20210328-大越期货-沪铜周报_16页_1mb

沪铜周报总结（3.22~3.26）

一、核心内容概述

本周沪铜主力价格运行区间为64930-67720元/吨，LME铜价格运行区间为8702-9145美元/吨，整体呈现先扬后抑的走势。市场受到多种因素影响，包括政策预期、疫情形势、库存变化及市场结构等。报告从基本面、市场结构、价格走势及策略建议等多个维度对铜市场进行了分析。

二、基本面分析

1. PMI数据

• 中国PMI：维持在扩张区间，但2月份PMI为50.6%，较上月下降0.7个百分点，显示制造业景气水平有所回落。
• 美国制造业PMI：同样处于扩张区间，但整体趋势未见明显提振，市场情绪偏谨慎。

2. 供需平衡表

• ICSG数据显示，2020年全球精炼铜产量与消费量之间出现一定缺口，预计2021年供需仍可能面临短缺压力。
• WBMS供需：显示全球铜市场供需关系持续紧张，对铜价形成支撑。

3. 库存情况

• LME库存：维持在历史低位，3月25日库存减275吨至121675吨，显示市场供应紧张。
• SHFE库存：较上周增加15578吨至187372吨，库存水平有所上升。
• 保税区库存：维持同期正常水平，未出现明显异常波动。

三、市场结构分析

1. 加工费

• 加工费维持在低位，显示冶炼厂利润空间有限，市场对铜价上涨预期偏弱。

2. CFTC持仓

• CFTC非商业净多单：维持高位流出，表明机构投资者对铜市场信心不足，空头压力较大。

3. 期现价差

• 国内外铜处于现货平水附近结构，显示现货与期货价格基本持平，市场预期较为中性。

4. 进口利润

• 进口处于亏损状态，亏损约138元/吨，表明国内铜价相对海外偏低，进口成本较高，对市场形成一定压制。

四、观点与策略

1. 基本面判断

• 供应端：2021年二季度部分冶炼厂计划检修，粗铜供应增加，TC（加工费）下行空间有限。
• 需求端：下游消费逢低补库意愿较强，需求有所修复。

2. 价格走势分析

• 沪铜：收盘价位于20日均线下，20日均线向下运行，短期偏空。
• LME铜：价格走势与沪铜类似，但受美元指数影响较大，整体承压。

3. 主力持仓

• 主力净持仓为多头，且多头持仓增加，显示市场多头力量增强，偏多。

4. 结论与策略建议

• 在全球宽松政策和南美供应短期收紧的背景下，美元指数走强对铜价形成压力。
• 短期走势：预计沪铜将维持震荡运行，价格波动区间为65000~69000元/吨。
• 操作建议：建议在该区间内进行波段操作，关注基本面变化及美元走势对铜价的影响。

五、关键信息汇总

• 铜价走势：沪铜主力震荡运行，LME铜承压走弱。
• 供需关系：全球铜市场供需仍存在紧张局面，预计2021年可能出现短缺。
• 库存变化：LME库存维持低位，SHFE库存有所上升，保税区库存正常。
• 市场情绪：CFTC非商业净多单高位流出，显示市场情绪偏空。
• 进口情况：进口亏损持续，对市场形成压制。
• 策略建议：短期震荡，建议在65000~69000元/吨区间操作。

六、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。报告观点仅为分析师个人意见，不代表公司立场，仅供参考，不构成投资建议。使用本报告所导致的任何损失，公司不承担责任。未经授权，不得复制、传播或用于商业用途。