20161030-中泰证券-农林牧渔行业周报_坚守禽链_饲料_布局种植链优质个股_13页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2016.44）

核心观点

• 行业整体情况：三季报整体符合预期，畜禽链延续高景气增长，但超预期亮点不足；种植链优质个股展示出超强内生增长力，而化肥板块受大环境影响延续低迷。
• 投资建议：四季度仍是坚守趋势性确定的子板块（禽链、饲料、动保、白糖）的好时机，同时可积极布局种植链优质个股，关注政策驱动和主题驱动下的投资机会。

主要观点与关键信息

禽链

• 价格走势：禽链股本周继续反弹，周期趋势未变。父母代鸡苗供给开始下滑，价格恢复上涨，新鸡收缩与集中淘汰有望超预期，年底可能出现阶段性供给短缺。
• 投资机会：重点推荐圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份、华英农业等养殖龙头。禽链板块整体估值较低，适合长期配置。
• 市场动态：山东毛鸡价格涨至3.72元/斤，鸭苗价格涨至2.98元/羽，但鸡苗价格跌至2.2元/羽，显示供应端存在调整压力。

饲料

• 市场表现：饲料板块龙头企业9月-10月增速恢复增长，生猪存栏恢复速度或超数据表象，饲料集中度提高和产品结构优化带来利润增长。
• 投资机会：重点推荐唐人神、禾丰牧业、海大集团、大北农、金新农、新希望等饲料企业。饲料成本有望在四季度加速下滑，利好毛利率提升。
• 数据支持：9月能繁母猪存栏环比下降0.51%，生猪存栏恢复趋势未变，预计四季度至明年饲料企业将实现量利齐增。

动保疫苗

• 行业趋势：动保疫苗板块预期不断提升，优质个股有望走出持续行情。未来主要看点包括宠物与反刍品种，以及猪的新病与政策受益品种。
• 投资机会：重点推荐中牧股份、生物股份、普莱柯、海利生物等动保企业。中牧股份国改进展顺利，生物股份市场苗销售增长显著，普莱柯在伪狂犬品种上具有明显优势。

种植链

• 行业动态：种植链处于底部，优质个股如隆平高科、登海种业、象屿股份等保持稳定增长，新品种销售超预期。
• 投资机会：推荐布局种子板块，关注种业并购、转基因、农业政策等主题催化。种植链有望在四季度至明年一季度迎来政策利好。

大宗农产品

• 油脂：因棕榈油减产担忧和原油上涨，油脂板块表现抢眼，资金炒作活跃。预计四季度全球油脂供应依旧偏紧，油强粕弱格局维持。
• 白糖：国内糖价持续上涨，预计明年上半年可能达到高点。推荐南宁糖业、中粮屯河，公司业绩弹性大，政策驱动明显。
• 橡胶：橡胶价格小幅上涨，关注其底部反转机会。
• 玉米：国内现货价格小幅上涨，但受供需关系影响，预计价格将重回下行通道。
• 大豆：大豆期货价格收涨，但国内现货与到港价差大幅收窄。
• 小麦：国内现货价格上涨，国际市场略有波动，整体供应偏紧。

重点推荐标的

• 禽链：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份、华英农业
• 动保：中牧股份、生物股份、普莱柯、海利生物
• 饲料：唐人神、禾丰牧业、海大集团、大北农、金新农、新希望
• 白糖：南宁糖业、中粮屯河
• 种植链：隆平高科、登海种业、象屿股份、新洋丰、史丹利、金正大

农业数据监测

• 猪价：瘦肉型猪价涨至16.17元/公斤，仔猪跌至37.19元/公斤，母猪涨至1911元/头，自繁自养头猪盈利跌至449.43元/头。
• 玉米：国内现货价涨至1809.06元/吨，期货价涨至1675元/吨，玉米到岸价差为127.03元/吨。
• 大豆：国内现货价维持3708.95元/吨，期货价涨至3782元/吨，国内现货与到港价差为163.61元/吨。
• 小麦：国内现货价涨至2448.57元/吨，期货价涨至2768元/吨。
• 糖价：南宁糖现货价涨至6685元/吨，郑州白糖涨至6832元/吨，内外糖价差为1083.31元/吨。

投资评级

• 增持：隆平高科、登海种业、象屿股份、普莱柯、生物股份、中牧股份、圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份、海大集团、唐人神、新希望、金新农、新洋丰、史丹利、金正大
• 中性：神农基因、辉隆股份、农发种业、天邦股份、天康生物、司尔特、芭田股份、云图控股
• 增持：瑞普生物、*ST獐岛、东方海洋、牧原股份、圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份、华英农业、唐人神、禾丰牧业、海大集团、大北农、金新农、新希望、金正大、史丹利、新洋丰、芭田股份、云图控股

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者应自行关注报告的更新或修改，本报告不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
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