2017-雄安新区之“地热篇”：因地制宜，凤凰涅槃_14页-2mb

雄安新区专题报告总结：地热能开发与投资机会

核心内容

雄安新区作为国家重大战略项目，其绿色发展定位明确，地热能开发成为首个被确认的具体投资领域。地热能作为一种绿色、安全、可持续的能源，具备储量大、分布广、连续稳定等优势，是雄安新区实现“绿色生态宜居”目标的重要支撑。

主要观点

1. 雄安新区地热资源丰富：新区分布有牛驼镇、高阳和容城三大地热田，地热资源开发利用量仅占可采资源总量的6%，开发潜力巨大。
2. “雄县模式”成熟：雄县自2003年起试点地热供暖，2009年与中石化新星公司合作，形成了一套完善的地热开发技术体系，包括勘探、钻井、回灌、梯级利用等，已实现450万平方米地热供暖，成为华北首个“无烟城”。
3. 政策支持强劲：国家和河北省均出台了地热能开发“十三五”规划，政策支持力度大，雄安新区地热开发已被纳入重点规划。
4. 地热开发产业链清晰：包括勘察、钻完井、供热系统制造三大核心环节，其中勘察由国家地质调查局主导，钻完井和供热系统制造是主要投资机会。
5. 投资建议明确：重点推荐两条主线，即钻完井服务提供商和供热系统制造商。

关键信息

一、地热能的分类与用途

• 按深度分类：

  • 浅层地热能（<200米）：主要用于供热。
  • 水热型地热能（200~3000米）：用于供热和发电。
  • 干热岩（>3000米）：主要用于发电。

• 按温度分类：

  • 低温（<90℃）：用于农业、养殖和供热。
  • 中温（90~150℃）：用于工业利用和发电。
  • 高温（>150℃）：用于发电和烘干。

二、雄县模式与技术体系

• 雄县模式：政府主导，中石化新星公司负责特许经营，形成“一采一灌”、“三采两灌”等先进回灌技术，实现100%同层回灌，保护地下水安全。
• 技术体系：包括地热资源勘探、评价、钻井成井、尾水回灌、梯级利用等，确保地热资源的可持续开发。
• 信息化手段：通过实时数据监控、视频监控和移动巡检，提高热效率，保障供暖效果，降低运行成本。

三、雄安新区地热资源分布与潜力

• 地热田分布：牛驼镇、高阳、容城三大地热田，地热资源最丰富，开发利用条件好。
• 资源潜力：年可开采量折合标准煤400万吨，可满足约1亿平方米建筑物供暖、制冷需要。
• 地质调查：中国地质调查局牵头开展万米地下调查，明确四大目标和八项任务，其中地热清洁能源调查评价是重点。

四、地热开发产业链核心环节

1. 地热资源勘察：技术壁垒最高，由国家地质调查局主导。
2. 钻完井服务：技术性强，涉及钻井设计、固井、压裂等服务，设备包括钻具稳定器、钻机等。
3. 供热系统制造：核心设备为地源热泵，特别是螺杆式压缩机，汉钟精机为国内龙头企业。

五、投资建议与受益标的

4.1 钻完井服务提供商

• 恒泰艾普（300157.SZ）：

  • 国内钻完井一体化服务龙头企业，具备中石化供应商资格。
  • 2016年营收13.52亿元，同比增长61.01%，净利润同比增长13.19%。
  • 2017年一季度营收同比增长278.03%，净利润同比增长47.67%。
  • 产品包括地热开发相关设备和服务。

• 石化机械（000852.SZ）：

  • 中石化系统唯一油气设备供应商，已取得雄县、容城排他性资源开发权。
  • 2016年营收34.4亿元，同比下降32.4%，净利润大幅下滑。
  • 随着油价回升和管线建设推进，2017年业绩有望触底回升。

4.2 供热系统制造商

• 汉钟精机（002158.SZ）：

  • 国内螺杆压缩机龙头企业，掌握高温热泵核心技术。
  • 2016年营收9.74亿元，同比增长9.5%，净利润同比增长6.2%。
  • 2017年一季度营收同比增长32.92%，净利润同比增长2.29%。
  • 压缩机供应国内主流地源热泵企业。

• 盾安环境（002011.SZ）：

  • 旗下天津盾安节能公司致力于地热等清洁能源开发，已在河北武安运营供热项目。
  • 2016年营收58.3亿元，同比下降0.49%，净利润同比增长1.07%。
  • 2017年一季度营收同比增长46.39%，净利润同比增长30.71%。
  • 子公司提供离心热泵、螺杆热泵等产品。

六、风险提示

• 雄安地热开发进度可能不达预期，需关注政策执行力度和项目推进情况。

附录：受益上市公司一览