20180715-长城证券-房地产周报2018年第28周_棚改因地制宜_产业资本增持_10页_1mb

房地产行业周报总结（2018年第28周）

核心内容概述

本周房地产板块上涨2.85%，在28个行业中排名第15位。尽管年初至今板块累计下跌22.63%，但板块表现有所改善。板块PE及PB估值小幅回升至10.25X及1.48X，但仍低于2014年中的低位。相对全部A股，地产板块PE及PB折价幅度分别为32%及14%，若剔除银行股，则折价分别为50%及30%。

主要观点

• 板块表现：房地产板块在两周垫底后有所回升，但整体仍面临较大的累计跌幅。
• 估值水平：板块估值折价明显，显示出市场对房地产行业的谨慎态度。
• 行业动态：部分龙头房企业绩表现亮眼，产业资本增持显示出对行业未来发展的信心。
• 政策导向：棚改政策强调因地制宜，部分城市实施销售摇号政策，反映政策调控的精细化趋势。
• 市场趋势：重点城市新房成交量有所回落，但累计同比降幅持续收窄，三线城市成交表现相对较好。

关键信息

1. 板块行情回顾

• 本周涨幅：房地产板块上涨2.85%，跑输沪深300指数近1个百分点。
• 排名情况：在28个行业中排名第15位。
• 年初至今跌幅：累计下跌22.63%。
• 估值情况：
  • PE估值为10.25X，PB估值为1.48X。
  • 相对全部A股，PE折价32%，PB折价14%。
  • 剔除银行股后，PE折价50%，PB折价30%。

2. 行业重要新闻

• 业绩预告：
  • 保利地产上半年归母净利润同比增长14.9%，PE TTM为8.5X。
  • 招商蛇口归母净利润同比增长89%-94%，PE TTM为9.0X。
  • 中天金融归母净利润同比增长195%-237%，PE TTM为18.6X。
  • 金融街归母净利润同比下降15%-25%，PE TTM为7.2X。
• 产业资本增持：
  • 平安资管增持华夏幸福5.82亿股，占总股本19.7%，增持金额达137.7亿元。
  • 中南建设控股股东计划在未来6个月内增持公司股份，累计增持金额不超过1亿元。

3. 行业数据跟踪

• 成交量趋势：
  • 重点城市新房成交同环比分别为1.3% / -5.8%。
  • 月滚动数据同环比为0.7% / 1.7%。
  • 2018年累计同比降幅为6.8%，相比上周末收窄0.3个百分点。
• 去化周期：
  • 重点城市新增供给同比上升12%，成交供应比落到1以下，狭义去化周期小幅回升至11.38个月。
  • 一、三线城市去化周期分别为8.43个月、9.89个月、16.29个月，随着供给增加，一、三线去化周期均有扩大。
  • 二线城市去化周期基本持平。

4. 投资建议

• 重点推荐：保利地产及新城控股。
• 投资逻辑：龙头企业业绩稳步释放，产业资本增持表明市场信心回升，三线城市成交表现持续改善。

风险提示

• 政策风险：调控及信贷政策可能超出预期。
• 经济风险：宏观经济表现可能超出预期。

附录

• 研究员承诺：分析师陈智旭承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容获取报酬。
• 免责声明：本报告仅供专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者参考，未经授权不得使用或引用。
• 投资评级说明：
  • 公司评级：
    • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
    • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间；
    • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间；
    • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。
  • 行业评级：
    • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
    • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
    • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

研究机构信息

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