20240506-国投安信期货-纸浆周报_现货价格强势_纸浆或延续偏强表现_13页_5mb

纸浆周报总结

核心内容

本周纸浆市场整体呈现偏强走势，主要受供给端支撑影响，但下游需求疲软，导致价格与实际成交之间存在一定的矛盾。纸浆期货维持高位震荡，现货价格和外盘报价均有所上涨，但纸制品价格整体偏弱，终端采购情绪一般。

主要观点

1. 价格表现

• 国内现货价格：山东针叶浆价格为6425元/吨，上涨35元；阔叶浆价格为5875元/吨，上涨150元。
• 外盘报价：CFR到岸价漂针浆银星报价820美元/吨，上涨40美元；漂阔浆报价750美元/吨，上涨30美元。
• 期货走势：纸浆主力合约上周收盘价为6418元/吨，周涨幅0.85%，月涨幅4.09%，近3月涨幅11.93%。

2. 供需分析

• 供给端：全球2月纸浆出港量为457.5万吨，同比偏高；我国3月进口纸浆316.95万吨，环比增加3.95万吨，同比处于近六年高位。4月供应量可能有所回落，需关注后续进口变化。
• 需求端：4月国内纸浆实际消费量为324.5万吨，同比增加43.2万吨，处于近几年偏高水平。但原纸厂家订单偏弱，生活用纸部分企业停机检修，导致纸浆需求减少。纸张价格稳中偏弱，部分产品价格回落。

3. 库存情况

• 国内港口库存：截至4月26日，国内主流港口库存为189.6万吨，连续三周增加，同比增加5.2%。
• 欧洲港口库存：3月欧洲漂针浆库存为227114吨，环比减少878吨，处于近五年偏低水平；欧洲纸浆港口库存为123.1万吨，环比增加7.3万吨。
• 全球生产商库存：全球漂针浆库存天数处于偏高水平，漂阔浆库存天数季节性偏高。

关键信息

1. 价差变化

• 针阔内盘价差：当前为575元，周跌幅11.54%，月跌幅4.17%。
• 针阔外盘价差：当前为70美元，周跌幅26.32%，月跌幅26.32%。
• 针叶浆内外价差：当前为-113.18元，周跌幅147.05%，月涨幅21.11%。
• 阔叶浆内外价差：当前为-152元，周跌幅166.84%，月涨幅2684.48%。

2. 市场操作建议

• 短期纸浆维持高位震荡，操作上建议暂时观望，或逢低轻仓试多。

表格汇总

表1：纸浆主力收盘价

表2：纸浆和纸制品现货价格

表3：针阔价差

结论与展望

1. 市场趋势

• 纸浆价格在供给端支撑下表现强势，但下游需求疲软，纸制品价格偏弱，终端采购情绪一般。
• 针叶浆和阔叶浆内外价差持续扩大，显示进口成本对价格的影响。

2. 操作建议

• 短期纸浆维持高位震荡，建议以观望为主，或逢低轻仓试多。

3. 未来关注点

• 国际供给端变化，尤其是芬兰、俄罗斯和智利的供应情况。
• 国内港口库存走势及进口量变化。
• 下游纸制品价格与开工率的变化，特别是生活用纸和白卡纸的需求情况。

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