72

投资建议与策略

投资策略：维持“稳守反击”策略，优选业绩增速高且趋势向好的公司。
配置建议：
- 配置前期跌幅较多、具备较强反弹动能的公司，如奥瑞金、合兴包装、宜华木业。
- 关注电子烟催化剂带来的投资机会，如东风股份、上海绿新、劲嘉股份。
- 布局转型公司，如索菲亚、美克股份。
行业评级：
- 造纸轻工行业整体评级为中性，部分子板块如电子烟、家居、包装可能表现优于市场。

法律声明与分析师信息

证券分析师：
- 周海晨、屠亦婷、丁智艳。
联系方式：
- 丁智艳，电话：(8621)23297818x7580，邮箱：dingzy@swsresearch.com。
法律声明：
- 报告仅供申银万国证券客户使用，不构成投资建议。
- 报告内容基于公开信息，不保证准确性或完整性。
- 投资者应自主决策，自行承担风险。

总结

2014年5月26日的《造纸轻工周报》分析了造纸与轻工行业的市场表现、产品价格变化及行业发展趋势。整体来看，造纸板块表现不佳，但部分细分领域如双胶纸、白卡纸、灰底白板纸等仍保持稳定。电子烟行业被视为未来增长的重要方向，值得关注。轻工行业，尤其是家具行业，面临转型压力，需加快品牌化、平台化和创新步伐，以适应市场变化。报告建议投资者关注具备转型潜力的公司，并在市场低迷时进行布局。

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