20210328-格林期货-国债期货季报_货币政策稳健_国债期货震荡_20页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告由研究员刘洋撰写，主要分析当前国债期货市场的走势及影响因素，结合国内外经济形势、货币政策、疫情变化及通胀预期等多方面内容，提出对国债期货市场的操作建议与风险提示。

主要观点

1. 市场展望

• 短期：国债期货价格短线震荡的概率较大，操作策略以观望为主，少量仓位可尝试做波段。
• 中期：国内外经济持续恢复是主线，一季度中国经济环比增速边际放缓，央行货币政策相机抉择，未来将保持中性立场。
• 全球通胀：预计全球通胀在二季度继续上升，但存在不确定性，美联储也可能采取观望态度。
• 国债期货走势：未来一段时间国债期货市场大概率继续横向震荡格局。

2. 多空逻辑分析

利多因素

1. 疫情反复：部分国家疫情出现反复，疫苗接种速度缓慢，病毒变异可能影响全球经济复苏节奏。
2. 货币政策稳健：中国央行坚持“稳”字当头，保持流动性合理充裕，预计未来货币政策将保持定力和灵活性。
3. 大宗商品价格回落：大宗商品快速上涨阶段结束，市场对超级通胀周期的担忧有所缓解。
4. 房地产政策收紧：国内严格执行“房住不炒”政策，抑制房价过快上涨，房屋新开工面积及土地成交面积下滑。
5. 中国国债吸引力增强：中国国债继续保持对外资的吸引力，中美长债利差较大，人民币债券仍具投资价值。

利空因素

1. 工业企业盈利增长：今年前两个月国内工业企业生产销售增长加快，盈利显著提升。
2. 出口增长强劲：预计未来几个月中国出口仍将保持较好增长，全球贸易持续复苏。
3. 欧美经济恢复：美国和欧元区制造业及服务业PMI持续改善，经济复苏势头良好。
4. 通胀预期上升：欧美通胀预期大幅增加，美国10年期通胀预期达到2.34%，创疫情以来新高。
5. 美联储预期通胀上升：美联储上调了对2021年GDP和PCE通胀的预期，未来通胀走势可能更加复杂。

关键信息

• 研究员信息：刘洋，从业资格F3063825，邮箱Liuyang18036@greendh.com。
• 数据来源：报告中提到的数据均来自合规渠道，如中债国债到期收益率曲线、韩国出口数据、美国PMI、ZEW通胀指数等。
• 操作建议：短期以观望为主，少量仓位做波段；中期维持中性货币政策，国债期货市场震荡为主。
• 风险提示：全球疫情变化、货币政策边际调整、市场信用风险波动、中美关系变化。

结构概览

• Part 1 上期复盘：回顾了2月28日月报观点及3月国债期货走势。
• Part 2 本期分析：分析了当前市场行情，详细拆解了多空逻辑。
• Part 3 风险提示：列出了可能影响国债期货市场的风险因素。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
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• 报告不构成期货买卖的出价或询价，投资者需自行承担投资风险。
• 报告仅代表分析师个人意见，不构成公司立场。

图表说明

• 报告中包含多张图表，展示国债收益率、货币市场利率、工业增加值、出口数据、PMI指数、通胀预期等关键指标的走势，以辅助分析和判断。