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2014年4月造纸轻工行业周报总结

核心内容

2014年4月，造纸和轻工行业整体表现平稳，但部分细分领域存在波动。本报告主要分析了造纸板块的表现、行业基本面变化、包装原材料价格波动、轻工行业动态、以及行业新闻和投资建议等内容。

主要观点

• 造纸板块表现：本周造纸板块整体下跌0.06%，但跑赢沪深300指数（-2.03%）。重点公司下跌1.31%，行业整体估值水平有所上升。
• 产品价格波动：国内纸价整体保持稳定，但部分产品如溶解浆价格跌破近年低点。国际针叶浆价格继续攀升，阔叶浆价格虽有回升但仍处于震荡下跌趋势。
• 包装原材料：原油价格继续上涨，石油衍生品价格稳中有升，其中BOPP价格上涨1.48%。马口铁价格维稳。
• 轻工行业动态：智能家居、红木市场、定制家具等新兴领域受到关注，传统家居企业面临电商冲击，需加强线上线下融合。
• 行业发展趋势：电子烟行业迎来重要发展节点，上海绿新与东风股份等公司正加速布局该领域。我国造纸业进入深度调整阶段，需加快转型和技术创新。

关键信息

一、造纸行业

1. 上市公司估值情况

• 本周造纸板块整体下跌0.06%，跑赢市场。
• 申万造纸重点公司2014年绝对PE为14.47倍，相对申万重点公司整体为2.05倍；绝对PB为0.89倍，相对申万重点公司整体为0.81倍。

2. 行业基本面变化

• 产品价格：

  • 铜版纸：终端均价5561元/吨，持平上周。
  • 双胶纸：终端均价6074元/吨，有赖于秋季教材教辅订单支撑。
  • 灰底白板纸：终端均价4144元/吨，出货速度缓慢。
  • 白卡纸：终端均价6073元/吨，市场需求低迷。
  • 箱板瓦楞纸：终端均价3080元/吨和2925元/吨，需求疲软，库存上升。

• 国际与国内纸浆价格：

  • 国际针叶浆价格继续攀升，阔叶浆价格稍有回升但仍难摆脱震荡下跌趋势。
  • 国内针叶浆、阔叶浆价格下跌，溶解浆价格跌破近年低点至6480元/吨。
  • 美废ONP价格保持平稳，OCC价格回升。

二、包装轻工行业

1. 包装原材料价格

• 原油价格：Brent原油价格上涨1.98%，报109.53美元/桶。
• 聚酯切片：价格上涨0.30%，报8275元/吨。
• 聚乙烯：价格上涨0.99%，报1530美元/吨。
• 聚苯乙烯：价格上涨1.16%，报1750美元/吨。
• PET瓶片、BOPET：价格维稳。
• BOPP：价格上涨1.48%，报13725元/吨。
• 马口铁：价格维稳，终端均价5825元/吨。

2. 其它轻工行业

• 国际黄金、白银价格：分别下跌1.90%和1.75%，COMEX黄金报1293.9美元/盎司，白银报19.596美元/盎司。

三、行业新闻摘要

• 家居业趋势：

  • 电商与传统卖场竞争加剧，020模式成为重要发展方向。
  • 2014年或出台更多家居新政，推动行业规范化。
  • 红木市场受国际公约影响，原材料价格上升，行业面临洗牌。
  • 智能家居发展进入窗口期，需解决实用性、稳定性及价格问题。
  • 微营销成为主流趋势，需线上线下融合。
  • 定制家具市场需求增长，但对生产企业提出更高要求。

• 电子烟行业：

  • 上海绿新与东风股份联手，电子烟业务步入正轨。
  • 电子烟行业被视为长期增长点，建议关注。

四、近期关注

1. 非流通股解禁明细（至2014年7月）

• 包括群兴玩具、明牌珠宝、山鹰纸业、宜华木业等多家公司，涉及不同解禁日期和数量。

2. 2013年报预计披露时间表

• 多家上市公司预计在2014年1月-4月披露年报，如永新股份、索菲亚、东风股份等。

3. 2014年一季报预计披露时间表

• 包括索菲亚、广东甘化、齐峰新材、景兴纸业等，部分公司预计在2014年4月16日-29日披露。

五、国内外纸和纸浆价格变化

• 国内外纸浆和纸品价格数据汇总，包括一周变动和历史均价。

投资建议

• 关注季报较好的家居及包装子板块：如奥瑞金、索菲亚、宜华木业、喜临门、齐峰新材、合兴包装&美盈森等。
• 布局转型公司：如由传统烟包向电子烟业务转型的东风股份、上海绿新、劲嘉股份；由传统钢琴制造向音乐教育领域延伸的珠江钢琴、海伦钢琴；由传统票据印刷向电子发票和电子彩票延伸的东港股份。

行业分析

• 我国造纸业进入深度调整新阶段：
  • 2013年首次出现负增长，但主营业务和利润总额较好。
  • 面临产品结构不合理、技术落后、需求不足等问题。
  • 未来需注重新产品开发，提升技术能力，加快结构优化调整和产业升级。
  • 建立高水平的产需平衡，注重高性能纸基功能材料、食品包装纸与纸板、包装容器等。

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~5%；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
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• 本报告内容及观点基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应基于个人实际情况，建议咨询独立投资顾问。