20180715-川财证券-房地产行业周报_住建部要求因地制宜推进货币化安置_11页_1mb

房地产周报（20180715）总结

核心观点

1. 棚改政策调整：住建部召开吹风会，发布2018年上半年棚改进展及下半年工作安排，明确启动新的棚改三年攻坚计划（2018-2020年共1500万套）。
2. 货币化安置政策：住建部强调棚改货币化安置将“因地制宜”，不会一刀切，商品住房库存较大的地区可继续推进该政策。
3. 地产板块估值：当前地产板块估值降至10倍，处于历史低位，市场悲观预期有所修复，短线相关地产股有望反弹。
4. 投资建议：建议投资者关注新城控股、荣盛发展、蓝光发展等受棚改政策影响较大的房企。

市场表现

• 上证综指：本周上涨3.06%，收报于2831.18点。
• 川财地产金融指数：本周下跌0.89%，部分房企表现分化。
  • 涨幅前列：泛海控股（+19.01%）、华联控股（+15.31%）、中交地产（+12.95%）。
  • 跌幅前列：*ST金宇（-14.23%）、大港股份（-10.32%）、大名城（-4.63%）。

关键指标

30大中城市商品房成交情况

• 本周总成交面积：245.01万平方米，环比减少13.77万平方米。
• 一线城市：成交面积36.45万平方米，环比减少4.53万平方米。
• 二线城市：成交面积127.96万平方米，环比减少10.80万平方米。
• 三线城市：成交面积80.60万平方米，环比增加1.56万平方米。

一线城市商品房成交情况（2017年以来）

• 北京：成交面积11.10万平方米，环比增加0.80万平方米。
• 上海：成交面积31.17万平方米，环比增加0.80万平方米。
• 广州：成交面积12.42万平方米，环比增加3.08万平方米。
• 深圳：成交面积6.57万平方米，环比减少0.58万平方米。

行业动态

1. 棚改政策调整：住建部明确将推进棚改货币化安置，但强调要因地制宜，避免一刀切。
2. 雄安新区合作：住建部与河北雄安新区管理委员会签署战略合作协议，共同推进高质量发展。
3. 北京城南发展计划：第三阶段城南发展行动计划即将启动，目标打造首都功能梯度转移承接区、高质量发展试验区、和谐宜居示范区。
4. 杭州楼市变化：土地市场降温，货币化安置比例减少，拆迁户现金减少，开发商对下半年市场信心不足。
5. 房企逆势增长：标杆房企如碧桂园、恒大、万科、保利等上半年销售额突破3000亿或2000亿，行业集中度进一步提升。

公司动态

1. 华夏幸福：2018年上半年销售额358.57亿元，同比增长15.56%；销售面积385.73万平方米，同比增长91.32%。
2. 深物业A：上半年净利润8,297万元，同比下降77.23%，主要因可结算项目减少及项目单价和毛利率偏低。
3. 荣安地产：上半年净利润预计1.5亿-1.8亿元，同比下降61.68%-68.06%。
4. 银亿股份：半年报盈利预计7亿-8亿元，同比增长110.03%-140.03%，受益于子公司股权转让。
5. 招商蛇口：上半年净利润预计68亿-70亿元，同比增长89%-94%，主要因社区开发业务毛利增加及联合营公司收益提升。

风险提示

1. 经济数据不及预期：可能影响房地产行业整体表现，导致业绩下滑。
2. 政策收紧：若房贷政策进一步收紧，购房需求可能受挫，房企业绩承压。
3. 市场不确定性：部分城市楼市成交量下降，市场情绪可能持续偏弱。

行业评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

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