20260125-华泰期货-氯碱周报_烧碱现货价格下调_PVC出口订单持续偏强_21页_4mb

报告摘要

价格方面：
- 烧碱期货价格SH主力收盘价为1945元/吨（-3）。
- 山东32%液碱现货报价622元/吨（+0），50%液碱报价1050元/吨（-10）。
- 山东液碱基差为-1元/吨（+3），50%液碱基差为-1元/吨（+3）。
供应方面：
- 全国烧碱开工率87.70%（+1.00%），周度产量86.30万吨（+1.00）。
- 山东烧碱开工率维持高位，装置损失量较小。
需求方面：
- 主要下游行业如氧化铝、印染、粘胶短纤、白卡纸开工率整体下降。
- 氧化铝厂连续下调32%碱采购价至600元/吨，非铝行业进入淡季，出口订单低迷。
库存方面：
- 国内液碱厂库库存50.96万吨（-0.25），片碱厂库库存2.79万吨（-0.11）。
利润方面：
- 山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）为-498.21元/吨（+60.00）。
- 山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）为478.79元/吨（+0.00）。
- 西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）为483.49元/吨（+30.00）。
策略建议：
- 单边：震荡偏弱。
- 跨期：SH03-05逢高反套。
- 跨品种：无。
风险提示：
- 液氯价格波动。
- 装置检修动态。
- 氧化铝投产节奏。
- 下游囤货节奏。

价格方面：
- PVC主力收盘价为4921元/吨（+72）。
- 华东基差-281元/吨（-2），华南基差-261元/吨（-12）。
- 华东电石法报价4640元/吨（+70），华南电石法报价4660元/吨（+60）。
- 华东乙烯法报价4900元/吨（+0），华南乙烯法报价4820元/吨（+0）。
供应方面：
- PVC开工率78.74%（-0.89%），电石法开工率80.00%（+0.02%），乙烯法开工率75.74%（-3.05%）。
- 停车及检修造成的损失量为13.02万吨（+0.54）。
需求方面：
- PVC下游综合开工率44.86%（+0.95%），其中管材开工率37.00%（+1.60%），型材开工率31.52%（+1.61%），薄膜开工率66.07%（-0.36%）。
- PVC生产企业预售量88.43万吨（-4.19）。
库存方面：
- PVC厂内库存30.81万吨（-0.27），社会库存57.65万吨（+1.49）。
- 华东社会库存52.74万吨（+1.12），华南社会库存4.91万吨（+0.37）。
利润方面：
- 兰炭生产毛利-179.96元/吨（+14.24），西北电石生产毛利-52.00元/吨（+294.00）。
- PVC电石法单品种生产毛利-799.55元/吨（-137.07），乙烯法单品种生产毛利-49.44元/吨（+88.59）。
- PVC出口利润-8美元/吨（-9）。
策略建议：
- 单边：震荡偏强。
- 跨期：V05-09逢低正套。
- 跨品种：无。
风险提示：
- 国内宏观政策扰动。
- 装置检修动态。