20160405-申万宏源-造纸轻工周报_推荐季报预期靓丽的个股_29页_1mb

报告摘要

2016年4月5日造纸与轻工行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于2016年4月5日的造纸与轻工行业动态，涵盖行业基本面、上市公司估值、投资建议、政策导向及市场趋势等内容。整体来看，造纸行业处于筑底弱复苏阶段，部分企业通过产业链延伸和多元化转型寻找新的盈利增长点。轻工行业则面临需求增长乏力、竞争加剧等挑战，但定制家居、互联网+、环保理念等趋势为行业带来新的发展机会。同时，行业政策支持与市场整合趋势也为相关企业提供了转型契机。

主要观点

造纸行业整体处于弱复苏阶段：
- 需求增长乏力，但环保政策推动落后产能淘汰和供给侧改革。
- 春节后部分纸种阶段性提价有望落实，但市场接受度仍有限。
- 造纸企业积极进行产业链延伸与多元化扩张，如融资租赁、二维码营销等。
轻工行业面临转型与整合压力：
- 随着地产市场回暖，定制家居需求持续增长，行业渗透率提升。
- 企业通过线上线下的同步发展、产品创新、管理优化等方式提升竞争力。
- 行业整体进入微利时代，企业需加强环保、节能、降本以应对市场变化。
投资建议聚焦成长性与转型潜力：
- 推荐关注主业成长逻辑清晰的标的，如索菲亚、晨鸣纸业、奥瑞金等。
- 强调转型红利，如广博股份的跨境支付、奥瑞金的二维码营销等。
- 提出管理红利，如大亚科技、中顺洁柔等企业通过治理结构优化释放业绩潜力。

关键信息汇总

1. 造纸行业分析

行业现状：
- 需求增长乏力，但环保政策推动供给侧改革。
- 行业处于筑底弱复苏阶段，部分产品如铜版纸、白卡纸等存在提价预期。
- 价格波动：
  - 文化纸提价落实有限，包装纸提价在即。
  - 铜版纸终端均价为5432元/吨，持平上周。
  - 双胶纸终端均价为5984元/吨，价格稳定。
  - 灰底白板纸提价落实中，终端均价为4038元/吨。
  - 白卡纸终端均价为5692元/吨，提价尚未落实。
  - 箱板纸、瓦楞纸价格平稳，但南方部分普通瓦楞纸出现价格阴跌。
原材料市场：
- 国际针叶浆价格上涨，阔叶浆价格下跌。
- 国内针叶浆、阔叶浆价格维稳。
- 美废ONP、OCC价格维稳，但成交清淡。
政策与市场动向：
- 青岛取缔小型造纸等严重污染项目，环保政策趋严。
- 国家纸品中心通过检测为企业提供退税支持，每年为企业退税额超10亿元。
- 橱柜企业需响应供给侧改革，加强产品品质、服务与环保意识。

2. 轻工行业分析

定制家居市场：
- 定制家居成为快速增长点，2020年市场规模预计达1606亿元。
- 消费者偏好个性化、多样化设计，推动橱柜企业向“大家居”方向发展。
互联网+趋势：
- 企业需结合线上线下同步发展，提升品牌影响力。
- 通过互联网营销、产品体验优化等方式增强竞争力。
环保与可持续发展：
- 印刷与包装行业积极践行绿色理念，如使用可回收材料、环保印刷技术等。
- 国际调查显示，轻量化包装、环保材料等是未来行业发展的关键。
行业整合与转型：
- 包装行业整合加速，企业通过外延并购、产业链延伸提升竞争力。
- 橱柜企业需整合资源、优化结构，以应对市场变化。

3. 重点个股推荐

公司名称	代码	估值（2016）	主要看点
晨鸣纸业	000488	12倍PE	融资租赁业务迅猛发展，一季报有望超预期
太阳纸业	002078	30倍PE	管理能力突出，新产品研发及产业链延伸
岳阳林纸	600966	21倍PE	国企改革受益，一季报扭亏为盈
索菲亚	002572	30倍PE	定制家居份额持续提升，大家居战略推进
劲嘉股份	002191	18倍PE	大包装与大健康业务推进，技术领先
奥瑞金	002701	18倍PE	二维码营销业务拓展，体育战略布局
美克家居	600337	20倍PE	一二线城市布局，启动股份回购
喜临门	603008	22倍PE	家居主业改善，定增即将落地
宜华木业	600975	21倍PE	大股东持续增持，市场前景看好

4. 行业新闻摘要

国际标准发布：
- 我国主导制定的首个印刷领域国际标准ISO16763正式发布，标志着我国印刷业参与国际标准化工作的重要突破。
- 另一项国际标准ISO16762预计2017年发布，进一步提升我国在国际舞台的话语权。
行业投资与政策支持：
- 长沙市出台政策扶持印刷企业，包括税收减免、补贴、优惠贷款等。
- 企业需通过技术改造、环保升级等提升竞争力。
市场动向与挑战：
- 橱柜行业面临价格战与微利时代，需通过产品创新、服务优化应对。
- 电子烟市场增长迅速，两大烟草巨头计划在日本全国推广电子烟产品。
企业动态：
- 江苏淮安弘晟包装项目签约，投资3.9亿元，年产纸箱3.5亿平方米。
- TNPL公司新建年产20万吨纸板生产线，推动印度纸业发展。
- 巴西瓦楞纸板上市量连续两个月减少，行业面临挑战。

5. 近期关注

非流通股解禁：
- 多家造纸与轻工企业非流通股将在2016年6月前解禁，包括太阳纸业、奥瑞金、美克家居等。
- 解禁对市场流动性与股价波动可能产生影响。
年报披露情况：
- 多家上市公司将在2016年4月至6月期间披露年报，包括瑞贝卡、民丰特纸、德尔未来等。
- 年报披露为验证企业成长性的重要窗口。

总结

2016年4月5日的周报指出，造纸行业整体处于弱复苏阶段，环保政策推动行业整合与转型，部分企业通过多元化业务和管理优化提升盈利空间。轻工行业则面临消费升级与市场竞争加剧，定制家居、互联网+、绿色理念等趋势成为行业发展的新方向。报告重点推荐了晨鸣纸业、太阳纸业、索菲亚等企业，强调其在行业转型与成长逻辑方面的优势。同时，政策支持、市场整合及环保转型为行业带来新的发展机遇，企业需积极应对，提升自身竞争力。

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