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钢材周报总结（2021-03-28）

一、核心内容概览

本周钢材市场整体表现强势，主要受需求恢复和政策预期提振影响。螺纹钢和热卷价格均呈现震荡偏强走势，市场情绪有所改善。同时，价差和库存结构的变化也为市场提供了新的关注点。

二、主要观点

1. 本周策略推荐

• 策略类型：单边
• 方向：震荡偏强
• 氛围评估：本周盘面表现强势，基本面显示螺纹钢整体增产降库，表观需求持续增加。前期限产逻辑已基本交易完毕，市场转向关注需求强度，螺纹钢表观需求增速达4.7%。结合雄安需求增量预期和江苏限产政策，市场情绪转好，短期价格或震荡偏强。
• 周期：4月上旬

2. 价差分析

• 基差：螺纹基差为-104，热卷基差为-55，现货下游对高价格有所抵制，但盘面价格受情绪提振表现较强，基差或扩大。
• 月差：热卷远月因政策扰动走弱，月差下行；螺纹月差短期方向不明。
• 卷螺差：受出口退税政策变化影响，卷螺差有所收窄。
• 品种比价：盘面钢厂利润估值偏高，短期驱动不强。

3. 利润分析

• 螺纹钢利润：随着需求逐步恢复，螺纹钢盘面利润大幅上升。

三、基本面分析

1. 总库存结构

• 趋势：需求逐步启动，总库存稳步下行，显示市场去库趋势明显。

2. 长流程供应

• 检修情况：春季检修轧线复产，检修限产量开始下降，供应逐步恢复。
• 分地区产量：全国热卷产量普遍上升，螺纹钢华东、南方产量继续增加，北方因环保限产略有下降。

3. 短流程供应

• 废钢供给：废钢供给增加，短流程螺纹供给继续上行，对市场供应形成一定支撑。

4. 螺纹终端需求

• 地区表现：各地项目开工，终端需求继续向好，华东、中南等地区表现较为强势，显示需求恢复态势良好。

5. 螺纹投机情绪

• 成交量：全国建材总成交量基本达到往年同期水平，市场投机情绪升温，显示市场活跃度提升。

6. 热轧基本面

• 产量恢复：热卷产量逐步恢复，制造业偏强、出口较好，库存下降明显。
• 出口政策：出口政策落地后，对10热卷表现较为乐观。

四、关键信息

• 需求恢复：螺纹钢表观需求增速达4.7%，终端需求向好，尤其是华东、中南地区。
• 供应变化：长流程检修限产量下降，短流程废钢供给增加，供应端逐步恢复。
• 市场情绪：受限产政策预期和需求恢复影响，市场情绪转好，价格震荡偏强。
• 价差变化：基差扩大，卷螺差收窄，月差下行，品种比价偏高。
• 政策影响：出口退税政策变化、江苏限产预期等政策因素对市场产生扰动。

五、未来关注点

• 需求强度：继续关注螺纹钢和热卷的需求恢复情况。
• 限产政策：江苏等地区的限产政策对市场的影响。
• 出口表现：出口政策对热卷的支撑作用。
• 库存变化：总库存和螺纹库存的走势。
• 基差与价差：基差扩大、卷螺差收窄等价差变化对市场的影响。

六、数据来源

• 万得
• 一德期货黑色事业部
• 钢联

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