20230902-申港证券-比亚迪-002594.SZ-公司点评_8月销量继续上升_海外出口加速_4页_700kb

报告摘要

销量与装机数据：
8月销量达274386辆，同比增长569%，环比增长47%；累计销量同比增长822%。
8月动力电池装机量13928GWh，同比增长844%，环比增长123%；累计装机总量同比增长771%。
产品结构：
8月纯电车型销145627辆（+761%），混动车型销128459辆（+407%）。
继续推进电动化和高端化战略，腾势系列表现强劲（腾势D9连续8个月豪华MPV销量第一）。新车型如海豹DM-i、豹5、仰望U8等即将上市。
海外市场：
8月海外销量25023辆，环比增长377%；年内出口目标超20万辆。
投资建议：
预测2023-2025年营收分别为6097亿/8003亿/9461亿，净利润293亿/461亿/612亿。给予2023年35倍PE，目标价36509元，维持“买入”评级。
核心观点：
公司销量持续高增长，高端产品矩阵逐步完善，海外业务扩张加速，叠加成本优化和景气度高企，未来成长空间大。
风险提示：
新能源汽车销量、产能释放、海外业务、芯片短缺、原材料价格波动等风险。