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比亚迪公司7月销量及财务表现总结

核心内容

比亚迪（002594.SZ）于2023年8月1日发布了2023年7月产销快报，数据显示公司7月汽车销量达262,161辆，同比增长61.3%，环比增长3.6%。2023年累计销量达到1,517,798辆，同比增长87.6%。同时，公司7月动力电池及储能电池装机总量为12.406GWh，同比增长70.2%，环比增长5%。2023年累计装机总量为72.655GWh，同比增长7对

主要观点

• 销量增长显著：比亚迪7月汽车销量创新高，显示公司整体业务持续扩张，市场占有率稳步提升。
• 纯电与混动双线增长：7月纯电乘用车销量134,783辆，同比增长66.4%；混动乘用车销量126,322辆，同比增长55.5%。公司预计2023年纯电和混动车型将继续齐头并进，销量有望突破300万辆。
• 新品驱动增长：随着海鸥、海豹DM-i、宋L、腾势N7/N8、仰望U8/U9、方程豹等新车陆续上市，比亚迪处于新品向上周期，预计销量将显著提升。
• 高端化战略推进：腾势品牌持续放量，7月腾势D9销量达11,146辆，以42万元成交均价位居30万以上豪华MPV市场销量第一。腾势N7已于7月3日上市，大定订单超10,000辆，预计8月销量将更上一层楼。腾势N8将于8月5日全球首发，有望进一步推动品牌高端化进程。
• 海外市场表现亮眼：7月公司海外销售新能源乘用车18,169辆，环比增长72.4%。公司已在亚洲、欧洲和美洲完成布局，预计2023年乘用车出口有望突破20万辆。

关键信息

• 财务预测：

  • 2023-2025年营业收入预计为6820.4/8302.2/9189.7亿元，同比增长分别为60.83%、21.73%、10.69%。
  • 归母净利润预计为271.7/415.7/536.2亿元，同比增长分别为63.45%、53.02%、28.98%。
  • 2023年对应PE为28.8倍，估值为334.8元，市值为9509.2亿元，维持“买入”评级。

• 估值分析：

  • 公司在新能源汽车领域景气度高，成长空间大。
  • 垂直产业链优势明显，有助于控制成本和提升盈利。
  • 投资建议基于公司持续增长的预期和市场竞争力。

风险提示

• 新能源车销量不及预期：市场环境变化可能导致销量增长放缓。
• 产能释放不及预期：新车型产能可能无法及时匹配市场需求。
• 海外业务不及预期：海外市场拓展可能面临政策、竞争等风险。
• 芯片短缺：供应链问题可能影响生产进度。
• 原材料价格上涨：成本上升可能压缩利润空间。

财务指标预测

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 目标价：334.8元
• 市值：9509.2亿元
• 估值依据：公司处于新能源汽车业务高景气周期，成长空间大，垂直产业链优势明显，有助于提升盈利能力和市场竞争力。

其他信息

• 交易数据：

  • 总市值/流通市值：7626.1亿元/3127.4亿元
  • 总股本：29.11亿股
  • 资产负债率：76.95%
  • 每股净资产：39.7元
  • 收盘价：268.5元
  • 一年内最低价/最高价：232.01元/333.39元

• 分析师承诺：

  • 本报告观点为分析师独立研究成果，不受第三方影响。
  • 报告内容力求客观公正，仅供投资者参考，不构成投资建议。

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行业评级体系

• 增持：报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%以上
• 中性：报告日后6个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
• 减持：报告日后6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5%以上

公司评级体系

• 买入：报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率15%以上
• 增持：报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
• 中性：报告日后6个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
• 减持：报告日后6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5%以上

市场基准指数为沪深300指数