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饲料养殖周报总结

核心内容

本周饲料养殖市场整体呈现震荡偏弱走势，主要受供需关系变化、天气影响及政策因素共同作用。重点品种包括玉米、豆粕、鸡蛋及生猪，各品种走势分化，市场情绪偏谨慎。

主要观点

玉米

• 现货价格：小幅下跌，市场进入存量博弈期。
• 期货走势：05合约在2700附近震荡，短期趋势偏空。
• 库存情况：广东港口内贸加进口玉米库存继续下降，但仍高于往年同期。
• 投资建议：重库存企业建议买入看跌期权以管理跌价风险。

豆粕

• 现货价格：成交清淡，库存小幅回升。
• 期货走势：短期震荡运行，支撑位为3200元/吨。
• 影响因素：美国绿色能源政策利好豆油需求，但南美天气好转及收割加快限制了美豆上涨空间。
• 投资建议：关注月底美豆新作种植面积报告，短期震荡为主。

鸡蛋

• 现货价格：小幅反弹，市场库存压力逐渐释放。
• 期货走势：09合约预计震荡偏强。
• 市场信号：鸡苗价格上涨，显示蛋鸡去产能基本结束，蛋价有支撑。

生猪

• 现货价格：生猪及猪肉价格下跌，仔猪价格微涨。
• 期货走势：09合约转入震荡。
• 市场影响：春节后肉类消费淡季，需求疲弱，猪瘟疫情抑制补栏意愿，影响产能恢复进程。
• 投资建议：操作上建议短线参与，关注生猪存栏恢复趋势。

关键信息

行业资讯

1. 生猪价格：本周生猪价格为27.65元/千克，环比下跌3.76%。
2. 美豆销售：2020/21年度美豆净销售量为101,800吨，低于四周均值。
3. 大豆种植面积：2021年美国大豆种植面积预计为8,851万英亩，较2020年增加6.5%。
4. 巴西大豆收获：截至3月18日，巴西2020/21年度大豆收获完成59%，高于一周前的46%。
5. 巴西出口量：3月份前三周巴西大豆出口量为770万吨，高于去年同期。
6. 中国进口大豆：3月份国内各港口进口大豆预报到港95船620.2万吨，4月预计760万吨，5月预计1010万吨。

库存情况

• 大豆库存：3月第3周国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量74.53万吨，较上周微增0.08%。
• 玉米库存：广东港口玉米库存为109.6万吨，较上期下降6.9万吨。
• 库存趋势：玉米市场即将进入存量博弈期，需关注替代需求。

基差情况

• 豆粕基差：本周华北M2105+20至50（降50），山东M2105-30至0（降90）。
• 玉米基差：05合约基差在2700附近震荡，趋势偏空。
• 鸡蛋基差：现货价小幅上涨，基差在0附近震荡。
• 生猪基差：毛猪价格下跌，养殖利润承压。

波动率

• 豆粕波动率：05合约历史波动率为23.44%，较上周下降1个百分点。
• 玉米波动率：05合约历史波动率为14.27%，较上周下降2个百分点，未来波动率有望继续走低。

生产利润

• 大豆压榨利润：美湾大豆3月船期现货压榨毛利为-93元/吨，巴西大豆为261元/吨。
• 玉米价差：淀粉-玉米价差为负，显示玉米成本优势。
• 蛋鸡利润：鸡苗价格上涨，蛋鸡养殖利润回升。
• 生猪利润：毛猪价格下跌，养殖利润承压。

下周关注重点

• USDA美豆新作种植面积报告：将对美豆走势产生重要影响。
• 市场供需变化：重点关注玉米、豆粕库存及替代需求。
• 政策与天气因素：美国绿色能源政策、南美天气及巴西出口数据。

投资策略建议

• 玉米：重库存企业建议买入看跌期权，管理跌价风险。
• 豆粕：短期震荡运行，支撑位3200元/吨，关注种植面积报告。
• 鸡蛋：09合约预计震荡偏强，市场库存压力释放。
• 生猪：操作上建议短线参与，关注存栏恢复趋势。

投资咨询部信息

• 编制日期：2021/3/28
• 分析师：李伟（首席分析师 F0283072/Z0010384）、沈秋怡（分析师 F3037617/Z0014816）
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