20230305-中财期货-纸浆投资策略周报_现货价格连续下调_浆价寻求底部支撑_6页_1mb

报告摘要

纸浆市场分析总结

核心内容

纸浆价格走势

期货价格：上周纸浆期货下跌2.12%，收于6370元/吨。
现货价格：山东地区纸浆现货报价连续下调，针叶浆银星降至6750元/吨，阔叶浆金鱼降至5700元/吨。
基差：当前基差维持在380元/吨。

走势判断

短期：震荡
中期：震荡偏弱

操作建议

逢高布局空单：基于当前市场供需格局及预期，建议投资者在价格高位时布局空单。

主要观点

逻辑驱动

美元走强：由于美国强化加息意愿，美元指数上升，对人民币形成压力，但中国经济向好，人民币贬值空间有限。
海外供应恢复：1月智利MAPA项目投产156万吨阔叶浆，2月UPM乌拉圭项目投产210万吨阔叶浆，海外供应宽松。
国内库存去化：中国纸浆港口库存小幅下降，但欧洲库存大幅上升至151.43万吨，显示全球供应压力。
下游需求疲软：原纸厂家采购积极性不足，产能利用率虽有改善，但整体需求清淡。
短期反弹可能：随着基差回归，短期做多资金较多，下周或有反弹，但中长期浆价仍有下降空间。

关键信息

现货价格变化

针叶浆：银星下调100元/吨至6750元/吨，凯利浦下调200元/吨至7200元/吨，狮牌下调150元/吨至7200元/吨，北木下调200元/吨至7400元/吨。
阔叶浆：金鱼下调100元/吨至5700元/吨，小鸟下调100元/吨至5650元/吨，明星维持5700元/吨，昆河维持5300元/吨。
化机浆：金星维持6150元/吨，较上期下跌50元/吨。

外盘报价

智利Arauco：2023年3月银星报盘920美元/吨，金星770美元/吨，明星730美元/吨。
加拿大狮牌：雄狮940美元/吨，金狮960美元/吨，金狮减产30%。
APRIL：印尼Kerinci工厂将减产20万吨，1-4月轮流停机。

成品纸市场状况

包装纸：价格高位回调，部分纸厂上调接单价格100元/吨，但整体需求仍偏弱。
文化纸：木浆价格高位整理，纸企库存不高，持稳价意愿，部分接单情况欠佳。
生活用纸：终端需求低迷，纸企出货不畅，价格普遍下调，开工率下降，市场预期偏弱。

风险提示

疫情扩散
海外装置停机
海外浆价持续上涨

重点关注

海外浆厂停工状况
下游成品纸订单情况

投资策略

短期：震荡
中期：震荡偏弱
操作建议：逢高布局空单，关注市场反弹及中长期供给恢复带来的价格压力。

数据支持

图1：纸浆期货主力合约走势（元/吨）
图2：纸浆期现基差（元/吨）
图3：美元兑人民币汇率
图4：美元指数
图5：CFR针叶浆价格（美元/吨）
图6：CFR阔叶浆价格（美元/吨）
图7：外盘浆价走势（美元/吨）
图8：山东地区浆价走势（元/吨）
图9：欧洲港口库存（万吨）
图10：木浆港口总库存（万吨）
图11：成品纸价格（元/吨）
图12：双胶纸利润（元/吨）

机构信息

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