20240102-国联证券-比亚迪-002594.SZ-12月销量环比持续上升_全年如期破300万_3页_326kb

比亚迪（002594）公司点评

🔍 研究要点

一、销量突破与市场地位

1. ▪️ 月度销量创新高：2023年12月，比亚迪新能源乘用车销量达340万辆，同比上涨450%，环比增长129%；其中纯电车型销量191万辆（同比+704%），插混车型销量149万辆（同比+218%）。
2. ▪️ 年度销量目标达成：2023年全年新能源汽车销量达3024万辆，同比增长6186%，成为全球及中国新能源车市场首位。
3. ▪️ 品牌销量结构优化：王朝+海洋品牌年度累计销量2877万辆，同比增长553%；腾势品牌自2023年起销量显著增长，全年贡献128万辆。

二、海外市场扩张加速
4. ▪️ 高增长的出口：2023年12月出口车辆361万辆，同比+2189%；全年累计出口达243万辆，增速达3342%。
5. ▪️ 国际化产能布局：2023年5款比亚迪车型进入19个欧洲国家，海外门店已超230家；2024年1月宣布在匈牙利建整车出口基地，进一步支撑海外销量增长。

三、智能驾驶技术布局
6. ▪️ 发布高阶智驾系统：2023年7月推出“天神之眼”高阶智能辅助驾驶系统，获深圳L3级测试牌照，推进高度自动驾驶应用落地。

四、业绩展望与估值
7. ▪️ 收入与利润预测：
- 营收：2023-2025年预计分别为6802.78亿、8548.87亿、10095.52亿元，同比增长分别为60.42%、25.67%、18.09%；
- 归母净利润：预计分别为318.18亿、442.79亿、569.37亿元，年复合增长率50.74%。
8. ▪️ 估值建议：维持“买入”评级，目标价为380.26元，24年PE 25倍，测算当前股价对应PE为181倍。

📈 数据亮点：2023年比亚迪销量持续高增长，海外市场扩张顺利，智能驾驶等新型技术加快落地，看好其长期技术驱动增长潜力。