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焦煤焦炭周报总结（2021/03/22 — 2021/03/28）

一、核心内容概述

本周焦煤与焦炭市场呈现震荡运行态势，受限产政策及疫情管控影响，供需关系发生变化，市场参与者短期操作难度加大。焦煤供应端受限，焦炭市场则因需求端调整和价格下行空间有限而出现活跃迹象。

二、主要观点

1. 焦煤市场

• 供应端：山西安全检查导致多地煤矿停限产，样本煤矿开工率下降2.93%。蒙煤进口因疫情升级而大幅减少，预计短期内通关量维持低位，蒙煤价格反弹。
• 库存端：焦煤社会库存下降37万吨，港口库存下降2万吨，独立焦企库存下降17万吨，整体库存下行。
• 需求端：关注不同地区限产情况，钢厂对焦炭按需采购，部分贸易商开始活跃。
• 价格与期货：焦煤JM2105合约建议暂时观望，现货价格与期货价格基差收窄，但整体仍处震荡区间。

2. 焦炭市场

• 现货提降：本周现货市场落实第8轮提降100元/吨，价格有所下调。
• 供应端：主产地焦企开工率保持高位，新增产能持续释放。
• 库存端：焦炭社会库存小幅上升9万吨，港口库存上升7万吨，独立焦企库存基本稳定。
• 需求端：唐山限产继续扩大，钢厂焦炭库存偏高，采购以需求为主，贸易商活跃。
• 价格与期货：焦炭J2105合约建议暂时观望，现货价格与期货价格基差收窄，市场多空因素交织。

三、关键信息

1. 行业消息

• 山西省1-2月原煤产量同比增长33.6%，焦炭产量同比增长12.9%。
• 山东省将开展为期半年的煤矿安全生产大排查大整治。
• 中国1-2月炼焦煤进口量同比下降58.1%。

2. 宏观资讯

• 国务院提高制造业企业研发费用加计扣除比例至100%。
• LPR连续11个月不变，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。

3. 周度数据变化

• 焦煤社会库存：从1889万吨降至1852万吨，下降37万吨。
• 焦炭社会库存：从764万吨升至773万吨，增加9万吨。
• 钢材社会库存：从2166万吨降至2068万吨，下降98万吨。
• 焦企开工率：100家独立焦化厂开工率下降1.55%，其中大产能企业开工率下降1.55%，中产能企业开工率上升0.55%，小产能企业开工率下降0.5%。
• 唐山高炉开工率：从53.17%降至46.03%，下降7.14%。

四、图表与数据

1. 焦煤基差与合约价差

• 焦煤基差：JM01基差为87.50元/吨（5.79%），JM05基差为57.00元/吨（3.69%），JM09基差为45.50元/吨（2.93%）。
• 焦煤合约价差：JM09-JM05价差为18.50元/吨，365天运行区间为-183至+97元/吨，均值为-23.60元/吨。

2. 焦炭基差与合约价差

• 焦炭基差：J01基差为-12.50元/吨（-0.58%），J05基差为-27.50元/吨（-1.26%），J09基差为-42.00元/吨（-1.92%）。
• 焦炭合约价差：J09-J05价差为20.00元/吨，365天运行区间为-276.5至+635.5元/吨，均值为-26.64元/吨。
• 煤焦比：J05/JM05比值为1.8217，365天运行区间为1.7448至2.2707，均值为2.0411。

五、市场建议

• 焦煤：多空因素交织，建议暂时观望。
• 焦炭：多空因素较复杂，建议暂时观望。

六、免责声明

本报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况或需求。

七、编制信息

• 分析师：何磊
• 执业编号：F3033837 / Z0014522
• 联系方式：电话 0551-62839067，网址 www.haqh.com