20160405-申万宏源-造纸轻工周报：推荐季报预期靓丽的个股_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份2016年4月5日发布的申万宏源研究行业周报，主要聚焦造纸与轻工制造行业的市场动态、行业基本面、政策变化及个股推荐。内容涵盖行业趋势、产品价格变化、企业战略转型、政策支持以及市场关注点等多个方面。

主要观点与关键信息

一、本周主要观点

1. 造纸行业处于筑底弱复苏阶段：受环保政策推动和供给侧改革影响，造纸行业整体处于复苏初期，部分纸种在春节后因补库存出现阶段性提价。
2. 企业多元化转型趋势明显：造纸企业积极寻求产业链延伸及多元化扩张，如晨鸣纸业的融资租赁业务、太阳纸业的管理能力与新产品研发等。
3. 推荐关注个股：重点推荐业绩预期良好、估值较低、具备转型潜力的个股，如晨鸣纸业、索菲亚、奥瑞金、劲嘉股份、美克家居等。
4. 关注转型与管理红利：建议投资者关注企业在转型新业务（如二维码营销、电子发票等）及治理结构优化（如股权激励）中释放的业绩潜力。

二、造纸行业分析

1. 上市公司估值情况

• 造纸板块整体表现不佳：本周造纸板块上涨0.01%，但重点公司下跌0.27%，跑输沪深300（上涨0.75%）。
• 个股推荐：
  • 晨鸣纸业：一季报有望超预期，融资租赁业务增长迅猛，PE仅为12倍。
  • 太阳纸业：管理能力突出，新产品和产业链延伸为增长点。
  • 岳阳林纸：受益于国企改革，一季报扭亏为盈。
  • 索菲亚：定制家居份额持续提升，大家居战略推进，PE为30倍。
  • 劲嘉股份：大包装与大健康业务推进，PE为18倍。
  • 奥瑞金：包装行业整合加速，体育战略布局，PE为18倍。
  • 美克家居：一二线城市布局，启动股份回购，PE为20倍。
  • 喜临门：家居主业改善，定增即将落地，PE为22倍。
  • 宜华木业：大股东持续增持，PE为21倍。

2. 行业基本面变化

产品价格

• 文化纸：提价落实有限，需求增长乏力。
• 铜版纸：提价落实仍显无力，终端均价为5432元/吨，保持稳定。
• 双胶纸：价格稳定，终端均价为5984元/吨，部分纸厂无继续探涨计划。
• 灰底白板纸：提价落实中，终端均价为4038元/吨，多数客户仍维持原价。
• 白卡纸：市场表现稳定，终端均价为5692元/吨，新一轮提价尚未落实。
• 箱板纸、瓦楞纸：价格平稳，部分南方普通瓦楞纸出现价格下跌。

原材料与国际市场

• 国际针叶浆：价格上涨，阔叶浆价格下跌。
• 国内浆价：针叶浆、阔叶浆价格维稳。
• 美废ONP、OCC：价格维稳，但下游需求清淡，部分贸易商拉低报价。

三、包装轻工行业分析

1. 包装原材料

• Brent原油价格下跌：本周Brent原油报38.67美元/桶，下跌4.38%。
• 聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯：价格均上涨，分别为0.43%、1.02%、4.02%。
• BOPET与BOPP：价格保持稳定，终端均价分别为8767元/吨和9050元/吨。

2. 电子烟

• 搜索量增长：电子烟在谷歌上的搜索量自2010年以来大幅增长，2014年达850万次。
• ENDS（电子尼古丁输送系统）：成为电子烟市场的新称呼，搜索量超越“电子烟”。
• 日本市场：两大烟草巨头计划在全国销售电子烟产品，但因供应短缺，推迟上线。

3. 其他轻工行业动态

• 国际黄金价格上涨：COMEX黄金报1223.5美元/盎司，上涨0.16%。
• 国际白银价格下跌：COMEX白银报15.046美元/盎司，下跌1.01%。

四、行业新闻摘要

1. 我国主导制定首个印刷国际标准

• ISO16763：由我国主导制定的首个印刷领域国际标准正式发布，标志着我国印刷业参与国际标准化工作的突破。
• 参与国家：包括中国、美国、德国、英国、巴西、日本等。
• 意义：提升我国印刷业在国际市场中的竞争力，推动行业技术发展。

2. 定制家具市场快速增长

• 市场规模：预计2020年定制家具市场规模将达1606亿元，年增速超18%。
• 政策影响：地产政策推动市场回暖，定制家具成为家居行业新的增长点。
• 企业应对策略：橱柜企业需加速向大家居转型，提升定制化能力。

3. 绿色发展理念推动行业发展

• 环保与可持续发展：成为食品包装及印刷行业的核心趋势。
• 政策支持：如国家纸品中心帮助企业退税，推动资源综合利用。
• 企业实践：部分企业通过环保材料、绿色生产、回收利用等方式响应政策。

4. 快递包装过度问题亟待解决

• 包装垃圾问题：2015年全国快递业务总量达206.7亿件，带来大量包装垃圾。
• 建议措施：出台法规限制过度包装，建立回收体系，推动循环利用。

5. 纸箱包装行业增长与挑战

• 全球增长：2013-2016年，全球瓦楞纸箱行业预计增长4%。
• 中国市场：增速约7%，保持全球主导地位。
• 技术差距：我国纸箱包装机械技术落后国际20年，需加快创新。

6. 企业政策与环保措施

• 青岛市：取缔小型造纸等严重污染项目，推动环保治理。
• 长沙市：出台多项扶持政策，包括税收减免、设备补贴、金融支持等，鼓励印刷企业绿色转型。

五、近期关注：非流通股解禁与年报披露

1. 非流通股解禁明细（至2016年6月）

2. 轻工制造行业年报披露情况

六、总结

• 造纸行业：整体处于弱复苏阶段，环保政策和供给侧改革推动行业整合，部分企业通过多元化转型寻找新增长点。
• 轻工制造行业：定制家居、绿色理念、互联网+成为主要发展方向，企业需加快转型升级。
• 市场关注点：个股推荐、非流通股解禁、年报披露、行业政策支持是当前关注重点。
• 未来趋势：行业将向高端化、绿色化、智能化方向发展，企业需提升技术、优化管理、响应政策导向，以适应市场变化。