20160904-中泰证券-农林牧渔行业2016年农业中报总结_养殖链业绩亮眼_继续推荐禽链_饲料和动保_17页_1mb

农林牧渔行业2016年中报总结与展望

核心内容

2016年上半年，农林牧渔行业整体营业收入同比增长 9.68%，净利润同比大幅增长 130.05%，盈利能力显著改善。毛利率提升至 26.64%，较上年提升 5.98个百分点；ROE为 7.41%，较上年提升 4.26个百分点。各子行业景气度排序为：畜禽养殖 > 饲料 > 化肥 > 动物保健 > 农业综合服务 > 种植业 > 渔业，分别实现净利润增速 790.64%、69.98%、13.50%、9.66%、3.25%、-2.89%、-14.90%。

主要观点

畜禽养殖

• 业绩亮眼：受益于猪价高位和禽链大周期底部反转，畜禽养殖毛利率提升 31.96个百分点。
• 行业周期：当前处于禽链第二阶段买点，父母代和商品代价格即将进入上涨周期。
• 重点推荐：圣农发展、益生股份、民和股份、华英农业等。

饲料

• 行业拐点：全年前低后高，量增启动在即。预计下半年饲料产量将实现同比增长。
• 成本下降：玉米价格下行带来成本压力缓解，饲料毛利率有望回升。
• 重点推荐：海大集团、唐人神、大北农、金新农、新希望等。

动保

• 新品上市：中牧、生物、普莱柯等企业新品逐步上市，营销服务改善。
• 增长预期：优势企业有望在2017年迎来高增长。
• 重点推荐：中牧股份、生物股份、普莱柯、海利生物等。

关键信息

农产品价格趋势

• 白糖：国际供需缺口持续至2017年，国内糖价有望继续上涨，重点推荐南宁糖业、中粮屯河。
• 玉米：国内玉米价格企稳，饲料成本下降利好饲料企业。
• 小麦：优质产量下滑，短期紧缺，价格有望上涨至 2600元/吨。
• 水产：海参价格上涨，扇贝、鲍鱼价格维持稳定，淡水鱼价格高位徘徊。

行业数据

• 生猪存栏：7月底降至 37596万头，同比减少 2.44%。
• 能繁母猪存栏：7月降至 3752万头，同比减少 3.20%。
• 饲料价格：育肥猪配合料维持 3.10元/公斤，肉鸡配合料维持 3.14元/公斤，蛋鸡配合料维持 2.87元/公斤。

本周策略

• 坚守禽链：价格快速上涨阶段来临，推荐圣农发展、民和股份、益生股份、华英农业。
• 关注饲料：行业拐点渐近，量增启动在即，推荐海大集团、唐人神、大北农、金新农、新希望。
• 动保板块：新品推广和营销改善，推荐中牧股份、生物股份、普莱柯、海利生物。
• 白糖投资：国内糖价受国际糖价影响，推荐南宁糖业、中粮屯河。
• 种植链：中长期看好成长类投资机会，推荐隆平高科、新洋丰、象屿股份、史丹利、登海种业、金正大。

标的推荐

2016年农业行业重点数据监测

2016年农业上市公司中报总结

畜禽养殖

• 盈利大幅增长：受益于猪价高位和禽链反转，畜禽养殖行业毛利率提升 31.96个百分点。
• 重点企业：牧原股份、温氏股份、圣农发展、民和股份、益生股份等公司盈利显著提升，其中牧原股份归母净利润同比上升 2189.93%，温氏股份归母净利润同比上升 330.12%。

饲料

• 业绩靓丽：受益于养殖高景气和玉米成本下行，饲料企业中报表现良好。
• 重点企业：唐人神、金新农、大北农等公司归母净利润同比上升分别为 194.84%、138.98%、78.47%。

动保

• 新品推广：中牧、生物、普莱柯等企业市场苗推广顺利，动保板块增长有望提速。
• 重点企业：中牧股份、普莱柯、生物股份等公司归母净利润同比上升分别为 -5.66%、27.68%、15.42%。

下半年展望

畜禽养殖

• 景气度最高：预计下半年畜禽养殖行业将继续保持高景气，推荐关注养鸡股投资机会。

饲料

• 行业拐点：全年前低后高，量增启动在即，推荐关注饲料板块。

动保

• 增长提速：新品上市和营销改善将推动动保板块增长。

大宗农产品

• 白糖：国际供需缺口持续，国内糖价有望上涨。
• 玉米：国内玉米价格企稳，饲料成本下降利好饲料企业。
• 小麦：优质产量下滑，短期紧缺，价格有望上涨。

水产

• 价格总体稳定：海参价格上涨，其他品种价格维持稳定。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在 5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在 -5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在 5%以上。