20160904-华泰证券-农林牧渔行业周报_坚守必有回报_布局肉禽_饲料和疫苗_12页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2016年09月04日）

核心内容概览

本报告聚焦于2016年9月4日的农林牧渔行业动态，分析了禽产业链、饲料、疫苗、种业及农产品价格等板块的走势与前景，并提出了相应的投资策略与建议。

主要观点

禽产业链：供给出清，鸡价看涨

• 父母代存栏剧降：第一产蛋期父母代存量减少，第二产蛋期父母代增量减少，导致父母代在产存栏量大幅下降，预计今年年底将继续下滑，商品代供给将随之减少。
• 商品代鸡价上涨：鸡苗均价持续上涨，毛鸡价格有所波动，但整体趋势向上。预计未来鸡价受猪肉消费替代、猪鸡两肉短缺、鸡肉供应减半等因素推动，将逐节上升。
• 投资建议：坚定看涨鸡价，强烈推荐禽产业链相关企业。

饲料行业：销量高增长，估值修复

• 销量重启增长：8月饲料销量增速回升，预计2017年上半年将持续增长，全年处于高景气周期。
• 行业整合加速：饲料企业数量大幅减少，龙头企业凭借优质产品与服务能力将占据优势。
• 投资建议：推荐唐人神、海大集团、正邦科技、大北农等饲料龙头，认为其当前估值合理，具备高弹性。

疫苗行业：技术为王，产品进入基因时代

• 基因苗技术突破：普莱柯与生物股份合作开发的口蹄疫基因苗具有更强的免疫效果，预计2018年上市。
• 伪狂犬变异株疫苗：可有效应对当前流行病毒，预计2017年上市。
• 投资建议：推荐中牧股份、口蹄疫龙头、研发能力强的企业。

种业行业：五期叠加，布局期来临

• 行业底部预期差：尽管大宗农产品价格处于周期底部，但种业龙头具备穿越周期的能力，市场预期被低估。
• 政策与技术推动：政策扶持、产品升级、行业整合、转基因布局及国际化进程将推动种业发展。
• 投资建议：重点推荐隆平高科，其具备显著的成长空间与技术优势。

关键信息

农产品价格走势

• 生猪养殖：
  • 生猪均价18.65元/公斤，周环比上涨0.29%。
  • 能繁母猪存栏3,752万头，环比下跌0.21%。
  • 生猪存栏约3.76亿头，环比下跌0.10%。
• 肉禽养殖：
  • 白羽鸡苗均价3.55元/羽，周环比上涨4.11%。
  • 毛鸡均价4.03元/斤，周环比下跌1.71%。
  • 毛鸡养殖利润2.06元/羽，周环比下跌4.57%。
• 粮食价格：
  • 国内玉米均价1928元/吨，周环比上涨0.67%。
  • 进口玉米完税价1621元/吨，周环比上涨0.27%。
  • 国内小麦均价2314元/吨，周环比上涨0.68%。
  • 进口小麦价格2664元/吨，周环比持平。
  • 国产大豆价格3710元/吨，周环比持平。
  • 进口大豆完税价3290元/吨，周环比下跌2.47%。
  • 国产豆粕现货价3185元/吨，周环比下跌0.85%。
  • 国际豆粕现货价2375元/吨，周环比下跌1.19%。
• 糖价：
  • 国内糖价6113元/吨，周环比上涨0.05%。
  • 国际糖价5033元/吨，周环比下跌4.28%。
• 水产养殖：
  • 海参均价100元/公斤，周环比上涨6.38%。
  • 鲍鱼均价130元/公斤，周环比持平。
  • 扇贝均价10元/公，周环比持平。
  • 草鱼、鲤鱼、罗非鱼价格保持稳定。

风险提示

• 猪/鸡价上涨不达预期
• 疫情爆发

投资策略与建议

• 禽产业链：积极看涨鸡价，推荐相关企业。
• 饲料行业：优选高弹性品种，如唐人神、海大集团、正邦科技、大北农等。
• 疫苗行业：关注基因工程疫苗及养殖服务产品，推荐中牧股份、口蹄疫龙头等。
• 种业行业：把握五期叠加机遇，推荐隆平高科。

评级说明

• 行业评级：增持（维持）
• 公司评级标准：
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%~20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%~20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

联系信息

• 盛夏：执业证书编号S0570516040003，研究员联系方式：010-56793956，shengxia@htsc.com
• 熊承慧：联系人，010-56793950，xiongchenghui@htsc.com

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